樂逗上市：聯(lián)想樂基金首單修成正果

樂逗游戲7日晚將正式登陸納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)在12-14美元區(qū)間，擬最高融資金額1.24億美元左右，上市后市值在6億美元左右。樂逗游戲主要業(yè)務(wù)是手機(jī)游戲發(fā)行，成立于2009年，基于2013年用戶量，已是國內(nèi)最大移動游戲發(fā)行平臺。2010年聯(lián)想樂基金正式成立后，樂逗游戲成為其天使投資的開山之作，這個項(xiàng)目的意義不僅在于財(cái)務(wù)上，更多映射出聯(lián)想自身在向互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型方面的邏輯和看法。

一直以來，游戲并不是資本市場的寵兒，雖然游戲公司的盈利狀況都不錯，但市場給出的估值卻始終不高。這一狀況能否在移動時代有所突破，還需資本市場檢驗(yàn)。手游在2013年出現(xiàn)大熱，但目前為止尚無一家真正的手游公司登陸美股，2012年介紹上市的中國手游，其產(chǎn)品多以J2ME功能機(jī)游戲?yàn)橹鳌６鴺范河螒虺晒ι鲜?，成為納市第一家真正的中國手游概念股，其發(fā)散的行業(yè)意義重大。

樂基金成立后兩個月的2011年1月份，即決定給樂逗提供天使投資，當(dāng)時該公司只有6個人，但整個投資過程從接觸到敲定，只用了一個月時間。當(dāng)時樂基金的判斷是，移動互聯(lián)網(wǎng)早期的變現(xiàn)品種，仍將與PC時代一樣是游戲。當(dāng)時基于移動互聯(lián)網(wǎng)的手機(jī)游戲，也只是剛剛嶄露頭角，功能機(jī)游戲還在大行其道。但樂基金認(rèn)為移動設(shè)備的計(jì)算能力會突飛猛進(jìn)，未來基于智能移動設(shè)備的手機(jī)游戲?qū)⒋笮衅涞?，因此在考察了幾家公司之后，認(rèn)為樂逗游戲是最合適的投資標(biāo)的。

樂逗游戲的創(chuàng)始人陳湘宇，曾在華為當(dāng)了多年的工程師，他堅(jiān)持的一個發(fā)展理念是內(nèi)容為王，把掌握大量強(qiáng)勢的IP類游戲，作為公司的核心競爭力。而這一點(diǎn)，正與樂基金對行業(yè)未來的看法非常吻合。

在拿到投資后，樂逗游戲從之前的外包逐漸脫身，陸續(xù)拿到了水果忍者、瘋狂的小鳥、神廟逃亡和地鐵跑酷等明星手機(jī)游戲，迅速建立起核心競爭力。由于國內(nèi)當(dāng)時JAVA和Flash游戲正大行其道，專為智能設(shè)備開發(fā)的游戲較少，因此樂逗游戲在初期基于拿到的游戲源代碼，對游戲做版本、定價(jià)策略及支付渠道的優(yōu)化，利用先發(fā)優(yōu)勢獲取了大量低成本用戶，積累了第一桶金。

樂逗代理的第一款知名手游是憤怒的小鳥，當(dāng)時正值樂基金已決定投資，但錢還沒有到賬。陳湘宇要來北京與這款知名手游的出品人聯(lián)系，希望能代理這款游戲。打電話時恰好這家公司的一個股東正在聯(lián)想做客，陳湘宇興奮異常，要求聯(lián)想一定幫忙促成這件事。陳湘宇最終如愿以償拿到了憤怒的小鳥代理權(quán)，聯(lián)想是其投資人，是其中一個關(guān)鍵因素，之后的神廟逃亡和水果忍者等游戲能夠順利拿下，都與先期從憤怒的小鳥上成功打開局面不無關(guān)系。

與觸控從CP入手轉(zhuǎn)型為手游發(fā)行商不同，樂逗是純手游發(fā)行公司，其能力體現(xiàn)在兩端，一個是獲得優(yōu)質(zhì)IP的能力，二是產(chǎn)品和運(yùn)營能力。樂逗在國內(nèi)發(fā)行海外游戲時，對CP的要求是必須開放源代碼，樂逗會根據(jù)中國玩家的思路和習(xí)慣對游戲進(jìn)行二次開發(fā)，實(shí)現(xiàn)游戲的本土化。這不僅最大程度上照顧到了游戲玩家的使用體驗(yàn)，也使得游戲的轉(zhuǎn)化率，付費(fèi)率和留存率有顯著提升。對樂逗游戲本身來說，這套獨(dú)特的發(fā)行模式能增強(qiáng)自身對CP的粘性，更容易與CP達(dá)成長期合作。

