今天,科創(chuàng)板迎來了眼科醫(yī)療器械第一股。
投資界(ID:pedaily2012)消息,7月29日,愛博諾德(北京)醫(yī)療科技股份有限公司正式登陸科創(chuàng)板敲鐘上市,股票代碼688050。發(fā)行價(jià)33.55元/股,今日開盤價(jià)188.88元/股,開盤暴漲500%至最高233.55元/股,截至發(fā)稿時(shí),市值一度沖破220億元。
2010年,解江冰博士回國(guó)創(chuàng)辦了愛博諾德,依靠當(dāng)時(shí)北京創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)政策將公司落地于中關(guān)村科技園區(qū)昌平園。創(chuàng)業(yè)初期,愛博諾德加上保潔人員才不到6人,10年間以自主研發(fā)白內(nèi)障人工晶體為突破口建立起手術(shù)類和視光類兩大產(chǎn)品線,打破了國(guó)際廠商在高端人工晶狀體領(lǐng)域的壟斷局面,為國(guó)內(nèi)白內(nèi)障患者帶了福音。
愛博諾德IPO背后,離不開一眾VC/PE的支持。成立至今,愛博諾德共完成6輪融資,吸引中關(guān)村發(fā)展、清控銀杏、博行資本、諾毅投資、富達(dá)成長(zhǎng)、龍磐投資、國(guó)藥資本、險(xiǎn)峰旗云、銘豐資本、恒旭資本等一眾投資機(jī)構(gòu)的支持。這一次,愛博諾德的投資方們罕見地向投資界講述了背后的故事。
眼科隱形小巨頭10年成長(zhǎng)史:
科學(xué)家回國(guó)創(chuàng)業(yè),打造白內(nèi)障“克星”
“光明使者”——這是業(yè)內(nèi)對(duì)愛博諾德掌門人解江冰的評(píng)價(jià)。
解江冰1972年出生于山東省五蓮縣,1990年考入東華大學(xué),一直讀到化學(xué)纖維工程碩士,畢業(yè)后到中國(guó)紡織總會(huì)實(shí)習(xí),過了半年,一通越洋電話改變了他的人生軌跡。抱著繼續(xù)深造的想法,他成為美國(guó)加州大學(xué)戴維斯分校農(nóng)業(yè)與環(huán)境化學(xué)博士。
在美國(guó),解江冰從事的工作基本都圍繞高分子物理、高分子化學(xué)。畢業(yè)后,他卻陰差陽錯(cuò)進(jìn)入一家與高分子材料密切相關(guān)的醫(yī)療公司——美國(guó)眼力健公司(AMO)。當(dāng)時(shí)AMO剛從另一家公司分拆出來,處于擴(kuò)張階段,解江冰一進(jìn)去就能獨(dú)立負(fù)責(zé)項(xiàng)目,這在其他公司是不能想象的鍛煉機(jī)會(huì)。
作為項(xiàng)目負(fù)責(zé)人,解江冰的工作涉及各個(gè)部門,除了自己擅長(zhǎng)的研發(fā)和技術(shù),還包括去藥監(jiān)局注冊(cè)、臨床實(shí)驗(yàn)、專門的質(zhì)量體系等。從一名科學(xué)家向綜合管理人員轉(zhuǎn)型,這份工作給了解江冰快速成長(zhǎng)的起點(diǎn)。
彼時(shí),中國(guó)是不折不扣的白內(nèi)障大國(guó)——白內(nèi)障患者約6000萬人,占全球1/3,這讓解江冰感到震驚。2010年,在了解到國(guó)內(nèi)白內(nèi)障手術(shù)的真實(shí)狀況,解江冰放棄高薪職位回國(guó)創(chuàng)業(yè),依靠北京創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)政策,將公司落地于中關(guān)村科技園區(qū)昌平園。
事實(shí)上,白內(nèi)障是眼科的第一大類疾病,通過手術(shù)植入人工晶狀體以取代已變渾濁的天然晶狀體是治療白內(nèi)障唯一有效的手段。但國(guó)內(nèi)的高端人工晶體常年被國(guó)外壟斷,甚至是眼科耗材基本也都是國(guó)外的品牌。解江冰的目標(biāo)非常明確——做一款中國(guó)自主研發(fā)的、性價(jià)比高的人工晶體,終結(jié)國(guó)內(nèi)白內(nèi)障患者“用硬晶體痛苦、用軟晶體貴”的局面。
