原標題：投資就是打假 2VC模式公司是如何融到資而倒閉的
作者：一棵青松 GPLP
前言
在中國做投資有多驚險，我們可以甚至堪比F1賽車。在中國做風險投資十余年，每次回想起來，都會心驚膽戰(zhàn)，感覺自己猶如買了彩票。
投資圈有句俗話，高收益必然伴隨著高風險，其實這并不全對。因為這個結(jié)論的前提是所有的類別的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。比如賽車比賽對社會上所有的駕駛員來說可謂是高風險，然而，對專業(yè)的優(yōu)秀賽車手來說這并不是高風險的事情，同時如果專業(yè)賽車手參加平均風險低很多的運動，比說滑雪風險就會很高。例如F1世界冠軍舒馬赫沒在賽車場受重傷但在滑雪時摔成了植物人，令人震驚。
其實，在風險投資領(lǐng)域也是同樣如此——通常，在高風險的VCPE領(lǐng)域里，老司機操盤風險就不大，因為熟悉及專業(yè)，但老司機換到了不熟悉的賽道，在最開始的幾期，風險還是非常高。
通常而言，在中國做風險投資，投資的過程實際是打假的過程。但跟方舟子不一樣，我們都不公開(哪里有投資人自揭傷疤的，否則他們募資很困難)。
就這個“打假”的話題，我們今天就重點講一下。
投資實際是打假的過程
在投資過程當中，最大的風險有兩個——一個是被企業(yè)騙，另外一個情況則是LP被GP騙，即投資到期無法退出。
我們先說企業(yè)怎么騙投資人的。企業(yè)在騙的時候，主要是挑年輕司機或剛剛換賽道的老司機。
一般來說，有經(jīng)驗的投資經(jīng)理看一個項目的時候都會問投過或?qū)Ｗ⒛莻€行業(yè)的基金經(jīng)理。關(guān)系很好的，熟悉的才會告訴你。特別鐵的還會主動分享遇到和聽到的新招數(shù)。
不過，道高一尺，魔高一仗。
企業(yè)騙投資人的方式有多種，需要投資經(jīng)理經(jīng)?？床拍芸吹脺剩?jīng)常直接做項目才能“保鮮”。
這也是很多一線投資大佬目前依舊奮斗在一線的原因。
對于這些人來講，有時候我們說聞都聞出來有問題。
當然，騙子也與時俱進，對于不在一線，經(jīng)常跑會走穴搞定LP的老司機來說，偶爾手生的情況下他們也很容易被這些騙子見縫插針，脫離一線的陣營。
所以，我們可以設(shè)想，那些整天參會，演講，見LP，上山(亞布力)下鄉(xiāng)(阿拉善)的人怎么能把項目投好管好? 投資是個體力活，也是個熟練工種，在每天日新月異的環(huán)境下，投資更需要與時俱進。在美國，一個小插曲是，美國有個LP找人把所投GP下場打球的記錄整理出來發(fā)給GP。 其實中國LP也可以統(tǒng)計下在公眾媒體曝光多GP，或者看這些GP整天到底在做什么?是投項目還是在演講?
2VC模式的公司是如何融到資而倒閉的?
江湖上有一個傳說，90%的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司都會死!
有一個數(shù)據(jù)，2014年拿到A輪投資的企業(yè)高達846家。然而，一時被資本烘托得高大上的項目，大多數(shù)經(jīng)不起現(xiàn)實與時間的考驗，很快就陷入了困境。
為什么?因為很多時候，這些公司的倒閉不是因為沒有融到錢，反而是因為拿到了大筆資金而導(dǎo)致了公司的倒閉。
因為，他們?nèi)谫Y的過程就是其實不斷造假的過程，禁不起推敲。
換句話說，這些2VC的公司是如何通過造假而融到大筆資金，進而倒閉的。
1、企業(yè)財務(wù)做假。
在中國，財務(wù)作假是普遍現(xiàn)象，體量不論大小，體制不論國有或民營，屬性不論是否上市公司，國別不論中資外資。絕大多數(shù)公司都好幾本帳，對現(xiàn)有股東，對投資人，對銀行，對工商稅務(wù)。 不同類別公司財務(wù)造假的目的不一樣所以關(guān)注點就不一樣。一般來說，國企和外資的側(cè)重點是高管中飽私囊。而民企的目的是避稅和占其他股東的便宜。
而對于2VC的公司來說，很多企業(yè)是通過關(guān)聯(lián)公司在融資前把業(yè)務(wù)量做大騙取更高的估值，在投資后再通過關(guān)聯(lián)公司把資金洗到自己的腰包里。
在現(xiàn)實生活當中，甚至有一家被投企業(yè)老板私自從公司轉(zhuǎn)移上千萬的資產(chǎn)到自己的腰包，同時還把其投資機構(gòu)的合伙人帶進了監(jiān)獄。
在投資過程當中，好多投資人誤認為高科技企業(yè)財務(wù)造假的少，包括海歸都是信用非常高的人，然而，這種情況下發(fā)生的比例也并不低。
受到現(xiàn)在社會和市場影響，高科技企業(yè)的財務(wù)造假也比比皆是，海歸回到中國后也會受中國的現(xiàn)實情況所感染。比如，我們曾遇到過一家做高技術(shù)的公司通過關(guān)系串通幾家XX背景的單位，制造了一系列靚麗的報表。我們在做現(xiàn)場盡調(diào)時總覺得該公司員工配置、忙碌程度，包括儀器設(shè)備使用頻率和磨損程度跟業(yè)務(wù)量不匹配。隨后，事實驗證了我們的判斷——通過我們一直關(guān)注的這個行業(yè)最上游的芯片設(shè)計公司提供的數(shù)據(jù)顯示，當時整個行業(yè)市場還沒有那么大，發(fā)展速度也沒有那么快。 另外經(jīng)過實地調(diào)查一個其業(yè)務(wù)合作最長的下游客戶發(fā)現(xiàn)這個單位是典型的一個單位幾塊牌子。 出具業(yè)務(wù)文件證明的那個公司是八十年代單位下屬的三產(chǎn)企業(yè)，早在九十年代中期就承包給個人了。 后來經(jīng)營不善，根本沒有業(yè)務(wù)，基本閑置，連其掛靠的單位也不管。
