商湯、wework被曝出估值虛高引發(fā)投資方退出

最近孫正義有點煩,盡管這位投資界的天才巨擘掌管著1000億美金規(guī)模的超大基金軟銀愿景基金,但工作卻并沒有讓支持他的LP感到滿意。據美國《華爾街日報》報道,愿景基金的兩大外部投資者沙特阿拉伯的公共投資基金(PIF)與阿布扎比的穆巴達拉投資公司(Mubadala)最近均表達了對愿景基金的不滿,由于這兩個投資者貢獻了整個基金三分之二的資金額,所以這個內部分歧可能會帶來軟銀下一期融資的困難。

目前愿景基金已經向知名的創(chuàng)業(yè)公司投資了數十億美元,其中既包括共享乘車公司Uber和共享空間巨頭WeWork這樣的全球巨頭,也包括商湯科技這樣的中國公司,而wework和商湯科技的投資,又是這次內部危機的導火索。據報道,“今年1月份,在沙特阿拉伯和阿布扎比的反對下,軟銀對WeWork的投資從原來計劃的削減至20億美元?!倍鴮τ谏虦萍级裕涖y投資的數億美元是其估值高達77億美金的重要推手,而據悉軟銀還在推動一項針對商湯科技高達10億美金的融資,將其估值推到更高的100億美金。

不過,據美國《華爾街日報》的報道,穆巴達拉投資認為給出的估值目標太高退出了投資,導致了這次投資的失敗,而作為孫正義一意孤行的佐證則是,愿景基金的員工也認為這個估值過高,而商湯科技的另一家主要競爭對手的估值才35億美金。 商湯科技快速吹起的估值也引起了不少媒體的質疑,其中“投資換收入”,“低價收購老股”,“創(chuàng)始人變現”等聲音隨著其估值不斷升高也被不斷提起。

孫正義成立的愿景基金也是一個傳奇故事,這恐怕是有史以來最大的一支風投基金,目標差不多是要把未來潛力科技一網打盡。孫正義用了45分鐘就說服沙特王儲出資450億美金,成為其最為重要的LP,而現在這支基金已經披露了大約600億美元的投資和支出,據新浪科技報道,“軟銀稱,公司或公司賬簿上還有20多筆交易正在進行中。知情人士稱,差不多四分之三的資金已經用完。

基金的高管已經在考慮如何籌集下一筆數十億美元資金。”可以說,正處在一個交替的關鍵階段,而內部不滿的聲音也是在這個時候傳出來的。報道稱“PIF和穆巴達拉投資私下里表達了各自的不滿。PIF還對軟銀先投資再把股權轉到愿景基金名下的做法感到擔憂,因為通常轉讓時的價格更高?!?/p>

不過這些估值在當下的經濟寒冬中,確實顯得有些高了,盡管在人工智能大熱的時候,相關企業(yè)都憑借風口飛了起來,但真正走下去,卻讓人感覺行業(yè)確實有些虛火。比如商湯科技的大客戶美圖,上市之后用盡渾身解數,甚至連區(qū)塊鏈發(fā)幣都用上了,最后還是無法改變股價暴跌,公司股價已經跌去了90%。而手機廠商也是人臉識別技術使用的大戶,但各家都會同時使用多家供應商的技術,競爭激烈,獨占性也比較差。

而且百度這樣的巨頭也在不斷的進步,在技術上未必落后,在商業(yè)模式上也更為靈活,其實也是非常大的一個挑戰(zhàn)。這些風口項目在經濟低谷的時候自然會引發(fā)估值擔憂,而這其實也是孫正義長時間的強勢管理埋下的定時炸彈罷了。

因為孫正義的性格,以及不斷膨脹的權力,引發(fā)投資人的擔憂也非常正常,而且對其先投資公司,隨后再把股權轉讓給愿景基金這一操作手法,投資人也頗多微詞。比如“根據文件表明,軟銀已經向愿景基金轉讓、出售或計劃出售至少價值263億美元的公司股份,而這些股份是軟銀在過去幾年中以大約249億美元價格購得。”這頗有一些中間商賺差價的意思,不管項目最終如何,軟銀自己已經落袋為安了。

值得一提的是,這個新聞的傳出,也讓“沒有中間商賺差價”的車好多集團躺了槍,之前孫正義也力排眾議推動車好多集團的投資,并不惜否決了軟銀合伙人的反對意見。這件事情也被車好多集團的競爭對手利用,散布了不少負面的信息。而目前看,關于車好多集團的很多指控是沒有根據的,而這個爭議的根源,也可以看出軟銀、愿景基金等機構之間的分歧還在不斷加大。如果軟銀投出的項目在今年沒有很好的表現的話,那么孫正義就真的有可能走下神壇。

必須要說,孫正義的成功大都是踩準了幾次科技浪潮的節(jié)奏,而這次的愿景基金,也是如法炮制,希望能夠投出下一個時代叱咤風云的科技企業(yè)。不過當下的形勢有些不同,科技公司的處境已經開始變得艱難,技術爆發(fā)式突破的可能已經不大。而目前循序漸進的情況下,是否還能產生爆發(fā)式的商業(yè)價值已經開始令人懷疑。最明顯的例子就是美圖,這個看似在用戶數量、使用頻次等所有數據上都非常優(yōu)秀的公司,卻沒有辦法實現自己的商業(yè)價值。

而附著其上的類似商湯科技這樣的技術供應商的商業(yè)價值會有多大,也就給很多人心中畫上了一個問號。而目前整個行業(yè)來看,泡沫正在破滅之中,孫正義斥巨資投資的滴滴,也傳出了裁員的消息。在迷霧之中,高估值的模式確實已經不可持續(xù),而在未來,迷霧何時散開,何時能找到全新的風口和方向,還有待觀察。

萬能的大熊

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暢銷書作者:《格局逆襲1》《格局逆襲2》銷量超過20萬本。

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2019-02-20
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