GPLP人工智能論壇：人工智能的投資機(jī)會(huì)

2019年4月25日，由高新科創(chuàng)、紫金港資本和GPLP犀牛財(cái)經(jīng)共同舉辦的“2019GPLP第三屆人工智能產(chǎn)業(yè)高峰論壇”在杭州成功落下帷幕。此次論壇得到了海創(chuàng)基地以及多家投資人、企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者、媒體代表的支持參與。

面對(duì)時(shí)下火熱的人工智能，投資機(jī)構(gòu)是如何看待這個(gè)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)？在第二場(chǎng)圓桌論壇環(huán)節(jié)中，國(guó)科嘉和執(zhí)行董事丁潤(rùn)強(qiáng)、凱聯(lián)資本管理合伙人黃蒼、金沙江聯(lián)合資本管理合伙人周奇、源星資本管理合伙人于立峰、諾基亞成長(zhǎng)基金合伙人葛瑤以及紫金港資本合伙人曾云就這一話題進(jìn)行了深入地交流和探討，分享了自己的真知灼見。

紫金港資本合伙人曾云：人工智能是一個(gè)提升生產(chǎn)力的工具

紫金港資本是主要浙大校友聯(lián)合創(chuàng)立的一家投資機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在管理的基金規(guī)模超過50億，2016年與浙商創(chuàng)投、浙江大學(xué)等聯(lián)合成立百億浙大母基金，第一期20億人民幣。

人工智能，在我看來是一個(gè)提升生產(chǎn)力的工具，主要有四大用途：

一個(gè)是提升效率；

第二是降低成本；

第三個(gè)是危險(xiǎn)場(chǎng)景和人做不到的一些場(chǎng)景；

第四個(gè)是加強(qiáng)監(jiān)管。

在提升生產(chǎn)力和降低成本的角度，有大量賺錢的公司，也有很多噱頭的公司，主要判斷的依據(jù)就是客戶的付費(fèi)意愿和能力。人工智能很是面向企業(yè)客戶，如果一開始就跟巨頭綁定，后面它的發(fā)展?jié)摿?huì)受到很大限制，如果客戶更多是一些中小企業(yè)，不過度依賴某一個(gè)或幾個(gè)巨頭客戶，則未來潛力會(huì)更大。

從2008年至今，在整個(gè)人工智能行業(yè)發(fā)展當(dāng)中，大概在13前后兩年是人工智能起步發(fā)展期，基本上七年到十年一個(gè)產(chǎn)業(yè)周期，到明后年這些人工智能基礎(chǔ)技術(shù)公司是一個(gè)上市潮，接下來從2019年開始，一些場(chǎng)景公司落地有非常大的機(jī)會(huì)。原來一些好進(jìn)入，利潤(rùn)高或流通性好的領(lǐng)域，比如金融、交通、醫(yī)療等，在過去幾年的發(fā)展中，已經(jīng)被占領(lǐng)得差不多了，接下來的場(chǎng)景落地機(jī)會(huì)在于一些有比較深的行業(yè)壁壘的領(lǐng)域，對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的行業(yè)資源和執(zhí)行力也有較高要求。

其他的投資機(jī)會(huì)，在我看來，一個(gè)新的技術(shù)浪潮會(huì)帶來流通環(huán)節(jié)，包括內(nèi)容分發(fā)，電商，媒體，支付方式等各種變革，比如說游戲或者教育內(nèi)容的分發(fā)，傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的渠道，接下來智能硬件（智能投影電視，VR/AR等）也會(huì)逐漸變成一個(gè)重要分發(fā)渠道，這是過去沒有的機(jī)會(huì)。過去十年是我見證人工智能獨(dú)角獸（偏底層基礎(chǔ)技術(shù)公司）成長(zhǎng)的十年，接下來我非?？春萌斯ぶ悄茉诟鱾€(gè)細(xì)分行業(yè)落地的機(jī)會(huì)，伴隨著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，必將迎來人工智能大發(fā)展的十年。

