Snap之后Canada Goose又來(lái)：高估值IPO不宜盲目追漲

文|華爾街日?qǐng)?bào)

3月16日訊，閱后即焚應(yīng)用早就是兩周前的熱點(diǎn)了?，F(xiàn)在華爾街關(guān)注的是下一個(gè)掘金機(jī)會(huì)：價(jià)格不菲的派克大衣。

Canada Goose Holdings Inc.將于周四上市交易，與Snap高調(diào)登陸股市只隔兩周。軟件商MuleSoft Inc.將于周五上市，是Snap之后首家上市的科技公司。

Snap上市首日大漲44%，刺激了人們對(duì)賺快錢(qián)的渴望，這種心態(tài)自科技業(yè)繁榮以來(lái)就一直彌漫于首次公開(kāi)募股(IPO)市場(chǎng)。但從Snap上市后的股價(jià)下滑來(lái)看，追逐快錢(qián)是有風(fēng)險(xiǎn)的，特別是對(duì)那些沒(méi)有嘗到首日股票大漲的甜頭，而在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票的散戶而言。

對(duì)于拿不到華爾街黃金門(mén)票的投資者來(lái)說(shuō)，或許可以從公司上市的時(shí)機(jī)來(lái)判斷其后續(xù)的表現(xiàn)，但卻與多數(shù)人認(rèn)為的方式不同。當(dāng)然，美國(guó)東海岸多數(shù)地區(qū)遭到暴風(fēng)雪襲擊，這對(duì)生產(chǎn)大衣的Canada Goose來(lái)說(shuō)是再合適不過(guò)的上市時(shí)機(jī)。但冰雪融化之后又怎么樣呢?其實(shí)比這重要得多的因素是整體市場(chǎng)周期。實(shí)際上，在市場(chǎng)亢奮度比較弱的時(shí)候上市是更好的選擇。

Dealogic數(shù)據(jù)顯示，1995年以來(lái)，美國(guó)IPO公司股價(jià)上市首日平均上漲16%。同樣是這些公司，上市后12個(gè)月的股價(jià)平均漲幅為20%。這意味著一家公司上市第一年的五分之四漲幅都集中在上市首日。余下漲幅對(duì)投資者來(lái)說(shuō)則不值得冒險(xiǎn)。

不過(guò)這些數(shù)字因市場(chǎng)狀況不同而呈現(xiàn)出顯著差異。在1999年和2000年瘋狂的科技股泡沫中，IPO公司上市首日平均上漲59%，這兩年也是IPO規(guī)模最大的兩年。12個(gè)月后，這些股票平均漲幅為29%，意味著在上市首日上漲后買(mǎi)入并持有這些股票的投資者都出現(xiàn)了虧損。

但在其他市場(chǎng)環(huán)境下，IPO投資者的表現(xiàn)則好得多。從2002年到2006年，IPO公司首日平均漲幅僅為10%。這也是有爭(zhēng)議的一點(diǎn)，因?yàn)榕c那些只想在互聯(lián)網(wǎng)熱潮中撈一把的公司不同，在2002年到2006年上市的這些公司更加成熟，已經(jīng)做好了在公開(kāi)市場(chǎng)上接受檢驗(yàn)的準(zhǔn)備。這些公司在上市后12個(gè)月的平均漲幅為28%。在金融危機(jī)之后的2012年到2014年，市場(chǎng)出現(xiàn)了類(lèi)似的趨勢(shì)，即上市后12個(gè)月的平均回報(bào)較上市首日漲幅高出逾一倍。

問(wèn)題在于，現(xiàn)在市場(chǎng)處于什么階段?牛市已進(jìn)入第九個(gè)年頭，股市估值徘徊在13年高點(diǎn)附近，通訊和服裝公司讓散戶激動(dòng)不已?，F(xiàn)在并不是最瘋狂的時(shí)候，但像Snap這樣，在上市當(dāng)天大漲，隨后下跌，套牢跟風(fēng)盤(pán)的一幕，恐怕還會(huì)繼續(xù)上演。

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