文/瓊涼 GPLP
寧波華翔經歷6個月瀑布式下跌后,股價從曾經的28元跌倒了14元。曾經一度與福耀玻璃齊名，并且在汽車零部件行業(yè)處龍頭地位的公司，其股價竟然能夠持續(xù)下跌半年之久，他到底經歷了什么？是什么原因導致的？讓GPLP君今天一探究竟。
首先我們來了解下這家公司：公司成立于 2001年，2005年6月3日在深圳證券交易所中小板成功上市，股票代碼為002048。公司從事中高檔轎車零部件研發(fā)、生產銷售及售后服務的專業(yè)汽車零部件制造廠家，主要客戶有上海大眾、上海通用、一汽大眾和一汽豐田等國內主要整車車廠。
海外并購成無底洞 全資子公司虧損超10億元
2011年9月寧波華翔出資設立了德國華翔汽車零部件系統(tǒng)公司（簡稱“德國華翔”）。隨后開始大量收購海外公司，下圖大家隨GPLP君來看一下這些年寧波華翔收購的企業(yè)：
從上圖我們可以看出來公司前后歐元投入4680萬，人民幣1325.19萬，折合人民幣相當于總共3.6億人民幣。而德國華翔自成立以來開始就出現(xiàn)了嚴重的虧損，累計虧損達10億人民幣。
定增套牢8家機構 浮虧近5億元
2016年寧波華翔收購了寧波勞倫斯100%的股權，交易總價達到13億元。寧波華翔所收購的寧波勞倫斯汽車內飾件有限公司是一家為汽車提供汽車全套真木桃飾組件的供應商。這家公司2016年的凈利潤歸母公司較2015年相比上漲了近3.5倍。
另外有8家機構在寧波華翔定增股票時增持了該公司股票，共計出資15.41億人民幣。由于股價下跌的牽連，曾經的15.41億人民幣縮水到了10.41億，浮虧接近5億人民幣?；鸸颈惶?，公司的業(yè)績堪憂，分公司德國華翔持續(xù)虧損，似乎所有的數(shù)據(jù)都往壞的方向發(fā)展。
以至于有股東發(fā)文質疑稱“汽車雖然按寧波華翔年報說的是周期行業(yè)，但現(xiàn)在不在衰落期呀，即使不增長，也是比較穩(wěn)定的。所以一個穩(wěn)定的行業(yè)，僅僅是因為原材料漲了點價，業(yè)績下降這么多是不能讓人信服的。如果一個企業(yè)命運完全掌握在原材料供應價格上，這樣的企業(yè)別說優(yōu)秀了，爛也不是一般的爛了。但寧波華翔一直以來給我們的印象是一家優(yōu)秀企業(yè)，對成本把控非常好，我也一直持有它，作價值投資。但現(xiàn)在看來就是一個笑話，外圍變化不大，業(yè)績說變就變，以后讓我如何還能相信價值投資，這是對我價值投資理念的一次深刻打擊。但我其實現(xiàn)在還不想懷疑人生，所以我現(xiàn)在寧可相信他是在調節(jié)利潤，是否是調節(jié)利潤，其實不用等兩年，也許等不了一年，我們就會知道真相，讓我們拭目以待吧”
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