凱聯(lián)資本黃蒼：PE投資難度大 機(jī)會(huì)也大

凱聯(lián)資本是04年在美國(guó)注冊(cè)的，從投資的方向和階段來看的話，以大消費(fèi)和科技為主。

側(cè)重于消費(fèi)，不止于消費(fèi)。

凱聯(lián)資本的投資方向更側(cè)重于消費(fèi)，但不止于消費(fèi)，可能更多是投資相對(duì)成熟的項(xiàng)目，從業(yè)務(wù)層面或者實(shí)操層面更多。凱聯(lián)的背景是智慧投資或者是并購(gòu)?fù)顿Y，從消費(fèi)、教育、汽車等行業(yè)的維度設(shè)立一些產(chǎn)業(yè)基金。

PE投資難度大 機(jī)會(huì)也大

凱聯(lián)資本更關(guān)注于相對(duì)長(zhǎng)周期的投資，從PE思考路徑的維度和VC是不同的，PE的角度需要對(duì)確定性的要求更高，但不管是VC還是PE本質(zhì)是共通的，是在預(yù)判或者預(yù)測(cè)某個(gè)行業(yè)的五年之后的未來。凱聯(lián)團(tuán)隊(duì)更關(guān)心兩個(gè)周期的迭代。例如智能汽車領(lǐng)域，在這個(gè)賽道里，頭部的玩家五年后的狀態(tài)會(huì)如何。以前是被動(dòng)安全，現(xiàn)在是主動(dòng)安全，未來是人工智能的安全。產(chǎn)業(yè)內(nèi)的人會(huì)看得更清楚，在這個(gè)賽道上還有很多重量級(jí)的選手還沒有出來，被比喻成是“一個(gè)穿著西裝的暴徒”，其實(shí)這個(gè)領(lǐng)域里面很可能“汽車暴徒”還沒有上場(chǎng)。所以說在這個(gè)領(lǐng)域里投資難度大，機(jī)會(huì)也大。

資源整合是金融行業(yè)至今沒有解決的痛點(diǎn)和需求

投資行業(yè)賺的是操作系統(tǒng)和做事方法的辛苦錢，提升效率和降低成本絕對(duì)很重要，在金融行業(yè)里還沒有解決這個(gè)行業(yè)真正的痛點(diǎn)，但是有迫切的需求。看到了問題，去解決這個(gè)問題，恰恰這個(gè)就是機(jī)會(huì)。資金是一個(gè)方面，但更要做的是資源的整合，這就是凱聯(lián)的投資思路。

金沙江聯(lián)合資本管理合伙人周奇：AI將有巨大的發(fā)展空間

金沙江聯(lián)合資本管理著50億人民幣左右的資金，主要投資A、B輪的科技型企業(yè)，我們的主要投資方向一個(gè)是泛人工智能，第二個(gè)是大交通，第三個(gè)是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，不管是技術(shù)創(chuàng)新還是模式創(chuàng)新，都圍繞的是to B的企業(yè)，是產(chǎn)業(yè)投資。

泛AI是我們投資的一個(gè)重要方向，泛AI是指從上游的傳感器到后端的應(yīng)用整個(gè)一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，不過前端與后端這兩個(gè)方向其實(shí)有兩種不同的投資邏輯——前端包括芯片、傳感器等，是非常底層的技術(shù)，也是一個(gè)長(zhǎng)周期的事情，這類企業(yè)以基礎(chǔ)研究為驅(qū)動(dòng)，公司的估值也往往比較貴。從應(yīng)用落地切入的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其團(tuán)隊(duì)更加復(fù)合化、多元化，既有AI的團(tuán)隊(duì)也有產(chǎn)業(yè)背景的高管。

在我看來，AI跟互聯(lián)網(wǎng)一樣，應(yīng)該是一個(gè)體會(huì)不到得但又無處不在的工具，它滲透到各個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景中去。我們不應(yīng)該先從技術(shù)方面入手去看AI得技術(shù)如何去落地，而應(yīng)該先從需求入手關(guān)注場(chǎng)景?？蛻舨挪魂P(guān)心用的是啥技術(shù)，他們只關(guān)心問題解決了沒有，解決的成本如何。解決了問題的，然后再來講AI在里面起到什么樣的作用。AI創(chuàng)業(yè)，也需要從需求入手。

