5月18日晚，阿里巴巴集團公布了2017財年第四季度財報及全年業(yè)績。財報顯示，阿里作為全球最大移動經濟實體，其中國零售平臺全年商品交易額（GMV）達3.767萬億元人民幣，同比大增22%；第四季度，阿里收入同比增長60%，達到385.79億元人民幣；全年收入為1582.73億元人民幣，同比增長56%。
作為中國僅有的兩家市值超過3000億美元的上市公司，阿里、騰訊將中國互聯網格局由“BAT”三足鼎立推向“AT”雙雄時代。在阿里財報公布之前，騰訊已于3月22日發(fā)布全年業(yè)績，外界也不免將兩大巨頭去年業(yè)績進行一番比較。究竟孰高孰低，我們不妨用數據說話。
騰訊“游戲之王”地位不容撼動，阿里核心指標全面超越
從騰訊財報來看，去年最大的驚喜不是擁有8.89億月活躍用戶的微信，而依然是網絡游戲。
端游方面，SuperData數據顯示，2016年騰訊《英雄聯盟》在全球所有PC客戶端游戲中收入排名第一。手游方面，AppAnnie報告顯示，騰訊成為全球iOS游戲暢銷榜中排名第一的發(fā)行商。2016年第四季度,手游業(yè)務給騰訊帶來107億元收入，同比增長51%。2016年底，《王者榮耀》的日活躍用戶超過了5千萬，創(chuàng)造了騰訊平臺上的智能手機游戲的新紀錄。
騰訊2016全年收入為1519.38億，其中網絡游戲收入為708.44億，占比高達47%；社交網絡收入為369.66億元，占比24%。由此可見，盡管騰訊近年來積極布局移動支付、云計算等業(yè)務，但其仍然是一家游戲和社交為主導的公司。
反觀阿里，其重心已經由電商擴展至金融、物流、云計算、大數據、全球化等方方面面的生態(tài)體系搭建。就在短短五年前，阿里全年收入還只有64.17億元，不及騰訊當年Q4一個季度的利潤（79.22億）；但對比2016全年業(yè)績可以發(fā)現：在總營收、盈利、現金流等核心指標上，阿里終于實現了對騰訊的全面超越。
阿里2016年總營收達到1582.73億元，同比增長56%；超出騰訊全年總收入1519.38億元4個百分點。除總收入外，非美國通用會計準則下的盈利，阿里相比騰訊優(yōu)勢明顯，去年全年阿里經調整的凈利潤為578.71億元，超出騰訊26％；凈現金流方面，阿里為803.26億元，超出騰訊23％。倘使我們把目光拉長至過去5年，阿里年均收入增速在51%以上，而騰訊年均收入增速為40%。
除了業(yè)績指標上的差異化，阿里、騰訊的布局和未來定位也各有特點。目前，阿里通過大數據云計算、支付和金融、物流、大文娛、農村淘寶等一系列布局，初步具備了向整個商業(yè)社會提供互聯網基礎設施并持續(xù)升級的能力。阿里巴巴CEO張勇這樣定義當下的阿里：“實打實的、數據驅動的、100%透明的經濟實體。”
今年4月，騰訊公司CEO馬化騰在2017中國“互聯網+”數字經濟峰會上表示：對于騰訊來講，“定位就是堅持做好連接器”。馬化騰認為，微信已經成為大家人手必備的移動應用，騰訊創(chuàng)造性的在微信平臺里通過公眾號，通過二維碼掃碼，通過微信支付，連接線上線下，而之后他們仍將在這個基礎上，提供更多的生態(tài)環(huán)境，包括小程序等等，來幫助各行各業(yè)的開發(fā)者和他所在行業(yè)的傳統(tǒng)企業(yè)，和互聯網進行對接。