最初創(chuàng)業(yè)時(shí),全公司只有幾個(gè)人,資金短缺,解江冰克服困難,堅(jiān)持研發(fā)非球面人工晶體。人工晶體最關(guān)鍵的技術(shù)就是材料,為了尋找到合適的材料配方,解江冰的團(tuán)隊(duì)做了上百次的實(shí)驗(yàn)。
終于,2014年7月,愛博諾德的第一代產(chǎn)品普諾明A1-UV,獲得了國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局(NMPA)批準(zhǔn)的注冊(cè)證,成為國(guó)內(nèi)首款擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的可折疊非球面白內(nèi)障人工晶狀體。隨后解江冰的研發(fā)團(tuán)隊(duì)與北京同仁醫(yī)院聯(lián)合,首次搭建了中國(guó)人眼角膜的非球面模型,并基于此設(shè)計(jì)研發(fā)了普諾明AQ型人工晶體,成為首款根據(jù)中國(guó)人眼特征設(shè)計(jì)的人工晶體。
10年間,愛博諾德產(chǎn)品線已從人工晶體拓展到角膜塑形鏡、植入性隱形眼鏡片,適應(yīng)癥從白內(nèi)障拓展到視光學(xué)領(lǐng)域,也曾拿下多項(xiàng)國(guó)產(chǎn)第一,比如:第一個(gè)軟式人工晶體、第一個(gè)防散光人工晶體、第一個(gè)多焦點(diǎn)人工晶體、第一個(gè)新一代角膜塑形鏡、第一個(gè)植入性隱形眼鏡片等。
中國(guó)患白內(nèi)障人群超1.3億人
覆蓋1000多家醫(yī)院,一年?duì)I收1.9億元
愛博諾德的主要產(chǎn)品線覆蓋手術(shù)和視光兩大領(lǐng)域,其中手術(shù)領(lǐng)域的核心產(chǎn)品為人工晶狀體,視光領(lǐng)域的核心產(chǎn)品為角膜塑形鏡,以及圍繞這兩項(xiàng)核心產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的一系列配套產(chǎn)品。
人工晶狀體產(chǎn)品上市以來,已覆蓋國(guó)內(nèi)1000多家醫(yī)院,并且已出口至德國(guó)、法國(guó)、荷蘭、意大利、奧地利、盧森堡、泰國(guó)、巴基斯坦等國(guó)家,累計(jì)銷售近100萬片。而這也成為公司90%的營(yíng)收來源。
根據(jù)招股書,2017-2019年,愛博諾德營(yíng)收從7400萬元上升至1.95億元,年均復(fù)合增速達(dá)到61.53%,處于高增長(zhǎng)通道。公司自2018年扭虧為盈,2019年歸母/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為 6669萬元和6350萬元,同比增長(zhǎng)228%、583%,利潤(rùn)快速釋放。
2020年Q1,受疫情影響,醫(yī)療機(jī)構(gòu)白內(nèi)障手術(shù)量、角膜塑形鏡驗(yàn)配量均大幅減少。愛博諾德一季度營(yíng)收同比減少39%、歸母凈利潤(rùn)同比下降80%。不過愛博諾德表示,隨著疫情好轉(zhuǎn),Q2營(yíng)收開始恢復(fù),凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)35%-50%。
截至目前,愛博人工晶狀體占據(jù)了約10%的市場(chǎng)份額。隨著帶量采購,這一數(shù)字預(yù)計(jì)還會(huì)擴(kuò)大到30%至50%。不過,人工晶狀體產(chǎn)品的收入占公司總收入90%以上,業(yè)內(nèi)質(zhì)疑,如果公司在產(chǎn)品線拓展過程中進(jìn)展緩慢、業(yè)務(wù)布局不夠廣泛,將會(huì)對(duì)持續(xù)性營(yíng)收產(chǎn)生不利影響。
或許,角膜塑形鏡可能成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2019年,愛博諾德自主研發(fā)的另一項(xiàng)核心產(chǎn)品角膜塑形鏡——普諾瞳獲批上市,這也使得其成為繼歐普康視之后,國(guó)內(nèi)第二家角膜塑形鏡生產(chǎn)企業(yè)。目前國(guó)內(nèi)角膜塑形鏡生產(chǎn)廠家一共 9 家,其中僅愛博諾德和歐普康視為國(guó)產(chǎn)廠家,其余7家為進(jìn)口產(chǎn)品。該產(chǎn)品針對(duì)目前日漸嚴(yán)重的青少年近視問題,具有較大的市場(chǎng)前景。
