中國聯通模式或成混改標桿 三主線布局混改投資機會

中國聯通港股21日早間在港交所公告稱，將于今日9時恢復交易。昨日晚間，中國聯通在A股發(fā)布了混改的專項公告、非公開發(fā)行A股股票預案、簡式權益變動報告書等。公司A股今日復牌。

本次混改前，公司總股本為約211.97億股。在本次混改過程中，公司擬向戰(zhàn)略投資者非公開發(fā)行不超過約90.37億股股份，募集資金不超過約617.25億元；由聯通集團向結構調整基金協議轉讓其持有的公司約19億股股份，轉讓價款約129.75億元；向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票，募集資金不超過約32.13億元。上述交易對價合計不超過約779.14億元。

關于與再融資新規(guī)沖突方面，8月20日晚間，證監(jiān)會官網發(fā)布了《中國聯通混改涉及非公開發(fā)行股票事項》的公告。公告顯示，證監(jiān)會經與國家發(fā)展改革委等部門依法依規(guī)履行相應法定程序后，對中國聯通混改涉及的非公開發(fā)行股票事項作為個案處理，適用2017年2月17日證監(jiān)會再融資制度修訂前的規(guī)則。

國泰君安表示，此次聯通混改對價上直接為央企以及上市公司股權，且在央企層面，更具有示范意義。聯通模式將成為混改標桿，但這只是開始，精彩進行中。此外，證監(jiān)會為聯通混改非公開發(fā)行適用規(guī)則放行，顯示監(jiān)管層為混改突破既有規(guī)則的決心，不確定性降低，國企混改主題彈性將加速釋放。

建議沿三條主線布局聯通混改投資機會：(1)21日起中國聯通及本次混改相關方復牌，推薦蘇寧云商、中國人壽；受益：中國聯通、用友網絡；(2)聯通募投方向，推薦中興通訊、亨通光電、東山精密；(3)國改深化，從行業(yè)邏輯層面實現突破的領域，電力重組推薦：華能國際；央企混改推薦：中國鐵建；受益：鐵龍物流、泰山石油、文山電力、中國核建、北化股份、中船科技；地方混改，推薦：百聯股份。

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