Snap之后Canada Goose又來：高估值IPO不宜盲目追漲

文|華爾街日報

3月16日訊，閱后即焚應(yīng)用早就是兩周前的熱點了。現(xiàn)在華爾街關(guān)注的是下一個掘金機(jī)會：價格不菲的派克大衣。

Canada Goose Holdings Inc.將于周四上市交易，與Snap高調(diào)登陸股市只隔兩周。軟件商MuleSoft Inc.將于周五上市，是Snap之后首家上市的科技公司。

Snap上市首日大漲44%，刺激了人們對賺快錢的渴望，這種心態(tài)自科技業(yè)繁榮以來就一直彌漫于首次公開募股(IPO)市場。但從Snap上市后的股價下滑來看，追逐快錢是有風(fēng)險的，特別是對那些沒有嘗到首日股票大漲的甜頭，而在二級市場買入股票的散戶而言。

對于拿不到華爾街黃金門票的投資者來說，或許可以從公司上市的時機(jī)來判斷其后續(xù)的表現(xiàn)，但卻與多數(shù)人認(rèn)為的方式不同。當(dāng)然，美國東海岸多數(shù)地區(qū)遭到暴風(fēng)雪襲擊，這對生產(chǎn)大衣的Canada Goose來說是再合適不過的上市時機(jī)。但冰雪融化之后又怎么樣呢?其實比這重要得多的因素是整體市場周期。實際上，在市場亢奮度比較弱的時候上市是更好的選擇。

Dealogic數(shù)據(jù)顯示，1995年以來，美國IPO公司股價上市首日平均上漲16%。同樣是這些公司，上市后12個月的股價平均漲幅為20%。這意味著一家公司上市第一年的五分之四漲幅都集中在上市首日。余下漲幅對投資者來說則不值得冒險。

不過這些數(shù)字因市場狀況不同而呈現(xiàn)出顯著差異。在1999年和2000年瘋狂的科技股泡沫中，IPO公司上市首日平均上漲59%，這兩年也是IPO規(guī)模最大的兩年。12個月后，這些股票平均漲幅為29%，意味著在上市首日上漲后買入并持有這些股票的投資者都出現(xiàn)了虧損。

但在其他市場環(huán)境下，IPO投資者的表現(xiàn)則好得多。從2002年到2006年，IPO公司首日平均漲幅僅為10%。這也是有爭議的一點，因為與那些只想在互聯(lián)網(wǎng)熱潮中撈一把的公司不同，在2002年到2006年上市的這些公司更加成熟，已經(jīng)做好了在公開市場上接受檢驗的準(zhǔn)備。這些公司在上市后12個月的平均漲幅為28%。在金融危機(jī)之后的2012年到2014年，市場出現(xiàn)了類似的趨勢，即上市后12個月的平均回報較上市首日漲幅高出逾一倍。

問題在于，現(xiàn)在市場處于什么階段?牛市已進(jìn)入第九個年頭，股市估值徘徊在13年高點附近，通訊和服裝公司讓散戶激動不已。現(xiàn)在并不是最瘋狂的時候，但像Snap這樣，在上市當(dāng)天大漲，隨后下跌，套牢跟風(fēng)盤的一幕，恐怕還會繼續(xù)上演。

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