顯然，微信在騰訊的連接定位中要承擔最重大的使命。不過，理想很豐滿，現實卻很骨感。例如，微信小程序在經歷發(fā)布之初的火爆之后，逐漸陷入衰減。根據艾媒咨詢報告，微信小程序發(fā)布一個月，應用開發(fā)者關注度明顯提升至94.9%，而選擇繼續(xù)開發(fā)小程序的應用開發(fā)者，僅占到9.2%，更有35.2%應用開發(fā)者，對小程序感到失望。
在我看來，騰訊憑借游戲和社交兩大王牌“現金?！?，一直是中國最不愁賺錢的互聯網公司，但這同時也造成騰訊在未來布局中的頭重腳輕，包括金融、云計算等業(yè)務似乎始終會在游戲和社交面前“低人一頭”。馬云和他的阿里，卻緊密圍繞電商將幾乎所有業(yè)務打通，打造出一個年產值3.7萬億元、大數據驅動的新經濟體。
AT誰將是下一個5000億美刀超級巨頭
按昨日收盤價算，阿里巴巴最新市值為3026億美元，騰訊公司市值為25019億港元，折合人民幣3214億美元。AT不僅是中國唯二市值超過3000億的互聯網上市企業(yè)，更是將其他中國互聯網公司遠遠甩在了身后。
BAT中的百度，目前市值僅為632.8億美元，不到阿里、騰訊的四分之一；再來看其他中概股中的互聯網公司，京東最新市值為570億美元，微博為172.8億美元，阿里、騰訊任何一家的市值都相當于京東與微博市值總和的4倍。
這些數據對比意味著，在未來相當長的一段時間內，中國都很難有科技公司威脅到AT的地位，AT爭霸將成為未來中國互聯網的主旋律。那么，兩家誰會最有希望率先達到5000億美元市值呢？
瑞銀指出，對騰訊廣告業(yè)務增長持正面看法，尤其是騰訊視頻月活躍用戶及觀眾付出的時間均迅速擴張?；诩瘓F在手游定位良好，及線上廣告潛在的盈利能力，相信長遠價值會上升，維持其“買入”評級，目標價265港元，此按現金流折現率作估值，相當于市盈率35倍。高盛也在近期將騰訊目標價上調17%至290港元，評級為“買入”。計算可知，瑞銀和高盛對騰訊未來市值預估分別為3233億美元、3538億美元。
反觀阿里，其股價自2016年2月一度跌破60美元以來，目前已經翻倍站到121美元的高位，進入2017年以來，阿里巴巴股價已整體上漲40%，領漲美國所有的中概股。美國專業(yè)財經媒體TheStreet對阿里股價的表現用“如同脫韁的野獸”來形容。在采訪了一系列的阿里巴巴投資者之后，文章總結稱：“這家公司非常好，管理層非常進取，一直沒有松懈?！?/p>
近日，美國知名研究投資機構MKM Partners將阿里目標股價從130美元上調至155美元，對應市值為4106億美元。該機構鼓勵投資者買入阿里股票，認為阿里即將公布的盈利狀況將高于華爾街預期。英國的巴克萊銀行持相同觀點。其在日前的研報中指出，阿里的股價已回到了IPO后的最高點，并有可能進一步提升。
綜合全球主流投資機構對騰訊、阿里的預估，阿里似乎是最有可能率先突破4000億美元，甚至接近5000億美元市值的那一個。近日，美國《福布斯》雜志評選出“2016年最有投資價值的10大公司”，阿里巴巴力壓Facebook、Uber排名榜首。
在我看來，和騰訊游戲、社交等現金牛帶來的顯性利潤相比，阿里構建的從電商到新實體經濟模式有著更加不可估量的空間。2016年阿里巴巴交易規(guī)模達到3.7萬億人民幣，占全國社會零售商品總額的10%。這一數字有望在未來得到持續(xù)提升。
曾經看衰阿里的《巴倫周刊》，也被阿里強勁的增長動能所折服，在它看來，“阿里巴巴這家公司正在改變中國和全球的商業(yè)結構”。的確，阿里在商業(yè)模式上的創(chuàng)新和成功，幾乎是不可復制的。
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