見(jiàn)知教育1年半三次提交IPO 推廣費(fèi)用激增2倍教育內(nèi)容毛利率下滑

作者：曉晨

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2月28日，見(jiàn)知教育（Jianzhi Education Technology Group Company Limited），第三次向港交所遞交招股書申請(qǐng)主板上市。

此前，見(jiàn)知教育曾先后于2018年10月及2019年4月申請(qǐng)上市，但都沒(méi)有后文。

營(yíng)收主業(yè)換位

見(jiàn)知教育成立于2011年，主要為中國(guó)大學(xué)生及年青專才提供專業(yè)教育內(nèi)容。根據(jù)見(jiàn)知教育的數(shù)據(jù)，截至2019年12月31日，內(nèi)容數(shù)據(jù)庫(kù)包含21450個(gè)線上視頻，總時(shí)長(zhǎng)3625小時(shí)。

見(jiàn)知教育的產(chǎn)品包括IT相關(guān)解決方案服務(wù)，為機(jī)構(gòu)客戶提供自主開發(fā)的軟件或切合客戶需要的定制智能解決方案；教育內(nèi)容服務(wù)，主要涵蓋專業(yè)教育，包括面向大學(xué)生的就業(yè)指導(dǎo)、職業(yè)規(guī)劃、創(chuàng)新及創(chuàng)業(yè)教育及IT互動(dòng)學(xué)習(xí)；提供若干移動(dòng)媒體服務(wù)。

見(jiàn)知教育業(yè)務(wù)模式有三種，過(guò)往主要以B2B2C模式經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，提供教育內(nèi)容予機(jī)構(gòu)客戶，包括（但不限于）教育機(jī)構(gòu)、教育內(nèi)容承包商及第三方代理，機(jī)構(gòu)客戶再提供給終端用戶（例如學(xué)生）。見(jiàn)知教育還以B2C模式透過(guò)天翼視訊平臺(tái)、領(lǐng)先電信供貨商及微信訂閱號(hào)向個(gè)人終端客戶提供教育內(nèi)容。見(jiàn)知教育還提供若干增值移動(dòng)媒體服務(wù)。

根據(jù)招股書，2017至2019年，見(jiàn)知教育營(yíng)收分別為1.73億元、2.43億元及3.58億元，同比增速分別為40.5%和47.3%；2017年至2019年見(jiàn)知教育年內(nèi)溢利分別為2316萬(wàn)元、5809萬(wàn)元及6644萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)151%和14.2%。

分業(yè)務(wù)看，見(jiàn)知教育2017年IT相關(guān)解決方案服務(wù)收入占比47.2%，為主要收入來(lái)源，但是2018年和2019年分別下降為37.4%和29.1%，而教育內(nèi)容服務(wù)后來(lái)居上，收入占比反而從19.8%增長(zhǎng)至47.2%及64.5%，已經(jīng)成為見(jiàn)知教育的主要收入來(lái)源，移動(dòng)媒體服務(wù)的收入占比也在逐漸下降，2017-2019年增長(zhǎng)率分別為33.1%、15.4%、6.4%。

來(lái)源：見(jiàn)知教育招股書

推廣成本高，毛利承壓下行

見(jiàn)知教育的主業(yè)教育內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)毛利上升，但毛利率出現(xiàn)了大幅下滑。招股書顯示，2017-2019年毛利分別為1.23億元、3.14億元，4.80億元，毛利率分別為36%、27.4%、20.7%。

總體來(lái)看，見(jiàn)知教育毛利率波動(dòng)較大，IT相關(guān)解決方案服務(wù)毛利率逐步提高，主要是因?yàn)槠涮峁﹥?nèi)部開發(fā)軟件（利潤(rùn)率較高）比例上升，而設(shè)備采購(gòu)及安裝（毛利率較低）的比例下降，另外2019年設(shè)備供應(yīng)商下調(diào)價(jià)格降低了采購(gòu)成本。

首次提交IPO申請(qǐng)后，見(jiàn)知教育的營(yíng)銷和推廣費(fèi)用就開始起飛。招股書顯示，教育內(nèi)容服務(wù)和移動(dòng)媒體服務(wù)板塊，營(yíng)銷及推廣成本占比從2017年的48.4%增長(zhǎng)至2019年的72.0%，支出規(guī)模從5632.8萬(wàn)元增至16645.5萬(wàn)元，增幅高達(dá)195.51%。

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