百度遭投行下調(diào)評(píng)級(jí)股價(jià)大跌 O2O業(yè)務(wù)成隱憂

北京時(shí)間7月30日消息，百度周二收盤股價(jià)重挫15.28%，報(bào)167.47美元，周一百度收盤價(jià)為197.68美元。期間午盤深陷低谷，跌幅最重時(shí)超過(guò)18%，為2008年11月以來(lái)之最。2008年11月17日，百度股價(jià)盤中最低時(shí)重挫27%，收盤時(shí)大幅低收25%。

　　昨日，百度發(fā)布了2015年第二季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，百度第二季度總營(yíng)收為人民幣165.75億元(約合26.73億美元)，同比增長(zhǎng)38.3%；凈利潤(rùn)為人民幣36.62億元(約合5.906億美元)，同比增長(zhǎng)3.3%。

　　同時(shí)，百度財(cái)報(bào)還首次公布了其電商化交易額(GMV)數(shù)據(jù)。百度糯米、百度外賣和去哪兒合共交易額達(dá)405億元人民幣，較去年同期增長(zhǎng)109%。

　　收益展望均不及預(yù)期

　　財(cái)報(bào)顯示，百度第二季度營(yíng)收為165.75億元人民幣，每ADS收益為人民幣10.19元，第三季度營(yíng)收展望為181.7億至185.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)34.4%至37.4%。華爾街16位分析師平均預(yù)計(jì)，百度第二季度營(yíng)收為165.7億元人民幣，與預(yù)期基本持平。

　　從投行報(bào)告來(lái)看，除了營(yíng)收持平外，百度的每股收益及第三季度展望均低于預(yù)期。

　　雅虎財(cái)經(jīng)匯總的數(shù)據(jù)顯示，華爾街11位分析師平均預(yù)計(jì)，按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算(GAAP)，百度第二季度每股美國(guó)存托憑證(ADS)收益為10.58元人民幣，不及分析師預(yù)期。

　　摩根士丹利研報(bào)指出，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股ADS股份收益為11.2元人民幣，同比增長(zhǎng)4.4%，略低于預(yù)期；第三季度營(yíng)收展望平均預(yù)期分別為同比增長(zhǎng)36.6%到39.0%，低于預(yù)期。

　　美國(guó)投資銀行派杰投資報(bào)告指出，華爾街的預(yù)期是每股攤薄收益人民幣11.58元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為20.9%，低于華爾街預(yù)期的23.1%；百度第三財(cái)季預(yù)期營(yíng)收人民幣181.7億元至185.8億元，低于華爾街預(yù)期的人民幣187.7億元。

　　德銀投資報(bào)告指出，基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，百度第二季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7%，較華爾街預(yù)期低2%；2014財(cái)年至2016財(cái)年，百度搜索業(yè)務(wù)同比漲幅將從44%降至26%。

　　同時(shí)，德銀投資還將百度2015財(cái)年、2016財(cái)年和2017財(cái)年?duì)I收預(yù)期分別調(diào)低2%、3%和4%；將運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率預(yù)期分別下調(diào)8.2、9.6和5.9個(gè)百分點(diǎn)至16%、17%和21%；將凈利潤(rùn)預(yù)期分別調(diào)低26%、31%和20%。

　　目前，幾家投行已經(jīng)紛紛將百度的股價(jià)調(diào)低。

　　綜合來(lái)看，派杰投資報(bào)告，維持百度股票“增持”評(píng)級(jí)，將目標(biāo)股價(jià)從230美元調(diào)低至210美元；太平洋皇冠證券投資報(bào)告，將百度股票評(píng)級(jí)從“增持”調(diào)低至“與大盤持平”；高盛集團(tuán)研究報(bào)告將百度的股票評(píng)級(jí)維持在“買入”不變；德銀投資報(bào)告，將百度股票評(píng)級(jí)從“買入”降至“持有”，將目標(biāo)股價(jià)從236美元調(diào)低至206美元。