AI才剛剛開始，技術(shù)也還有很大的發(fā)展空間，應(yīng)用落地的潛力巨大。在中國(guó)創(chuàng)業(yè)，除了市場(chǎng)龐大以外，中國(guó)市場(chǎng)的容錯(cuò)能力比較強(qiáng)，允許你犯錯(cuò)誤。所以中國(guó)的創(chuàng)業(yè)公司好好抓住這個(gè)歷史機(jī)會(huì)和方向，會(huì)有很多的機(jī)會(huì)。

源星資本于立峰：AI不可能脫離傳統(tǒng)的東西獨(dú)立去做

源星資本是管理資本63億人民幣，從A到C輪都會(huì)投，主要投資方向是四大領(lǐng)域：一個(gè)是智能+，包括智能制造，包括人工智能，第二個(gè)是醫(yī)療，第三個(gè)是軍民融合，第四個(gè)是大消費(fèi)，我們?cè)趪?guó)內(nèi)最早提出一個(gè)智能+概念的投資機(jī)構(gòu)。

在投資的時(shí)候，我們偏好這幾個(gè)方面：

第一我們有一定的產(chǎn)品形態(tài)和落地的應(yīng)用場(chǎng)景；

第二個(gè)比較看重的是軟硬件結(jié)合的，純的軟是不大會(huì)投，我們更喜歡有應(yīng)用場(chǎng)景的公司。

關(guān)于人工智能投資，我們更關(guān)注智能技術(shù)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)當(dāng)中的作用這個(gè)賽道。這是一個(gè)很大的市場(chǎng)，包括智能制造，包括一些新的其他行業(yè)里的應(yīng)用，其次我們更關(guān)注新興技術(shù)，因?yàn)橹悄芗夹g(shù)帶來新的應(yīng)用場(chǎng)景會(huì)激發(fā)新的消費(fèi)市場(chǎng)，所以我們會(huì)看有一些實(shí)體項(xiàng)目，或許這里面沒有那么高大上。

我舉三個(gè)例子：

我們投資了一個(gè)做脊柱手術(shù)的機(jī)器人公司。應(yīng)用場(chǎng)景非常明確，可以覆蓋到5個(gè)病種，收費(fèi)不是特別高但也不是特別低，它的智能技術(shù)包括定位、導(dǎo)航等等，包括預(yù)設(shè)手術(shù)方案。

第二個(gè)案例是一個(gè)新的治療技術(shù)，從三級(jí)甲等醫(yī)院傳到縣級(jí)，一個(gè)醫(yī)療的手術(shù)方法需要五年時(shí)間的培養(yǎng)，但是由于有了醫(yī)療手術(shù)機(jī)器人人工智能技術(shù)以后，可以同步實(shí)時(shí)輔助醫(yī)療技術(shù)水平的提高。

第三個(gè)項(xiàng)目是研究水下定位，包括水下通訊系統(tǒng)等。

從軍工突然延伸到消費(fèi)品領(lǐng)域，這會(huì)形成一個(gè)工業(yè)品和消費(fèi)品多維度的產(chǎn)品的視角，也能推進(jìn)公司在其他領(lǐng)域的研發(fā)，包括水下通信系統(tǒng)，水下北斗系統(tǒng)等等，所以我們?cè)诳春芏嗳斯ぶ悄芄镜臅r(shí)候，其實(shí)不能夠單純從公司的角度看它的技術(shù)多么高，而要結(jié)合公司的商業(yè)模式來看。

因此，我認(rèn)為人工智能技術(shù)的發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，中國(guó)AI技術(shù)和未來的發(fā)展前景空間確實(shí)是非常巨大，但這個(gè)過程當(dāng)中現(xiàn)有的技術(shù)跟現(xiàn)在的技術(shù)如何結(jié)合起來，這些是我們比較關(guān)注的。

