過去 3 年時間里大家普遍采用的幾種理財和投資方式正在失效?！皩殞氼悺碑a品年化收益持續(xù)走低；P2P 平臺不僅收益普遍下降，各方面負面信息不斷爆棚；股市經歷了一輪又一輪的過山車，仍然處于震蕩中；“股災”之下的大部分基金產品也難有令人滿意的表現。我們還能怎么管理自己的財富？
不僅用戶需要更可靠和周全的理財方式，金融機構同樣需要在技術創(chuàng)新和模式創(chuàng)新的過程中找到新的市場機會，這就是“智能投顧”服務在中國快速興起的內在驅動，也是財富管理機構布局決勝未來財富的主要利器。
智能投顧填補新中產的空白市場
智能投顧，即 Robo-Advisor,又被稱為“智能理財”、“機器人理財”、“數字化資產配置”等。這些名字的背后說的都是一件事：基于大數據搭建金融模型并不斷優(yōu)化，從而根據用戶的收益和風險偏好提供個性化資產配置方案，并提供交易執(zhí)行、資產再平衡、稅收籌劃等增值服務。
在智能投顧服務出現之前，并不是沒有辦法獲得這樣的資產配置服務，但那都是“高凈值人群”的專屬。傳統的私人財富管理服務可以為高凈值用戶提供一對一的管家式理財咨詢，但投資門檻低則100萬，高則上千萬。而智能投顧服務就是把門檻降低，并且將原本由人工提供的投資顧問服務自動化、產品化。
在個人理財市場已經非常成熟的美國，智能投顧領域內的創(chuàng)業(yè)公司正在從傳統的私人銀行手中分走一杯羹，Wealthfront、Betterment、SigFig、Personal Capital、Future Advisor等都是典型的例子。同時，貝萊德、高盛、花旗等傳統資產管理巨頭也都在布局自己的智能投顧業(yè)務。在國內，一向在戰(zhàn)略上擁有絕對前瞻性的宜信財富也在今年5月份推出“投米RA”這一智能投顧業(yè)務，成為其全球資產配置能力重要組成部分。這或許能在一定程度上證明智能投顧這個業(yè)務的邏輯是可行的。據花旗集團最新的一份報告顯示，從 2012 年到 2015 年底，美國智能投顧管理的資產規(guī)模從幾乎為零增 加到了 190 億美元。
雖然對比傳統財富管理服務來說，智能投顧的門檻已經大大降低，但它也不是給小白用戶準備的。智能投顧服務覆蓋的是具有一定財富積累的“新中產”群體。
何為“新中產”?據宜信財富聯合彭博商業(yè)周刊共同發(fā)布的《中國新中產智能投顧研究報告》顯示：與傳統“中產階層”的定義不同，新中產是互聯網浸潤的一代，他們能夠嫻熟地使用各種高科技產品來延伸自己的能力。他們大多來自國內一、二線城市，受過良好的教育，有一定的理財認知，更有可能接受“資產配置”理念。
而智能投顧直接擊中了新中產群體的理財痛點。76%的新中產希望能夠通過自動化顧問工具等數字化渠道，獲得投資推薦；73%新中產偏好穩(wěn)健性投資產品；62%的新中產追求個性化理財產品；61%追求性價比高的理財產品。新中產理財需求釋放催生了智能投顧，智能投顧在安全穩(wěn)健、科學性、個性化、性價比等方面完美貼合其需求，成為打開這一群體理財市場的一把鑰匙。
判斷真智能投顧的幾個條件
經過市場一系列投資者教育，一部分用戶開始接受一個理念：投資單一的資產無法規(guī)避突如其來的風險，想要獲得相對穩(wěn)定、可靠的收益，就需要進行多元的資產配置，并且放棄“博取高收益”的想法。這也是通過模型實現數字化資產配置的智能投顧服務能夠被接受的基礎。
但是，不是所有通過數據模型實現自動化和產品化的資產配置服務都稱得上智能投顧，它需要滿足幾個條件，而這些正是智能投顧的精髓。
·把投資分散到不同的大類資產和資本市場中
資產配置的核心是分散投資，但并非理財產品維度上的分散，而是大類資產的分散，包括不同市場的分散。所以，為用戶配不同的個股、不同的 ETF 等都不是真正的分散投資，因為這樣仍然無法避免系統性的風險，比如股市崩盤。而大類資產之間的相關度低、甚至一些大類資產間存在負相關，這樣才能通過調整投資配比來獲得比較穩(wěn)定的收益。
并且，隨著人民幣持續(xù)貶值、國內資產荒的到來，海外資產配置正變得越來越重要。進行全球資產配置，不僅能有效分散風險，還可以提升長期風險收益交換效率。
·追求“最優(yōu)解”,而非“絕對高收益”
