萬般寵愛集一身 聯(lián)通混改叫好不叫座

曲終人散，一地雞毛。

中國聯(lián)通的混改是國家發(fā)改委推動(dòng)的唯一的綜合性試點(diǎn)，方案組織的層次之高，規(guī)模之大，影響之巨皆非一般國資委主導(dǎo)的試點(diǎn)可比，可以講是集萬般寵愛于一身，不過，從方案公布后股價(jià)的走勢來看，中國聯(lián)通依然是扶不起的阿斗，“坑爹”本色不改。

聯(lián)通復(fù)牌第一天沒有懸念，股價(jià)是一字漲停，停牌前是7.47元，復(fù)牌后則是8.22元；但是這種強(qiáng)勢在第二天就被破壞，早盤居然被砸開漲停，盤中以9.04元漲停價(jià)開盤，一度被砸落到8.80元，雖然再次封板，但是力度明顯不足，而當(dāng)天成交的金額達(dá)63億左右，封板的資金不過9個(gè)億；第三天，中國聯(lián)通僅高開9.10元，盤中雖沖至9.29元，但是收盤價(jià)是8.96元，跌幅為0.88%，成交量更是達(dá)到89億元，大好格局就此分崩離析；第四天，中國聯(lián)通跳空低開8.80元直接對接第二天盤中最低價(jià)，全天震蕩下行幾無像樣的反彈，尾盤更是跳水，最低打到8.22元，無縫銜接第一個(gè)漲停板，全天的成交額達(dá)73.09億；第五天，開盤再破8.20元，在滬指大漲之時(shí)，3個(gè)小時(shí)橫盤，最后一小時(shí)才出現(xiàn)拉升，收盤僅8.38元，漲幅0.24%，當(dāng)天上證指數(shù)漲幅為1.83%。萬眾矚目的混改標(biāo)桿居然在市場上只錄得一個(gè)漲停的價(jià)格，不僅讓散戶大跌眼鏡，估計(jì)主力也是一頭霧水。顯而易見，三天將近230億的成交量并非一般人力可為，中國股市真是專治各種不服，而聯(lián)通歷史上就是如此，只要游資進(jìn)場結(jié)果必是坑爹，這一次只是重復(fù)昨天的故事而已。

陽光底下沒新事。

中國聯(lián)通在A股的表現(xiàn)只不過是其基本面的反映而已，其實(shí)如果從其在港掛牌的紅籌股表現(xiàn)看，相信更多的人就會更早拋棄幻想，混改方案公布前，中國聯(lián)通（00762）是11.94港幣，公布后第一天，盤中最高才沖至13.24港幣，收盤僅漲3.52%報(bào)12.36港幣，此后兩個(gè)交易日連跌2.59%和2.99%，周四（24日）收盤僅為11.68港幣，也就是不漲反跌，特別要指出的是港股中國聯(lián)通不是H股，其和A股的股比大約在1：0.33，換算過去，價(jià)格遠(yuǎn)低于A股，而如果對比業(yè)績，那么中國聯(lián)通就更難為情。據(jù)已經(jīng)公布的半年報(bào)，中國電信收入為1847.18億元，同比上升4.1%，利潤為125.37億元，同比上升7.4%，中國聯(lián)通港股上市公司（紅籌）收入為1241.1億元，同比上升3.2%，利潤為24.2億元，同比上升68.9%，而中國移動(dòng)的營收為3889億元，利潤更達(dá)627億元，同比增長3.5%，相當(dāng)于中國電信和聯(lián)通加總的4倍有余，盈利能力是中國電信的5倍，中國聯(lián)通的26倍，最具諷刺的是，中國電信的4G用戶總?cè)藬?shù)超過了中國聯(lián)通，誰都知道，中國電信的基本盤是固話，而聯(lián)通的專長就是手機(jī)，當(dāng)然，可能更多的投資者不了解，中國聯(lián)通當(dāng)初正是中國政府為打破電信壟斷而組建的真正的第三方電信公司，牽頭的是國家經(jīng)貿(mào)委，其實(shí)開始就是一個(gè)機(jī)制和體制都跑在前的創(chuàng)新公司，但是一手好牌打成了爛牌。

混改能改變中國聯(lián)通的命運(yùn)嗎？

從公布的方案看，亮點(diǎn)不少，但是說到底就是一個(gè)特批的花樣定增方案，從公告掛出又撤銷的插曲看，過程也沒有我們想的嚴(yán)謹(jǐn)，董事會明顯是在20日才召開的，證監(jiān)會的特批也是在此之后溝通的，否則以證監(jiān)會的“2·17”新政來執(zhí)行，這個(gè)方案就不可能實(shí)施，但即便如此，有關(guān)部門的良苦用心也是上天可鑒。

中國聯(lián)通混改后，聯(lián)通集團(tuán)持股36.7%，戰(zhàn)略投資者占35.2%，員工占2.7%，公眾占25.4%，在35.2%的戰(zhàn)略投資者中，國有資本又占18.7%，民營資本如BATJ等占16.5%，即便第一大股東，排在第一的也是國有的中國人壽占了10.22%，民營資本占比最高的騰訊才5.18%，混改前國有股聯(lián)通集團(tuán)占62.74%，混改后國有股聯(lián)通集團(tuán)+中國人壽+結(jié)構(gòu)調(diào)整基金占55.4%，不管混不混改，都是國有控股，民營資本500億主要是陪太子讀書，并沒太大話語權(quán)，而所謂BATJ的協(xié)同更是聊勝于無的說辭，BATJ又何時(shí)敢跟中國電信甚至中國移動(dòng)對抗，競爭是靠實(shí)力說話的，更何況，BATJ今后也有可能是另外兩家國有企業(yè)的混改股東，所以對競爭格局改變作用有限。但是無論如何，中國聯(lián)通一把圈到了780億的人民幣，而其自身的市值不過1600多億，BATJ好不容易搞到的錢又乖乖老實(shí)送到聯(lián)通手中，這才是真正的山不轉(zhuǎn)水轉(zhuǎn)，水不轉(zhuǎn)云轉(zhuǎn)，云不轉(zhuǎn)風(fēng)轉(zhuǎn)，風(fēng)不轉(zhuǎn)心也轉(zhuǎn)。

試點(diǎn)成為特例，本身已經(jīng)說明問題，叫好不叫座又何必大驚小怪？！

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