產(chǎn)品和運(yùn)營，是樂逗游戲真正的核心競爭力，而聯(lián)想作為其投資人，是中國最大的游戲分發(fā)渠道之一，這使得樂逗擁有了很強(qiáng)的游戲推廣渠道，樂逗游戲成為聯(lián)想終端設(shè)備中的標(biāo)配。IPO之前騰訊注資入股了樂逗游戲，兩者在渠道和資源互補(bǔ)也給人留下很多想象空間。本次樂逗游戲成功上市之后，從資本市場獲得的資金，也使得這家公司擁有了控制上游CP資源的能力。

過去幾年，美股給游戲公司的估值偏低已是不爭事實(shí)，難以改變。但手游作為與傳統(tǒng)游戲有所不同的概念，在美股市場上有何表現(xiàn)，仍要拭目以待。可以確定的是，作為第一家登陸納斯達(dá)克的中國移動互聯(lián)網(wǎng)手游概念股，樂逗游戲的表現(xiàn)具有示范意義，其估值將很大程度上影響到整個行業(yè)的熱度與走向。

樂基金成立三年來投了三十多個項(xiàng)目，樂逗是IPO第一單，初步估算回報(bào)率在50倍以上。但這并不是樂基金回報(bào)率最高的項(xiàng)目，其他如Zaker，F(xiàn)ace++、Photo等，也都是非常成功的項(xiàng)目。樂基金較為偏好有核心技術(shù)，核心商業(yè)模式，有核心競爭力的項(xiàng)目，基于對產(chǎn)業(yè)的判斷和分析，在早期入手進(jìn)行種子和天使投資，其回報(bào)率年均在100%上下。

聯(lián)想近幾年在互聯(lián)網(wǎng)化的道路上越走越快，其互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型分三步走，首先是建立數(shù)字市場團(tuán)隊(duì)，然后發(fā)布NBD互聯(lián)網(wǎng)開放平臺，樂基金是戰(zhàn)略中的第三步的重要一環(huán)，即提前發(fā)現(xiàn)和布局科技新趨勢，孵化新業(yè)務(wù)。這已不是普通投資基金追求財(cái)務(wù)回報(bào)那種層面，而是把投資業(yè)務(wù)上升到自身轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的高度。

移動互聯(lián)網(wǎng)早期，除了業(yè)務(wù)布局外，與開發(fā)者和創(chuàng)業(yè)者建立良性合作伙伴關(guān)系，也是重要戰(zhàn)略動作。通過投資孵化出移動互聯(lián)網(wǎng)新的服務(wù)機(jī)會，可以讓聯(lián)想對新科技趨勢始終保持相當(dāng)程度的敏感度和實(shí)際掌控力，進(jìn)而提升聯(lián)想的創(chuàng)新能力。而樂基金的另一個優(yōu)勢是，投資范圍不局限于中國，而是放眼全球，其戰(zhàn)略意義十分明顯。

作為比普通天使投資基金更專業(yè)，比風(fēng)險(xiǎn)投資商觸角更廣的投資力量，樂基金相當(dāng)于在移動互聯(lián)網(wǎng)新機(jī)會、創(chuàng)業(yè)者和聯(lián)想三者之間搭建了一座橋梁，使得聯(lián)想能與新機(jī)會和實(shí)現(xiàn)這些機(jī)會的人實(shí)現(xiàn)對接，用招募盟友加入進(jìn)來的方式壯大自身，并形成移動互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)體系。這是條邁向移動互聯(lián)網(wǎng)的聰明之路，也是聯(lián)想盡快實(shí)現(xiàn)全面互聯(lián)網(wǎng)化的一條捷徑。

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我是微信公眾賬號gejia021的獨(dú)立運(yùn)營者，90%的原創(chuàng)科技與人生感悟文章，獨(dú)立觀點(diǎn)，不屑流俗。期圖以一己之力，闡釋和說明中國互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)。

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