據(jù)統(tǒng)計(jì),2017年全球眼科醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 230 億美元,預(yù)計(jì)未來五年內(nèi)復(fù)合增長(zhǎng)率為 4%。而愛博諾德專注細(xì)分方向之一的植入性耗材——人工晶狀體,在眼外科中應(yīng)用量最大,年復(fù)合增長(zhǎng)率在6%左右,將成為增速最快的細(xì)分領(lǐng)域。
與此同時(shí),中國(guó)是世界上盲和視覺障礙患者數(shù)量最多的國(guó)家之一。根據(jù)國(guó)際防盲協(xié)去年發(fā)布的一份報(bào)告顯示,2020 年中國(guó)患白內(nèi)障人群(45-89 歲)預(yù)計(jì)達(dá)到1.32 億人。如此來看,這家眼科小巨頭要走得路還很長(zhǎng)。
六輪融資5億,近10家VC/PE蟄伏
背后投資方講述當(dāng)年故事
愛博諾德IPO背后,有一股強(qiáng)大的創(chuàng)投力量在支持。成立至今,公司共完成6輪融資,包括中關(guān)村發(fā)展、清控銀杏、博行資本、諾毅投資、富達(dá)成長(zhǎng)、龍磐投資、國(guó)藥資本、險(xiǎn)峰旗云、銘豐資本等一眾投資方。
最初決定回國(guó)創(chuàng)業(yè)時(shí),解江冰不是沒有過顧慮,正是資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的認(rèn)可,真正解決了他的后顧之憂。解江冰經(jīng)常說一句話,“我回國(guó)創(chuàng)業(yè)不是最早的一批,但是回來得恰逢其時(shí)。企業(yè)在發(fā)展,北京的科技創(chuàng)新環(huán)境也在發(fā)展,這也是我創(chuàng)業(yè)過程還算順風(fēng)順?biāo)闹匾颉?rdquo;
創(chuàng)業(yè)初期,愛博諾德就得到北京市多項(xiàng)創(chuàng)業(yè)支持,包括中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)數(shù)百萬元的天使投資。2014年6月,北京啟迪日新創(chuàng)業(yè)投資、啟迪銀杏和清控銀杏創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)羅茁出資2000萬元,上海諾毅投資出資1600萬元,愛博諾德完成A股投資。
2014年11月,美國(guó)富達(dá)亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資基金和美國(guó)Fidelity Biosciences基金聯(lián)合向愛博諾德戰(zhàn)略投資6250萬元。2016年4月,愛博諾德再次獲得龍磐投資、世紀(jì)陽光控股集團(tuán)7000萬元C注資。
2018年4月,愛博諾德完成2.83億元D輪融資,這是其歷史上最大規(guī)模的一筆融資,由博行資本領(lǐng)投,參投方有國(guó)藥資本、險(xiǎn)峰旗云、盈富泰克、本草資本、昌發(fā)展、圣祁投資等。2018年8月,獲得銘豐資本D+輪注資。根據(jù)招股書,IPO前股東情況如下:
投資界獲悉,清控銀杏在A輪融資時(shí)就投資了愛博諾德,也是其當(dāng)時(shí)醫(yī)療專項(xiàng)基金中投的最大一筆單筆出資。按照現(xiàn)在的市值,清控銀杏賬面回報(bào)已在10倍以上。
清控銀杏創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)羅茁回憶,“10年前,啟迪日新董事長(zhǎng)、清控銀杏創(chuàng)始合伙人雷霖最早認(rèn)識(shí)解江冰博士。6年前,在我們投資愛博之后,他們才在同年7月份拿到第一張非球面人工晶狀體醫(yī)療器械注冊(cè)證。當(dāng)時(shí)能看出在解總的帶領(lǐng)下,初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)是一只懂技術(shù)很有凝聚力的隊(duì)伍。此后愛博諾德一步一個(gè)臺(tái)階,在產(chǎn)品研發(fā)注冊(cè)和市場(chǎng)拓展銷售方面穩(wěn)步上行,并且積極融入了‘一帶一路’的工作中,貢獻(xiàn)了不小的力量。我們認(rèn)為,他們最近開拓的角膜塑形鏡產(chǎn)品線也是非常具有爆發(fā)力前景的。”
