立訊精密：在關(guān)稅挑戰(zhàn)下，以全球化穩(wěn)健發(fā)展應(yīng)對短期擾動

4月25日晚，立訊精密(002475.SZ)發(fā)布2024年年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入2687.95億元，同比增長15.91%;歸屬于上市公司股東的凈利潤133.66億元，同比增長22.03%。

同時，立訊精密預(yù)計2025年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利:647,539.54萬元至674,520.36萬元,同比上年增長:20%至25%。穩(wěn)健增長的業(yè)績，說明立訊在應(yīng)對全球化布局和風(fēng)險方面具有一定優(yōu)勢。其擁有多元化的產(chǎn)地布局、高度彈性的供應(yīng)鏈體系以及高度的垂直整合能力，正因如此，在應(yīng)對地緣政治或市場波動帶來的挑戰(zhàn)時，相較于同業(yè)，立訊展現(xiàn)出了更強的能力。

全球化布局，靈活調(diào)配資源

立訊精密2024年業(yè)績以及2025年半年報預(yù)告的亮眼表現(xiàn)，得益于消費電子業(yè)務(wù)持續(xù)拓展零部件及模組產(chǎn)品矩陣。一方面，公司持續(xù)穩(wěn)固并深化OEM業(yè)務(wù)，通過垂直整合策略，構(gòu)建了從零組件、模組到系統(tǒng)集成的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。在連接器、連接線束、揚聲器、震動馬達(dá)、音圈馬達(dá)、大小精密結(jié)構(gòu)件、射頻天線、藍(lán)牙模組、WIFI模組、無線充電模組、聲學(xué)模組、屏幕模組、SiP等多個關(guān)鍵產(chǎn)品領(lǐng)域，公司憑借前沿的材料創(chuàng)新、先進(jìn)的工藝與制程優(yōu)化，為客戶穩(wěn)定持續(xù)提供高質(zhì)量的零組件。

另一方面，立訊精密大力拓展ODM業(yè)務(wù)版圖，依托長期服務(wù)國際一流客戶OEM業(yè)務(wù)所積累的聲、光、電、熱、磁、射頻、結(jié)構(gòu)件等高精度的底層技術(shù)經(jīng)驗，結(jié)合垂直一體化的產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢，為全球知名的消費電子品牌以及充滿創(chuàng)新活力的初創(chuàng)品牌，量身打造一站式落地解決方案。

此外，立訊憑借全球化布局優(yōu)勢，積極打造彈性供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，在海內(nèi)外建立產(chǎn)能聯(lián)動機制，形成應(yīng)急響應(yīng)圈，實現(xiàn)全球訂單智能調(diào)配。公司堅定實施全球化戰(zhàn)略，于北美及東南亞設(shè)立本地化研發(fā)中心與制造基地，進(jìn)一步縮短交付周期，全力保障業(yè)務(wù)穩(wěn)定高效運行。

在東南亞、東亞地區(qū)，立訊精密布局越南、泰國、印尼、馬來西亞、印度等國家，借助當(dāng)?shù)鼐邆湎鄬?yōu)勢的勞動力成本與優(yōu)惠政策，有效降低生產(chǎn)成本，提升產(chǎn)品價格競爭力。

在墨西哥、德國、羅馬尼亞、摩洛哥等國家，立訊精密的產(chǎn)能布局有助于更貼近當(dāng)?shù)丶爸苓吺袌?，快速響?yīng)客戶需求，縮短產(chǎn)品交付周期，增強市場響應(yīng)靈活性，同時進(jìn)一步拓展國際市場份額，優(yōu)化全球市場布局。

立訊精密這種"本土創(chuàng)新+全球交付"的產(chǎn)能配置模式，使公司能夠靈活調(diào)配資源，針對不同市場、不同客戶特性提供定制化解決方案，也極大降低了當(dāng)前國際政治不確定性帶來的風(fēng)險，成為頭部客戶在全球范圍內(nèi)極具綜合能力的合作伙伴。

汽車+通訊業(yè)務(wù)延伸，具備全球競爭力

在通信業(yè)務(wù)方面，AI 應(yīng)用帶來算力市場數(shù)據(jù)傳輸需求，公司具備零組件及整機能力，在CPC、1.6T 光模塊、448G 銅連接等方面技術(shù)領(lǐng)先，開拓?zé)峁芾砑半娫茨K業(yè)務(wù)。

全球只有少數(shù)企業(yè)有能力提供運力上的產(chǎn)品，立訊有幸就是其中頭部企業(yè)之一。從數(shù)據(jù)上看到，預(yù)計在2028年，GPU服務(wù)器滲透率將從2023年的7%躍升至30%，這將直接帶動大量的運力需求。同時由于單機的功耗不斷提升，會同步帶來對光銅互聯(lián)、電源管理及熱管理等核心部件的需求增長，立訊將有望持續(xù)受益。

汽車業(yè)務(wù)方面，立訊著力完善自身產(chǎn)品矩陣，形成從整車線束、連接器到智能輔助駕駛、智能座艙、智能底盤、動力系統(tǒng)的完整產(chǎn)品矩陣，并重點打通軟硬件協(xié)同開發(fā)能力，以更開放的生態(tài)合作模式參與整車智能化進(jìn)程。

值得一提的是，立訊在汽車業(yè)務(wù)上通過外延收購擴(kuò)展市場、客戶、產(chǎn)能布局。2024年9月，公司啟動了對德國汽車線束廠商Leoni 集團(tuán)的收購行動，公司有望與其在產(chǎn)品開發(fā)、市場拓展、客戶準(zhǔn)入、產(chǎn)能布局、物料采購等方面實現(xiàn)深度資源互通、優(yōu)勢互補。

長江證券在研報中表示，如今立訊精密迎來汽車智能化、電動化、AI算力發(fā)展機遇窗口，憑借過往在消費電子硬件領(lǐng)域的積累，公司未來有望在汽車及通信領(lǐng)域再次成長為行業(yè)巨頭。

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