聯(lián)通混改方案曝光市場(chǎng)反應(yīng)溫和 混改盛宴難陽(yáng)光普照

停牌4個(gè)月有余的中國(guó)聯(lián)通在8月16日傍晚推出近780億混改方案，然而不久后又撤回了相關(guān)公告。中國(guó)聯(lián)通這一“烏龍”舉動(dòng)，卻引得擬參與混改的多家上市公司紛紛發(fā)布停牌公告或者澄清公告。

8月17日早間，蘇寧云商、用友網(wǎng)絡(luò)、宜通世紀(jì)、網(wǎng)宿科技等紛紛發(fā)布停牌公告。而另一擬參與方中國(guó)人壽則澄清稱，其擬參與中國(guó)聯(lián)通混改事項(xiàng)，但相關(guān)事項(xiàng)所涉及的對(duì)外投資金額占比未達(dá)到應(yīng)披露的標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)人壽正常交易，但高開低走，全天表現(xiàn)溫和。

多方業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)聯(lián)通混改一事已有預(yù)期并提前反映了一部分預(yù)期，且市場(chǎng)對(duì)未來(lái)混改之后參與方在業(yè)績(jī)等方面獲得的實(shí)際效果尚看不清楚，不排除有投資者借利好落袋為安，從而導(dǎo)致股價(jià)反應(yīng)相對(duì)比較溫和。

根據(jù)中國(guó)聯(lián)通“曝光”的混改方案，包括中國(guó)人壽、騰訊信達(dá)、百度鵬寰、京東三弘、阿里創(chuàng)投、蘇寧云商在內(nèi)的多方戰(zhàn)略投資者將向聯(lián)通A股公司認(rèn)購(gòu)不超過(guò)90.37億股股份，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為6.83元/股;此外，聯(lián)通集團(tuán)將轉(zhuǎn)讓其持有的聯(lián)通A股公司約19億股股份，聯(lián)通A股公司將向核心員工首期授予不超過(guò)約8.48億股限制性股票。

在下半年混改為國(guó)企改革主線的市場(chǎng)預(yù)期下，投資者又將如何看待這場(chǎng)混改盛宴?有基金經(jīng)理認(rèn)為，下半年國(guó)企改革應(yīng)該會(huì)有一波上漲行情，具體到涉及的個(gè)股方面，則需要看參與的具體混改方案對(duì)相關(guān)公司有多大的利好空間。券商策略分析師建議，投資者需要處理好市場(chǎng)博弈和真實(shí)價(jià)值之間的關(guān)系。

涉及上市公司紛紛停牌

中國(guó)人壽高開低走

8月16日傍晚，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布了備受關(guān)注的混改方案，然而幾個(gè)小時(shí)后，相關(guān)公告便在上海證券交易所等公開發(fā)布平臺(tái)被撤下。

聯(lián)通A股公司的公告雖被撤下，但與中國(guó)聯(lián)通混改有關(guān)的多家上市公司則紛紛發(fā)布停牌公告或者澄清公告。8月17日早間，蘇寧云商發(fā)布停牌公告稱，擬參與中國(guó)聯(lián)通混改事項(xiàng)，因相關(guān)事項(xiàng)對(duì)公司影響較大，具體安排尚待進(jìn)一步明確，公司申請(qǐng)股票自8月17日起停牌。同一時(shí)間段，用友網(wǎng)絡(luò)、宜通世紀(jì)、網(wǎng)宿科技也紛紛發(fā)布同樣的公告。

然而，參與中國(guó)聯(lián)通混改的中國(guó)人壽并沒(méi)有停牌，則是在8月17日早間發(fā)了一個(gè)澄清公告，稱“公司擬參與中國(guó)聯(lián)通混改事項(xiàng)，經(jīng)核實(shí)，相關(guān)事項(xiàng)所涉及的對(duì)外投資金額占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的7.15%，未達(dá)到《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的應(yīng)當(dāng)披露標(biāo)準(zhǔn)”。

中國(guó)人壽A股股票8月17日正常交易，開盤高開低走，全天漲0.99%。港股騰訊控股當(dāng)日的走勢(shì)也如出一轍，高開低走，全天收漲1.92%。這樣的走勢(shì)是否也透露出了市場(chǎng)的一種態(tài)度?

