科技巨頭搶灘登陸，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS挑戰(zhàn)與機(jī)遇同在

原標(biāo)題：科技巨頭搶灘登陸，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS挑戰(zhàn)與機(jī)遇同在

作為互聯(lián)網(wǎng)金融的細(xì)分領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融正在經(jīng)歷一場(chǎng)巨大變革?；ヂ?lián)網(wǎng)金融紅利期的減退、政策層面的監(jiān)管、用戶需求的不斷增加都促使消費(fèi)金融進(jìn)行新的調(diào)整，以滿足不斷出現(xiàn)的新用戶需求。而消費(fèi)金融ABS正是在這樣的背景下火爆起來，并正在經(jīng)歷誕生以來的最大一次挑戰(zhàn)。

以阿里、京東為代表的科技巨頭在搶灘登陸的同時(shí)，不斷將自身的業(yè)務(wù)與消費(fèi)金融ABS融合在一起，想要借勢(shì)消費(fèi)金融ABS繼續(xù)獲得進(jìn)一步增長(zhǎng)。特別是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融遭遇政策監(jiān)管，人們對(duì)于消費(fèi)金融的認(rèn)識(shí)開始變得更加熱衷，一場(chǎng)積極擁抱消費(fèi)金融的全新爭(zhēng)奪戰(zhàn)在科技巨頭之間展開。

相對(duì)于其他互聯(lián)網(wǎng)金融類型，人們對(duì)于消費(fèi)金融ABS的認(rèn)識(shí)相對(duì)較為陌生。通俗來講，消費(fèi)金融ABS（Asset-Backed Security）是以消費(fèi)信貸資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流作為償付保障，在市場(chǎng)上發(fā)行的債券工具，根本目的是為了獲取融資。對(duì)于追求提高資金流轉(zhuǎn)效率的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)而言，其本身與資產(chǎn)證券化便有著很多契合之處。同時(shí)，消費(fèi)金融資產(chǎn)獨(dú)有的小額、分散等特性，也決定了消費(fèi)信貸資產(chǎn)是天然的適合發(fā)行ABS的資產(chǎn)。

正是由于消費(fèi)金融有如此多的優(yōu)點(diǎn)，所以它具備與人們生活深度聯(lián)系的基礎(chǔ)和條件。盡管消費(fèi)金融市場(chǎng)擁有龐大的市場(chǎng)潛力，但是面對(duì)政策層面對(duì)于金融市場(chǎng)監(jiān)管的收緊，消費(fèi)金融的發(fā)展依然充滿了不確定性。如何在政策的夾縫中找到突破當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的瓶頸，從而為破解當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展困境提供全新的解決方式，成為未來一段時(shí)期消費(fèi)金融不得不面對(duì)，又不得不著重進(jìn)行考量的全新話題。

方興未艾，消費(fèi)金融仍需面臨三大挑戰(zhàn)

2015年10月， 京東金融發(fā)行了資本市場(chǎng)第一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的ABS產(chǎn)品——“京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”在深交所正式掛牌，發(fā)行規(guī)模為8億元。在經(jīng)歷了幾年的蓬勃發(fā)展之后，2017年開始，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS進(jìn)入調(diào)整期。

2018年互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS的發(fā)展雖然有些回暖，但是整體規(guī)模已經(jīng)大不如前。據(jù)報(bào)道，2018年以來互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS規(guī)模不及2017年三成。這其實(shí)恰恰顯示出消費(fèi)金融的發(fā)展與政策層面存在的密切聯(lián)系。盡管以京東金融、螞蟻金服為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭先后發(fā)行了規(guī)模不小的消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品，但是短期來看，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS依然面臨諸多挑戰(zhàn)。

挑戰(zhàn)一：政策層面的挑戰(zhàn)