　　O2O業(yè)務(wù)添隱憂

　　從近段時(shí)間李彥宏釋放的信號(hào)，百度將來(lái)將成為一家搜索和電商結(jié)合的企業(yè)。

　　李彥宏在DCM Ventures大會(huì)上接受采訪時(shí)表示，百度的搜索和電子商務(wù)是很難區(qū)分的。“搜索是商務(wù)的輔助工具，但是在移動(dòng)時(shí)代必須打造一個(gè)閉環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)，而不是僅僅完成用戶的搜索請(qǐng)求”。

　　具體來(lái)說(shuō)，百度的整體服務(wù)策略是通過(guò)百度提供的O2O服務(wù)，用戶可以得到從搜索到交易的購(gòu)物體驗(yàn)，比如電影票，飯店和其他各類服務(wù)都加入到百度本地服務(wù)的平臺(tái)，包括糯米，百度外賣等。

　　但百度這一新的發(fā)展方向并沒(méi)有像預(yù)期中的那樣被看好。

　　綜合幾家分析表明，一方面百度從PC端到移動(dòng)端的流量入口優(yōu)勢(shì)大幅減弱，另一方面，向O2O服務(wù)領(lǐng)域的大規(guī)模投資影響公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)，并且O2O領(lǐng)域有大量的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，難以做到差異化的服務(wù)優(yōu)勢(shì)。

　　美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》昨日刊文，稱百度向外賣、團(tuán)購(gòu)和其他O2O服務(wù)領(lǐng)域的大舉投資擠壓公司利潤(rùn)率，引發(fā)投資者的擔(dān)憂。并且，即使可能導(dǎo)致利潤(rùn)率受到擠壓，但百度仍計(jì)劃向外賣、團(tuán)購(gòu)和其他O2O服務(wù)領(lǐng)域展開(kāi)大舉投資。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，百度第二季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣34.70億元(約合5.596億美元)，同比下滑2.5%。O2O及其他業(yè)務(wù)令百度第二季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率減少了25.3個(gè)百分點(diǎn)，愛(ài)奇藝業(yè)務(wù)令百度第二季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率減少了5.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　另外，百度第二季度銷售、總務(wù)和行政支出為人民幣38.90億元(約合6.274億美元)，同比增長(zhǎng)81.0%，也是主要由于O2O服務(wù)的促銷支出增長(zhǎng)。

　　李彥宏解釋道，O2O這個(gè)行業(yè)處于發(fā)展的初期，公司投入比較大，才能確保其能取得成功。今年6月底，他在百度糯米的發(fā)布會(huì)上宣布，將從賬面上500億的現(xiàn)金中拿出200億來(lái)，在未來(lái)三年投入給百度糯米。

　　百度CFO李昕晢也在分析師電話會(huì)議中表示，由于對(duì)O2O業(yè)務(wù)的投入比較大，下半年的SGA費(fèi)用會(huì)增長(zhǎng)80-90%，2015年全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)90-97%，遠(yuǎn)高于此前預(yù)期的50%。

　　而為了緩解百度在O2O業(yè)務(wù)上的資金投入壓力，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，昨日，百度已宣布將百度外賣和91桌面將拆分獨(dú)立發(fā)展，同時(shí)確認(rèn)百度外賣引入外部2.5億美元融資。

　　李彥宏認(rèn)為，“公司O2O業(yè)務(wù)需要很多投入，百度希望建立一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)來(lái)支持公司的整體發(fā)展策略。通過(guò)在某些業(yè)務(wù)上引入戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者可以幫助該業(yè)務(wù)的發(fā)展”。

　　據(jù)了解，目前百度從O2O業(yè)務(wù)獲取的傭金營(yíng)收還比較小，但最終李彥宏還是希望從O2O的業(yè)務(wù)中賺錢。李彥宏稱，“現(xiàn)在的話，我們是賠錢在做的，所有做O2O的都是燒錢在做，但這和當(dāng)年電子商務(wù)剛興起來(lái)的時(shí)候是一樣的”。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年第二季度，百度O2O服務(wù)的交易額為人民幣405億元(約合65億美元)，比去年同期增長(zhǎng)109%。其中，百度糯米同比增長(zhǎng)200%，百度外賣環(huán)比增長(zhǎng)100%。

　　李彥宏表示，在O2O領(lǐng)域，百度最終將獲得很大的市場(chǎng)份額，只是目前無(wú)法預(yù)知是這個(gè)時(shí)間是三年還是五年。

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