人工智能未來的投資機(jī)會(huì)，其實(shí)無論是機(jī)械的自動(dòng)化還是怎么樣，總是要跟AI結(jié)合，不可能脫離傳統(tǒng)的東西獨(dú)立去做，一定是在一個(gè)應(yīng)用的場(chǎng)景下去進(jìn)行價(jià)值提升。芯片也會(huì)在應(yīng)用場(chǎng)景下才會(huì)有價(jià)值，我們認(rèn)為新技術(shù)和市場(chǎng)之間是一個(gè)互動(dòng)的關(guān)系，也許有應(yīng)用，而且應(yīng)用出來的時(shí)候會(huì)擴(kuò)大市場(chǎng)，市場(chǎng)的需求又進(jìn)一步促使技術(shù)的進(jìn)步，現(xiàn)在的技術(shù)發(fā)展和過去的技術(shù)發(fā)展完全不同。

大疆就是一個(gè)典型的例子，大疆無人機(jī)的出現(xiàn)形成了一個(gè)巨大市場(chǎng)，這個(gè)巨大的市場(chǎng)促進(jìn)技術(shù)的發(fā)展，在安防、森林防火等等這些應(yīng)用領(lǐng)域反復(fù)的賦能，這是一個(gè)成功的例子，因此在天上、水下、安防、軍工等等這些領(lǐng)域，無論是橫向還是縱向，都產(chǎn)生了很多新的技術(shù)，產(chǎn)生了新的市場(chǎng)，新的市場(chǎng)又反過來促進(jìn)了技術(shù)和新的品類的應(yīng)用，設(shè)備更加成熟，這是一個(gè)很大的商業(yè)機(jī)會(huì)，我們會(huì)重點(diǎn)看這些領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

諾基亞成長(zhǎng)基金葛瑤：人工智能對(duì)行業(yè)的改造還非常初級(jí)

諾基亞成長(zhǎng)基金在全球管理10億美金的規(guī)模，主要投資方向是科技+產(chǎn)業(yè)，包括我們比較關(guān)注智能交通、物流、消費(fèi)、教育、醫(yī)療，另外還有企業(yè)服務(wù)，專注于成長(zhǎng)期投資，投資規(guī)模是一千萬美金到幾千萬美金左右。

我們?cè)谌斯ぶ悄茴I(lǐng)域主要關(guān)注兩種類型的公司，一種是落地比較快的，我們關(guān)注技術(shù)的成熟度；另外一種就是技術(shù)還不是特別成熟，但是市場(chǎng)空間非常大的公司，這一方面我們主要關(guān)注數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性及可獲得性；第三是消費(fèi)者對(duì)技術(shù)的發(fā)展容錯(cuò)程度到底有多高。

此外，我們還會(huì)投一些邊緣計(jì)算的公司，硅谷有一家公司，現(xiàn)在已經(jīng)有了一些在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用，不過這件事其實(shí)不光光是一個(gè)人工智能算法的問題，在行業(yè)應(yīng)用當(dāng)中也是挺復(fù)雜的一件事情，包括機(jī)器視覺、硬件，甚至包括對(duì)算法的優(yōu)化，包括對(duì)行業(yè)的理解，其實(shí)在這個(gè)過程當(dāng)中非常重要，所以一個(gè)復(fù)合型的團(tuán)隊(duì)非常少見的。

還有一些我們覺得很好的公司，這個(gè)領(lǐng)域還有一些不錯(cuò)的團(tuán)隊(duì)，最近在這一年左右開始用一些新的替代性的方式思考一個(gè)行業(yè)，也會(huì)冒出來一些稍微早期一點(diǎn)的公司，但是方案更先進(jìn)，可能今年會(huì)去布局這些行業(yè)。

人工智能這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展真的還非常早期，投資機(jī)會(huì)也非常多。比如說移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于整個(gè)工業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)的改造其實(shí)現(xiàn)在還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，所以說人工智能對(duì)行業(yè)的改造還非常初級(jí)。