整體來看，金融政策對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS的影響還是很大的。當(dāng)前，嚴(yán)監(jiān)管與防風(fēng)險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的關(guān)鍵詞，未來，隨著國(guó)家在互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)政策上的調(diào)整，消費(fèi)金融ABS同樣將會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化。特別是在經(jīng)歷了一段時(shí)間的沉淀之后，互聯(lián)網(wǎng)金融存在的泡沫已經(jīng)基本上被擠兌出去，這對(duì)于消費(fèi)金融來講不得不說是一個(gè)好的消息。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展逐步進(jìn)入正規(guī)，未來消費(fèi)金融的發(fā)展無疑將會(huì)進(jìn)入一個(gè)規(guī)范、合理、科學(xué)的發(fā)展期。從根本上看，擁抱監(jiān)管、嚴(yán)格合規(guī)、保障用戶的資金安全，是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。對(duì)于消費(fèi)金融來講，如何在符合相關(guān)政策的前提下實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展，成為未來一個(gè)時(shí)期必然要面對(duì)的問題。當(dāng)政策因素對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的影響加大，消費(fèi)金融的發(fā)展同樣面臨挑戰(zhàn)。因此，從整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的狀態(tài)以及國(guó)家對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的嚴(yán)監(jiān)管方向來看，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS并不具備向外急劇拓展的市場(chǎng)條件。

挑戰(zhàn)二：資產(chǎn)質(zhì)量的挑戰(zhàn)

對(duì)于金融行業(yè)來講，資產(chǎn)質(zhì)量始終都是一個(gè)不可忽視的問題。雖然政策層面的監(jiān)管在一定程度上優(yōu)化了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但是從整體來看，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的劣質(zhì)資產(chǎn)還需要進(jìn)一步消化才能最終實(shí)現(xiàn)重生。經(jīng)歷了寒冬之后，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的資產(chǎn)都處于青黃不接的狀態(tài)，而在這些資產(chǎn)當(dāng)中，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)更是少之又少。

于投資者角度而言，投資者在選擇ABS的時(shí)候，通常還是會(huì)選擇低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的產(chǎn)品，可是在經(jīng)歷了前期的調(diào)整之后，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS的整體資產(chǎn)并不能夠滿足用戶的投資需求。因?yàn)橐恍└呤找娴馁Y產(chǎn)通常伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，如果僅僅只是僅僅用現(xiàn)在消費(fèi)金融的資產(chǎn)來滿足用戶需求的話，顯然是不夠的。因此，在這種情況下，如何匹配優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)給用戶進(jìn)行投資，是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS能夠真正被用戶接受的關(guān)鍵所在。在互聯(lián)網(wǎng)紅利退卻，新技術(shù)方興未艾的時(shí)刻，如何高效、精準(zhǔn)地為用戶匹配優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成為消費(fèi)金融必然要面臨的一個(gè)巨大挑戰(zhàn)。

挑戰(zhàn)三：與資產(chǎn)相匹配的行業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)

現(xiàn)在提供互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的機(jī)構(gòu)和平臺(tái)有很多。從本質(zhì)上來看，消費(fèi)金融其實(shí)就是消費(fèi)貸款。如果平臺(tái)的商業(yè)模式較好，能夠?qū)崿F(xiàn)較大規(guī)模的盈利，那么他們與行業(yè)相互匹配的消費(fèi)金融的質(zhì)量就會(huì)非常好。而如果機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式和行業(yè)發(fā)展不太好的話，那么消費(fèi)金融將會(huì)缺少相互匹配的資產(chǎn)和用戶，最終讓互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的路子越走越窄。

對(duì)于平臺(tái)的過于依賴最終讓消費(fèi)金融的獨(dú)立發(fā)展水平較差，一旦平臺(tái)無法持續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，那么對(duì)于消費(fèi)金融的影響將會(huì)非常大。我們看到以BATJ為代表的科技巨頭當(dāng)前都在面臨轉(zhuǎn)型的陣痛期，而在轉(zhuǎn)型的時(shí)候又難以找到一個(gè)相對(duì)較為穩(wěn)健的發(fā)展模式。當(dāng)這種商業(yè)模式難以持續(xù)為消費(fèi)金融提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的時(shí)候，消費(fèi)金融的發(fā)展將會(huì)面臨挑戰(zhàn)。