博行資本創(chuàng)始合伙人陳壘也在愛博諾德A輪時(shí)就參與投資,也是最早重倉中國(guó)眼科醫(yī)療器械的投資人,并在2018年再次領(lǐng)投了愛博諾德的D輪融資。
陳壘在2009年即認(rèn)識(shí)了公司創(chuàng)始人解江冰博士,之后一直定期跟蹤愛博諾德的發(fā)展?fàn)顩r、深入研究全球人工晶體市場(chǎng)、對(duì)比分析各家產(chǎn)品的差異性,進(jìn)而決定投資。“十年時(shí)間完全驗(yàn)證了最早的判斷,中國(guó)人工晶體市場(chǎng)在十年里增長(zhǎng)了五倍,解博士組建了經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和管理團(tuán)隊(duì),愛博諾德的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品獲得醫(yī)生和患者的一致認(rèn)同。” 陳壘向投資界表示。
2018年昌發(fā)展參與了愛博諾德D輪融資。實(shí)際上,愛博諾德作為昌發(fā)展重點(diǎn)合作企業(yè),從2017年雙方建立聯(lián)系起,雙方在土地資源、園區(qū)建設(shè)、基金投資、產(chǎn)業(yè)鏈接等多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了深度合作。
上汽投資旗下私募股權(quán)投資平臺(tái)之一恒旭資本所管理基金也投資了愛博諾德。2018年5月,恒旭資本團(tuán)隊(duì)通過深入研究眼科耗材市場(chǎng),認(rèn)為:“人口老齡化、近視年齡低齡化等使眼科產(chǎn)品市場(chǎng)增長(zhǎng)空間大,中國(guó)白內(nèi)障手術(shù)率低,發(fā)展?jié)摿薮?,?guó)產(chǎn)軟式人工晶體的進(jìn)口替代是大趨勢(shì)。愛博醫(yī)療的產(chǎn)品擁有與進(jìn)口產(chǎn)品相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品性能,在國(guó)內(nèi)處于絕對(duì)領(lǐng)先地位,公司產(chǎn)品線梯隊(duì)完整,創(chuàng)新研發(fā)能力強(qiáng),愛博醫(yī)療的產(chǎn)品在多個(gè)參數(shù)指標(biāo)上具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),性價(jià)比優(yōu)于進(jìn)口產(chǎn)品,未來有望實(shí)現(xiàn)高比例的進(jìn)口替代,有著強(qiáng)勁的市場(chǎng)爆發(fā)力,基于此邏輯完成了對(duì)愛博醫(yī)療的投資。”
而銘豐資本與愛博諾德第一次接觸是在2017年,但當(dāng)時(shí)雙方并沒有立刻找到結(jié)合點(diǎn)。直到2018年,銘豐創(chuàng)世合伙人金雪坤牽頭與愛博進(jìn)行了第二次接觸,“這一次接觸下來,終于在愛博已有的產(chǎn)品和醫(yī)美適應(yīng)癥上找到了連接點(diǎn)。我們看中了其在生物材料領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)技術(shù),未來拓展到醫(yī)美領(lǐng)域的應(yīng)用。事實(shí)也證明,這樣的結(jié)合是邏輯正確并且可以落地的。”
十年櫛風(fēng)沐雨,在高壁壘的眼科市場(chǎng),愛博諾德脫穎而出,這家誕生于北京昌平區(qū)的公司已成為國(guó)內(nèi)眼科醫(yī)療器械領(lǐng)域頭部玩家之一。隨著愛博諾德IPO,背后默默陪伴多年的VC/PE也即將迎來大爆發(fā)。
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