第二，從中國(guó)的市場(chǎng)角度去看，我們認(rèn)為中國(guó)在這一輪科技進(jìn)步的浪潮當(dāng)中是有顛覆性創(chuàng)新和彎道超車的機(jī)會(huì)，比如在技術(shù)演進(jìn)過程當(dāng)中我們積累了用戶數(shù)據(jù)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，慢慢也會(huì)有一些顛覆性的技術(shù)出現(xiàn)，那個(gè)時(shí)候就是這個(gè)市場(chǎng)低端顛覆高端的機(jī)會(huì)，我們非常堅(jiān)定的看好中國(guó)市場(chǎng)人工智能發(fā)展機(jī)會(huì)。

國(guó)科嘉和丁潤(rùn)強(qiáng)：AI一定要技術(shù)與產(chǎn)業(yè)結(jié)合，創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值

國(guó)科嘉和是中科院國(guó)科控股直管基金，2011年成立，現(xiàn)在管理著多支人民幣和美元基金，包括專注中早期的VC基金和成長(zhǎng)期的PE基金，還有一支安全專項(xiàng)基金；作為中國(guó)科學(xué)院嫡系的投資機(jī)構(gòu)，國(guó)科嘉和現(xiàn)有的近百家企業(yè)，以及未來計(jì)劃投資的方向，均是以核心科技為主。

關(guān)于人工智能投資，我們更關(guān)注AI技術(shù)的應(yīng)用，即AI技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。

我舉兩個(gè)例子，第一個(gè)就是人工智能在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，比如視覺和工業(yè)檢測(cè)，以一部手機(jī)為例，我們知道手機(jī)在出廠的時(shí)候要經(jīng)過大量的檢測(cè)，有包含了各種各樣聲光電的、基于信號(hào)的檢測(cè)，也有基于視覺的檢測(cè)，比如表面的劃痕、瑕疵等。過去的時(shí)候使用工業(yè)相機(jī)，對(duì)于傳感器、光源有很高的要求，現(xiàn)在則是可以將工業(yè)檢測(cè)跟AI進(jìn)行結(jié)合，一方面可以降低對(duì)前端傳感器的要求，以及AOI綜合使用的門檻，另外一個(gè)方面有機(jī)會(huì)提高已有的檢測(cè)設(shè)備的檢測(cè)精度和檢出率。

第二個(gè)案例是自動(dòng)駕駛和智能汽車，圍繞著這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，我們投了不少公司。受限于監(jiān)管、技術(shù)成熟度、成本等多方面的綜合因素，真正能大量商用自動(dòng)駕駛的乘用車還需要走很長(zhǎng)的路。在哪些場(chǎng)景內(nèi)能夠有機(jī)會(huì)更早更快落地呢？比如工程機(jī)械、礦山車、物流車甚至農(nóng)用車。原因在于這些車輛它們的工作環(huán)境更嚴(yán)苛比如有很多粉塵、渣土，存在更極端的高低溫，而車輛所在的作業(yè)區(qū)域還要被嚴(yán)格監(jiān)管的，這個(gè)時(shí)候把人工智能融合在這樣的落地場(chǎng)景就非常有商業(yè)價(jià)值了。此外，從技術(shù)應(yīng)用的成本角度，對(duì)于一輛二三十萬的乘用車而言，現(xiàn)在自動(dòng)駕駛的成本實(shí)在高，但如果把這些技術(shù)用在售價(jià)就有大幾百萬、甚至一兩千萬的工程機(jī)械上面去，這個(gè)成本的增加對(duì)于客戶來說，接受度就大了很多。

總結(jié)來說，雖然算法的不斷提升很關(guān)鍵，但任何項(xiàng)目我們從來不會(huì)說就AI論AI，而是一定要將先進(jìn)的算法、技術(shù)來賦能產(chǎn)業(yè)，一定要找到一個(gè)具體產(chǎn)業(yè)可以和成熟的AI算法、技術(shù)去結(jié)合，提升效率，降低成本，這是第一個(gè)機(jī)會(huì)；第二個(gè)機(jī)會(huì)是創(chuàng)造新品類，創(chuàng)造新的應(yīng)用方向，過去由于各種原因做不了，而現(xiàn)在技術(shù)發(fā)展到能夠做成，抓住過去已有產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型新方向。

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