編譯：綿延
來源：GPLP(ID:gplpcn)
原標題：Why taxi drivers don’t take venture capital
麥克擁有一家名叫Revere Taxi的公司，這是一家位于馬薩諸塞州波士頓的出租車公司。幾年前，他通過電子郵件向我詢問如何籌集風投的錢來擴大業(yè)務。此次，麥克抓住了一個機會。
事實證明，并不是每個人都知道風投公司是如何處理他們手中數(shù)十億美元資產的。經驗告訴我，數(shù)十家優(yōu)秀得公司正在浪費自己得寶貴時間和精力去追逐一些根本無法幫助他們的投資者。當風投們投資時，他們會尋找一組非常奇怪，且擁有不尋常特質的集合，為了滿足這些特質，他們把很多好公司排除在外。
建立一個可盈利的公司
有趣的是，風頭們實際上不想讓他們的被投公司盈利，也許未來的某一天可以，但至少在他們投資期間不行。因為盈利就意味著被投公司會將部分資金用于公司得非主營業(yè)務發(fā)展。這看起來很奇怪，但試想一下。在早期階段，公司可能會賺錢，但幾乎可以肯定的是，它會將每一分錢投入到主營業(yè)務中。如果它可以獲得外部資金（例如，如果它由風投投資），那么它在主營業(yè)務上的支出超過它的增長速度 --- 這就是不盈利的定義。而這正是風投所喜歡的：一家能夠以驚人速度增長的公司，勢必會將每一塊免費的錢轉變?yōu)檫M一步增長，他們想要指數(shù)增長的收入，他們不希望公司放慢速度。
不盈利從兩方面有利于風投公司。首先，這意味著他們是一家爆發(fā)式增長的公司，也就是該公司所處的市場十分廣大，其次，這意味著公司不斷募集資金，以積極的方式獲得更多資金，風投們也一直有機會買得越來越多。當然，這是一種過于廣泛的概括。
公司有合理的利潤
一條通用規(guī)則：風投公司不喜歡那些擁有合理利潤率的公司，他們只對瘋狂增長的利潤感興趣。他們嘲笑50％的利潤率，并希望達公司的利潤率能夠達到80％至90％。風險資本就是投入一點點資金來創(chuàng)建一個規(guī)模龐大且數(shù)量龐大的企業(yè)—投資數(shù)千萬美元來構建軟件，然后可以復制或提供幾乎一模一樣的產品或服務，達到數(shù)十億美元的市場規(guī)模。正因如此，風投公司尤其不喜歡以人為驅動力的企業(yè)。
實際上，企業(yè)軟件公司可以在軟件咨詢和軟件開發(fā)之間找到一條很好的界限。因此，風投的經驗法則是傾向產品公司：軟件，藥品，清潔技術等。 他們不喜歡傳統(tǒng)的制造業(yè)，服務業(yè)和咨詢業(yè)務，這些業(yè)務往往只是商業(yè)模式的微小變化。每輛新的出租車司機都需要一輛新的出租車，這對風投來說不是理想的業(yè)務。風投愛Uber的原因是他們在沒有任何出租車的情況下獲得了出租車的收入。
使投資人的資金翻倍
使投資資金翻倍聽起來很棒，然而并非如此。投資人需要你賺10倍的錢。為什么？因為他們希望每年賺9％。 你看，大多數(shù)風投都有三個特殊的規(guī)則： 第一條規(guī)則是該基金為期十年，并且在整個期限內進行評級。他們需要在十年內提供9％的回報，而不是明年。第二條規(guī)則是沒有回收。一旦他們從交易中獲利，這筆錢就會被儲存起來或者還給LP，之后在剩下的時間里不再投資。所以你的100％回報除以10年，而不是兩年。 第三條規(guī)則是，這些回報必須考慮到它們在本金和管理費方面的復利。
做一道算術題：每年獲得9％的投資，假設的1億美元投資必須在10年內增加到2.46億美元。 即：$ 100,000,000e109％= $ 246,000,000但是，2000萬美元的本金（每年2％）用于管理費用，不能投資。 風投者可以獲得20％的利潤（套利）。 所以他們只需投資8000萬美元，他們實際上需要獲得2.9億美元的回報（3.6倍的回報）。 突然間，你可以看到雙倍的金錢交易實際上只讓他們重整元氣。所以10倍的回報這一目標并不貪婪—這是因為如果他們的公司中有三分之一失敗而第三家公司幾乎沒有收回他們的錢，那么獲勝者的10倍回報幾乎不會使他們具有競爭力。
或許不是他們喜歡的類型
風投公司最愛投資什么樣的人：那些已經為風頭們賺很多錢的企業(yè)家。
風投公司很容易被說動去投資什么樣的人：在與風投新業(yè)務相關的工作中取得過巨大成功的人（例如，財富500強公司的前任執(zhí)行副總裁，某個人盡皆知的東西的發(fā)明者）。已經創(chuàng)造了一些非?？岬漠a品的頂尖學校畢業(yè)生。還有那些極具魅力的A型人格的人（競爭性強，忙于工作）。
九個月內你有更好的事情要做
我花了很長時間為Ontela做了A輪融資：收到第一張支票之前用了9個月。首次創(chuàng)業(yè)者的平均值是6到12個月。實際上，平均值是永遠都看不到回報的; 那些成功的人通常會在一年內完成。 那是因為一個忙碌的風投公司每天會關注幾家公司，并且每年會進行一些投資。大多數(shù)公司做了同樣的事情，并且工作得和我一樣努力，卻沒有收獲任何結果。此外，籌集資金是一項近乎全職的工作。麥克幾乎沒有時間真正去駕駛他的出租車。
一個新老板
如果你籌集資金，你就再也擁有給自己工作的權利了。募集資金通常意味著組建一個包含你在內的投資者董事會，該董事會負責招聘，并可能替換掉你。我和很多董事會合作過，并且幸運的是他們都很棒，我會向所有人推薦這些人。但是如果你喜歡自由，引入風投會讓你知道“我又有老板了”是什么滋味。
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