智能投顧是給用戶一套資產配置的策略，而資產配置的基礎理論是馬克維茨的投資組合理論及其衍生模型，這背后遵循的邏輯是：在用戶的風險承受范圍內給出資產配置的最優(yōu)解。所謂最優(yōu)解是對風險和收益的平衡，不是追求絕對的高收益。目前行業(yè)中有一些通過數據模型選股、選基金的產品更大程度上都是為了博取高收益，難以持續(xù)。
·具備實時調整資產組合的能力
與人工投顧服務最大的不同在于，智能投顧可以做到實時調整用戶的資產組合。理論上，當市場有波動時，系統就能夠發(fā)起更改投資配置的請求。但考慮到每一次調倉都會帶來相應的手續(xù)費，所以也需要在風險和成本之間尋找平衡，實現收益最大化。
“投米RA”背后的金融能力
當全球資產配置的大幕拉開，中國投資市場與海外的聯系卻依然基礎薄弱。宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧表示：“面對紛繁復雜的全球市場和龐大的信息量， 個人投資者往往缺乏全面操作資產配置的時間和精力， 需要專業(yè)的第三方財富管理機構有效地連接起本土投資者和國際市場?！?宜信財富為高凈值客戶提供卓有成效的全球資產配置服務，而在技術驅動創(chuàng)新下誕生的投米 RA 則將這一高凈值人群專屬服務惠及到新中產人群，是新中產人群享受全球資產紅利，投資海外的第一步。
投米 RA 的底層資產為全球ETF投資組合。宜信財富投米RA負責人首席投資官王福星表示：“安全性是投米 RA 為客戶考慮的首要因素，而ETF具有風險分散度高、透明度高、受基金經理影響程度小等特征，本身就是安全穩(wěn)健的投資首選?！?/p>
除此之外，海外ETF流動性高、費率低、市場擬合度好，這些特征在市場教育階段顯得非常重要?，F階段，中產階層能夠承擔的風險和市場波動范圍很小，愿意投入到智能投顧業(yè)務中的資金也有限，海外ETF是最適合他們的金融產品。
當然，這些 ETF 資產所覆蓋的資產類別非常豐富，具體產品包括 3793 只美國上市公司表現的股票指數、日法英等美國外的發(fā)達國家的股票指數、美國規(guī)模最大的房地產信托投資基金指數、新興市場領域規(guī)模最大的股票指數、貴金屬指數等等。這些資產類別之間的相關系數低，增加了整個資產組合的安全度。
雖然海外ETF自身的投資門檻并不高，但這背后的具體產品選擇、不同產品之間的配置比例卻需要很強的金融能力來做支撐，而這正是宜信財富投米RA的優(yōu)勢所在。在財富管理業(yè)務上有多年積累的宜信財富，擁有多資產類別頂級專家的全球資產配置全家顧問委員會，而這些專家顧問團也將成為投米 RA 重要的金融能力智囊團。
具體來說，投米RA會依據三個維度的數據來形成投資策略的判斷，分別是用戶、資產、市場。
·在用戶層面，投米RA通過問卷的方式了解用戶自身的屬性、用戶的風險承受能力、用戶的投資能力等情況，這是個性化投顧服務的基礎。
·在資產層面，會對平臺在底層對接的近 10 個大類資產進行實時數據收集，并結合它們的歷史表現數據來判斷不同資產類別之間的相關度、各自的波動率等情況。
·在市場層面，則是引入各項經濟性指標，對未來一段時間的金融市場表現做預判。目前，市場預判通過投米RA的專業(yè)投研團隊來完成。
在給用戶制定出投資策略后，投米RA還將借助模型實現實時調倉，避免可能導致賬戶虧損的短期市場波動。當資產價格顯著偏離投資目標或風險承受能力時，投米 RA 會即時做出反應， 對在投資產進行再平衡操作。
在王福星看來，他希望投米RA成為一個“幫用戶賺錢的機器人”,在投資的整個過程中不需要用戶介入任何決策環(huán)節(jié)，也能在一定投資周期內實現一個良好收益。
但是，每一次調倉都會帶來相應的成本，這也是智能投顧類產品需要為用戶做出平衡的地方。尤其在市場教育的早期，用戶平均的投資金額較小，每做一次調倉所需要付出的成本都會顯著的影響到收益水平，如何做好成本與收益之間的平衡也將是需要長期探索的問題。
可以說，所有的智能投顧服務幾乎都是現代投資組合理論的實踐，背后的模型也以此為依據。但之所以在收益率上做的有好有壞，正是因為不同的機構對數據、指標和模型的理解不同，而這正是未來行業(yè)競爭的關鍵所在。當投資周期拉長到一定期限，有良好金融能力做支撐的智能投顧服務也將給用戶帶來更穩(wěn)定、可觀的收益，這也是更符合新中產投資需求的金融服務。
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