步長制藥遭遇靈魂拷問 交出長達53頁的問詢回復

作者：夏天

編輯：楚客

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

5月21日，最近深陷輿論風波的步長制藥（603858.SH）面對上交所的”奪命連環(huán)問”，在8天的時間交出了長達53頁、5萬多字的回復，其中對上交所5月12日問詢的銷售模式、銷售費用、高毛利率等13個問題進行了解答。

面對銷售費用高的問題，步長制藥在回復函中解釋，銷售費用占收入比例較高屬于醫(yī)藥行業(yè)的普遍現(xiàn)象，而市場推廣是醫(yī)藥行業(yè)主要的銷售手段，步長制藥對74.86億元的市場推廣費用進行了細分，包括市場活動費31.24億元、市場調研費15.16億元、學術活動費17.88億元、學術交流費10.58億元。

其中，2018 年共組織市場活動 19000 余場次，參與人數(shù) 500余萬人次；組織市場調研 23,000 余場次，參與人數(shù) 300 余萬人次；組織學術交流活動20000 余場次，參與人數(shù) 140 余萬人。

從數(shù)據(jù)來看，步長制藥的銷售人員不是在去活動的路上，就是在參加活動。

而這種銷售模式所帶來的的不良后果就是商業(yè)行賄事件的增加，GPLP犀牛財經(jīng)通過查詢中國裁判文書網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，從2015年至2018年，步長制藥的銷售人員涉及多起行賄案。

早在2002年，步長制藥創(chuàng)始人之一、董事長趙濤的父親趙步長更是向原國家食品藥品監(jiān)督管理局局長鄭筱萸行賄1萬美元，為步長制藥申報的“腦心通膠囊”從地方標準升級為國家標準提供了幫助。

另外，步長制藥同樣引人關注的還有它的高毛利率。數(shù)據(jù)顯示，步長制藥旗下產(chǎn)品主要涉及心腦血管、婦科、泌尿等三大領域，在2018年的毛利率分別高達85.16%、72.22%、88.4%。其中作為主要產(chǎn)品的丹紅注射液，在2016年-2018年，毛利率更是達到94.84%、94.65%、94.51%。

對于高額的毛利率，步長制藥解釋為公司該領域產(chǎn)品毛利率與同行業(yè)可比公司毛利率相當，公司近兩年毛利率變動較小。但是這似乎并沒有做出什么解釋，為何會產(chǎn)生如此高的毛利率呢？其中丹紅注射液憑什么會有高達95%的毛利率？

與此同時，步長制藥針對此前媒體報道的其丹紅注射液存在不良反應情況及質量問題進行了回復，表示丹紅注射液不存在媒體所報道的不良反應情況及質量問題。

但是許多人不知道的是，作為步長制藥主要產(chǎn)品之一的丹紅注射液，主要用于淤血閉阻所致的胸痹及中風，從2015年開始不斷被地方監(jiān)管部門納入重點監(jiān)控目錄，被嚴格限制使用，目前包括浙江省、安徽省等31個省或市、縣及個別醫(yī)院將其納入輔助與重點監(jiān)控用藥目錄。

這份答卷不知道上交所滿不滿意，對于接下來步長制藥股價的表現(xiàn)，GPLP犀牛財經(jīng)會持續(xù)關注。

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