科創(chuàng)板細(xì)則落地， 50萬投資門檻8成投資者被擋住

作者：瓊涼

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

1月30日晚間，期待已久的科創(chuàng)板細(xì)則終于發(fā)布。

從2018年11月5日在中國國際進(jìn)口博覽會開幕式上提出設(shè)立科創(chuàng)板，試點(diǎn)注冊制，到2019年1月30日發(fā)布科創(chuàng)板管理辦法（試行），前后僅用了86天。如此光速，可見科創(chuàng)板深受重視。

那么身負(fù)著中國股市的未來的科創(chuàng)板，具體細(xì)則是什么？哪些企業(yè)能上科創(chuàng)板？哪些投資人能夠參與？和預(yù)期有什么樣的差距呢？

GPLP犀牛財經(jīng)帶大家來看一下。

上市細(xì)則有5套標(biāo)準(zhǔn)

科創(chuàng)板要求擬上市企業(yè)需要?dú)w屬于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并有能力推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合。

上市標(biāo)準(zhǔn)共設(shè)定了5套，以下以市值為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類；

1、預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元；

2、預(yù)計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發(fā)投入合計占最近三年營業(yè)收入的比例不低于15%；

3、預(yù)計市值不低于人民幣20億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于人民幣1億元；

4、預(yù)計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元；

5、預(yù)計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機(jī)構(gòu)一定金額的投資。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗(yàn)批件，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。

從上述條件來看，科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)，設(shè)置多元包容的上市條件，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市；允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市；允許紅籌企業(yè)通過發(fā)行CDR的方式登陸科創(chuàng)板；接受同股不同企業(yè)登錄科創(chuàng)板；允許達(dá)到一定規(guī)模的上市公司，可以分拆業(yè)務(wù)獨(dú)立、符合條件的子公司在科創(chuàng)板上市。

科創(chuàng)板主要是為了補(bǔ)齊現(xiàn)在資本市場的一些短板，例如對于初創(chuàng)型的科技類企業(yè)融資方面的支持。一些創(chuàng)新企業(yè)受制于盈利不足以及股權(quán)結(jié)構(gòu)的問題，無法在關(guān)鍵時期實(shí)現(xiàn)在境內(nèi)資本市場上市，不得不到境外融資?？苿?chuàng)板從設(shè)立的初衷來看，主要是為了支持一些科技創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，從而讓國內(nèi)投資者不錯過未來有可能成長為科技龍頭的公司。

對于上市公司申請審核時間，實(shí)施意見提到：擬上市公司提交審核至上交所，審核周期在6-9個月，之后證監(jiān)會在20個工作日內(nèi)完成注冊。科創(chuàng)板實(shí)施的注冊制將會大大提高上市效率。這意味，此次擬上市公司登陸科創(chuàng)板的時間從申報到上市共計縮短至最長10個月，和主板相比，至少縮短了14個月。

綜合來看，只要是符合創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新企業(yè)的要求，且公司具有發(fā)展?jié)摿Γ敲吹顷懣苿?chuàng)板就會順理成章，且10個月內(nèi)就可上市，這意味著第一批科創(chuàng)板企業(yè)將在2019年誕生。

當(dāng)然，除了上市標(biāo)準(zhǔn)，此次的退市標(biāo)準(zhǔn)顯得更加嚴(yán)格。

《實(shí)施意見》中顯示，科創(chuàng)板公司觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)的股票將直接終止上市，且不再適用暫停上市、恢復(fù)上市、重新上市的程序，也就是說只有上市和終止上市兩個選擇。好公司留下，差公司離開。

投資人的門檻提高

詳細(xì)了解公司的上市要求和標(biāo)準(zhǔn)后，對參與市場的投資人來說，《實(shí)施意見》有什么新的標(biāo)準(zhǔn)呢？我們往下看。

從《實(shí)施意見》中了解到，對投資人要求必須滿足“50+24”，也就是投資人證券賬戶資金不得低于50萬元，且參與證券交易的時間要滿足24個月。

GPLP犀牛財經(jīng)認(rèn)為，單單一個證券賬戶資金不得低于50萬元就已經(jīng)讓很多人拒之門外，這或許是對普通投資者的保護(hù)，但也有可能造成市場流動性不足。至于普通投資人要參與，可以通過公募基金等方式參與。

來源：上交所2018年統(tǒng)計年鑒

從上圖了解到，50萬門檻以下的投資者人數(shù)占比86%，這一道門檻將八成多的投資人擋在門外。新三板曾因高達(dá)百萬的門檻致使流動性缺乏，科創(chuàng)板能否克服這一問題，還是一個未知數(shù)。

除對投資人的門檻設(shè)限外，此次科創(chuàng)板還將放寬漲跌幅限制。其中上市公司在上市前5天不限漲跌幅，第6天開始設(shè)限20%漲跌。

上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見答記者問時表示，為了提高市場定價效率，著力改善“單邊市”等問題，科創(chuàng)板將優(yōu)化融券交易機(jī)制，科創(chuàng)板股票自上市后首個交易日起可作為融券標(biāo)的，且融券標(biāo)的證券選擇標(biāo)準(zhǔn)將與主板A股有所差異，這意味著可以做空，完善了資本市場建設(shè)。

科創(chuàng)板《實(shí)施意見》已經(jīng)發(fā)布，那么誰將成為第一家登陸科創(chuàng)板的企業(yè)，誰又將成為年后第一個吃螃蟹的人？美國的納斯達(dá)克市場走出了很多優(yōu)秀的企業(yè)，也給了參與這個市場的投資者豐厚的回報。那么對標(biāo)納斯達(dá)克的科創(chuàng)板，能否真正得償所愿呢？

讓我們拭目以待。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。