北京某私募合伙人表示，中國(guó)人壽的行情一方面是因?yàn)榻衲晟习肽隄q勢(shì)不俗，另一方面則可能是參與混改金額占其資產(chǎn)比重不大，騰訊控股今年以來(lái)漲幅較大，可能有投資者正好借這個(gè)利好落袋為安。

國(guó)金證券首席策略分析師李立峰向記者表示，中國(guó)聯(lián)通混改一事已提出較長(zhǎng)時(shí)間，市場(chǎng)此前已對(duì)此有一定的預(yù)期，包括市場(chǎng)傳聞“BAT”參與混改事宜，此次的混改方案也符合市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)已提前反映了一部分預(yù)期，而且市場(chǎng)對(duì)未來(lái)混改之后參與方在業(yè)績(jī)等方面獲得的實(shí)際效果尚看不清楚，從而導(dǎo)致股價(jià)反應(yīng)相對(duì)比較溫和。

此外，中國(guó)中車在8月17日早間發(fā)布公告澄清稱，該公司并未參與聯(lián)通A股公司約90億股新股的認(rèn)購(gòu)。

“因技術(shù)原因，本公司已申請(qǐng)繼續(xù)停牌。本公司將在三個(gè)交易日內(nèi)披露非公開發(fā)行預(yù)案和其他相關(guān)文件并復(fù)牌。”8月17日凌晨中國(guó)聯(lián)通發(fā)布繼續(xù)停牌暨停牌進(jìn)展公告。

有業(yè)內(nèi)分析師人士認(rèn)為，中國(guó)聯(lián)通混改方案發(fā)出后又撤回，可能會(huì)有一些細(xì)節(jié)方面調(diào)整，但總的大的思路不變。

投資者如何看待混改盛宴

大規(guī)模引入戰(zhàn)略投資者、對(duì)員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，超級(jí)航母“聯(lián)通系”推出的近800億混改方案，讓業(yè)內(nèi)稱之為“標(biāo)桿”。在下半年混改為國(guó)企改革主線的市場(chǎng)預(yù)期下，投資者又將如何看待這場(chǎng)混改盛宴?

“中國(guó)聯(lián)通的這個(gè)混改的時(shí)間跨度較長(zhǎng)，其中涉及的阻力、復(fù)雜度非常大，最終做出來(lái)了，涉及的規(guī)模這么大，參與方這么多，且中國(guó)聯(lián)通是真正把股權(quán)拿出來(lái)跟民營(yíng)企業(yè)分享，體現(xiàn)了很大的一個(gè)進(jìn)步。”李立峰表示，以前國(guó)有企業(yè)特別是壟斷型或者資源類的國(guó)企股權(quán)很少拿出來(lái)做這樣大的變動(dòng)，這樣也打消了一部分人關(guān)于國(guó)有企業(yè)不愿意與民營(yíng)企業(yè)分享資源的疑慮，這證明國(guó)有企業(yè)是可以做到國(guó)企和民企股權(quán)劃撥、業(yè)務(wù)可以合作。

中國(guó)聯(lián)通的混改方案浮出水面之后，多方業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該混改方案是標(biāo)桿，具有“紅旗手”效應(yīng)，將提高市場(chǎng)對(duì)第二批央企混改方案的預(yù)期。

那么下一步央企混改的重點(diǎn)方向會(huì)在哪些方面?李立峰認(rèn)為，隨著中國(guó)聯(lián)通混改方案獲批，將提升“第二批試點(diǎn)企業(yè)的混改方案有望在十九大之前密集批復(fù)并實(shí)施”的預(yù)期;根據(jù)發(fā)改委要求，混合所有制改革試點(diǎn)要在“電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工”等7個(gè)領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐，爭(zhēng)取在今年年內(nèi)進(jìn)入實(shí)施階段。

“我們覺(jué)得混改未來(lái)主要是以下幾個(gè)方向，第一是進(jìn)一步做大力引進(jìn)社會(huì)資本的混改，第二是央企的員工持股和股權(quán)激勵(lì)還會(huì)進(jìn)一步加速推進(jìn)，第三是央企非主業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，特別是涉及地產(chǎn)這塊的業(yè)務(wù)，跟他主業(yè)不相關(guān)的業(yè)務(wù)會(huì)進(jìn)行明顯的剝離。”華創(chuàng)證券策略分析師徐馳在8月17日的電話會(huì)議中表示。

中國(guó)聯(lián)通的混改方案落地，投資者將如何看待這場(chǎng)混改盛宴，A股混改概念股是否有望迎來(lái)風(fēng)口?8月17日，Wind概念板塊中的國(guó)企混改指數(shù)高開高走，全天收漲2.27%。而后市行情又將如何?

李立峰認(rèn)為，未來(lái)國(guó)企混改概念股的行情可能會(huì)分化，因?yàn)樯鲜?個(gè)領(lǐng)域的落實(shí)時(shí)間順序會(huì)有先有后，需要緊跟政策、緊跟上市公司的信息，具體的行業(yè)或者個(gè)股可能需要進(jìn)一步深入挖掘。

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