還有一種更嚴重的，現(xiàn)在軍民融合概念特別受到追捧。于是，很多企業(yè)動不動以保密為理由不讓投資人深度調(diào)研。
在這種情況下，被騙的企業(yè)或者投資人數(shù)不勝數(shù)。比如有家央企被騙了進去之后才發(fā)問題，然而為時已晚，于是，負責項目的分公司總經(jīng)理被革了職。
還有一家非常著名的納斯達克上市的高科技企業(yè)，該企業(yè)海歸CEO甚至吃里扒外，嚴重損害了公司即股東的利益——當時，這家公司的CEO讓自己太太成立一家另外公司，把公司產(chǎn)品低價賣給太太的公司，然后再高價賣給公司的客戶。對此，CEO給董事會的解釋是因為作為創(chuàng)新產(chǎn)品，剛剛開拓市場就要大幅度讓利。
然而，紙包不住火。一個偶然機會，我們作為股東派到公司的高管跟一個外地的FAE(客戶支持工程師)聊天才知道我們的直接客戶是個空殼公司。并且，最終用戶是利用公司的資源發(fā)展的，但臨門一腳合同是客戶與CEO太太的公司簽的。雖然最后，那個CEO被趕走了，并且因為名聲臭了，再也沒有從專業(yè)VCPE融到過資，但是由于這個事情，這嚴重影響了這個公司的上市計劃。由此可見，很多時候投資人的業(yè)績不好，公司和投資人沒賺到錢，LP賠了個底朝天，最后管理團隊卻賺了個盆滿缽滿。
2、產(chǎn)品或技術(shù)作假。
在中國的技術(shù)領(lǐng)域，十年以前曾出現(xiàn)過這種極端惡劣的情況——有些公司簡單粗暴的買來別人的芯片，然而把logo扣掉，換上自己的logo。甚至，當年的一個國家級明星企業(yè)因此拿了眾多榮譽和政府補貼,然而正規(guī)的市場開拓卻沒有任何進展，等到項目驗收交作業(yè)的時候，該公司派露餡就緊急買了世界500強的一款芯片，打磨上面的LOGO換成自己公司的。
對此，還轟轟烈烈的開了一場發(fā)布會，甚至登上了電視臺曝光，最后因分贓不均被內(nèi)部人舉報，一切才真相大白。
3、業(yè)務(wù)作假。
中國企業(yè)的商業(yè)模式除了2B、2C，還有一種獨具中國特色的2G 和2VC模式。
2G是我們不用解釋，就是to 政府，騙政府各種補貼;
2VC是則是to VC，通俗一點，就是騙VC、PE的錢。
在中國，沒有經(jīng)驗的VC，PE太多啦。很多人現(xiàn)在爭先恐后的加入到投資大軍當中。
猶如中國的創(chuàng)業(yè)風潮——在中國創(chuàng)業(yè)的一個典型特征就是，你能做的我也能做，只要一家賺錢，大批的中國玩家就會跟進。很快，甚至一年之內(nèi)，賺錢的行業(yè)就會變成不賺錢的行業(yè)。
近的有2017年的共享經(jīng)濟模式，時間在更久一點，十多年前的手機及電視，包括房地產(chǎn)風潮歷歷在目。
比如手機行業(yè)，依稀記得，當年波導(dǎo)就說把手機做成白菜價，結(jié)果自己成了爛菜幫子，成為手機圈里的一大笑話。
還有的就是奢侈品行業(yè)的高仿，把高端的奢侈品做成地攤貨，這是中國獨一無二的能力及特色，以至于現(xiàn)在多少人后悔買來正品LV但不敢背出去。即使背出去還得把國外購買時的發(fā)票放包里，以免在懷疑的時候能夠辟謠。
在投資的時候我們也遇到過這種問題。
我們在C輪階段投資過一家著名的高技術(shù)公司。該公司的產(chǎn)品在B輪融資之前非常不穩(wěn)定，很多時候怎么調(diào)質(zhì)量也不穩(wěn)定。后來，去的公司多了，和團隊熟悉了之后，他們告訴了我們一個秘密，原來，由于公司的錢快花光了，如果他們不能盡快融到B輪，該公司就得倒閉。因此，即便公司的產(chǎn)品在實驗室里還沒有成功，然而，當B輪投資人走進公司的時候，他們也只能硬著頭皮說產(chǎn)品已經(jīng)試驗成功。當然，更搞笑的是，不知道是運氣還是其他情況，最終，B輪的投資人走進實驗室的時候，產(chǎn)品居然調(diào)通了，但當投資人扭頭離開這家公司的時候，產(chǎn)品就又斷掉啦。
可能是天意吧，他們當時全身的衣服都濕透了。因為如果投資人一旦轉(zhuǎn)身的話，他們公司只能關(guān)門大吉了。最后，該公司用B輪的錢給大家補發(fā)了工資，公司的產(chǎn)業(yè)也從實驗室做到了小規(guī)模量產(chǎn)并順利融了C輪，D輪，后來最終上市。
而那個運氣好的年輕工程師后來被提拔成副總。
當然這是極其幸運及偶然的情況，但事實上，大多數(shù)2VC模式的公司最后都沒過量產(chǎn)這一關(guān)，60%的公司都關(guān)門大吉。
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