因此，找到與消費(fèi)金融相互匹配的優(yōu)質(zhì)行業(yè)與發(fā)展模式，對(duì)于拓展互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融將會(huì)非常重要，這將會(huì)直接影響到未來互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融是否能夠?qū)崿F(xiàn)聚攏用戶的目標(biāo)，也將直接決定互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS的發(fā)展情況。

總之，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS雖然出現(xiàn)了一些回暖的跡象，但是它的未來發(fā)展依然面臨著諸多的挑戰(zhàn)和不確定性。

科技巨頭紛紛入局，消費(fèi)金融未來的發(fā)展機(jī)遇在哪？

盡管互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS面臨諸多挑戰(zhàn)，但是我們也要看到，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式的調(diào)整、金融資產(chǎn)的凈化、新技術(shù)的運(yùn)用與升級(jí)等都在為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的發(fā)展提供全新的發(fā)展動(dòng)力。一旦相關(guān)條件具備，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS的發(fā)展又將迎來全新的發(fā)展機(jī)遇。

第一，市場(chǎng)需求的不斷增加為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS提供源源不斷的動(dòng)力。隨著人們理財(cái)方式和消費(fèi)習(xí)慣的逐漸轉(zhuǎn)變，已經(jīng)有越來越多的用戶開始將消費(fèi)的方式從線下轉(zhuǎn)移到了線上。由于線上消費(fèi)貸款的審核門檻較低，所以很多用戶會(huì)選擇這種方式，這就為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS提供了源源不斷的用戶流量。

一般而言，P2P、銀行、消費(fèi)金融公司的融資成本大致在8%-10%，而ABS的融資能讓整體的成本降低1-3個(gè)百分點(diǎn)。未來，還將會(huì)有更多新的用戶選擇用互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融這一方式進(jìn)行付款和理財(cái)。因此，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS也將會(huì)迎來更大的發(fā)展機(jī)遇。

以阿里、京東為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加入為例，它們憑借自身強(qiáng)大的企業(yè)背景以及風(fēng)險(xiǎn)把控能力，能夠確保消費(fèi)金融ABS的資產(chǎn)質(zhì)量，從而進(jìn)一步降低互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS的風(fēng)險(xiǎn)。另外，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加入，可以促使消費(fèi)金融借助這些巨頭的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)對(duì)ABS的質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格把控，減少壞賬率，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS的良性發(fā)展。

第二，新技術(shù)的不斷發(fā)展為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS提供了更加安全的風(fēng)險(xiǎn)把控。我們都知道，金融的關(guān)鍵在于風(fēng)控，由于消費(fèi)金融的門檻較低，其在風(fēng)控方面會(huì)面臨諸多的挑戰(zhàn)，僅僅借助傳統(tǒng)的風(fēng)控模式難以真正滿足風(fēng)控的需求。

而未來隨著大數(shù)據(jù)、智能科技等新技術(shù)的運(yùn)用，消費(fèi)金融的風(fēng)控效率和能力將會(huì)得到進(jìn)一步提升，傳統(tǒng)的風(fēng)控模式將會(huì)被大數(shù)據(jù)風(fēng)控、AI風(fēng)控模式所取代，這不僅能夠大大提升風(fēng)控效率，而且能夠保證消費(fèi)金融的資產(chǎn)質(zhì)量。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS來講，這無疑是一個(gè)很大的機(jī)遇。

總之，在經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)金融紅利期的蓬勃發(fā)展之后，調(diào)整成為主流，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS的發(fā)展同樣如此。盡管當(dāng)前的市場(chǎng)開始有回暖的跡象，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS的發(fā)展依然會(huì)面臨諸多挑戰(zhàn)。面對(duì)這些挑戰(zhàn)，只有抓住市場(chǎng)發(fā)展的新機(jī)遇，才能真正實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS未來更加蓬勃的發(fā)展。

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