明德生物上市首年業(yè)績變臉 凈利同比下滑

原標題：明德生物上市首年業(yè)績變臉 凈利同比下滑

作者：舜耕山人

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID：gplpcn）

明德生物（002932.SZ）上市第一年就收獲了一個增長率為負的凈利潤。

根據(jù)明德生物在4月25日公布的2018年度報告，明德生物2018年實現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元，同比增長6.82%；實現(xiàn)凈利潤6141.98萬元，同比下降6.22%；而扣非凈利潤為4957.21萬元，同比下滑16.29%。

明德生物是一家專營醫(yī)療檢測用品的企業(yè)，包括體外檢測設備和體外檢測試劑。其生產(chǎn)銷售設備可適用于心腦血管疾病、糖尿病、腎臟疾病、婦產(chǎn)科等檢測和普通健康體檢。公司成立于2008年，并于2018年7月10日在深交所掛牌上市。

上市第一年業(yè)績變臉

具體來看，在報告期內(nèi)，公司POCT快速診斷試劑營業(yè)收入為1.54億元，占主營業(yè)務收入的比重為87.24%，是公司主營業(yè)務收入的主要來源。明德生物表示，公司的主營產(chǎn)品為POCT快速診斷試劑與快速檢測儀器，經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，公司收入規(guī)模持續(xù)增長，已經(jīng)成為國內(nèi)體外診斷領域尤其是POCT領域主要供應商之一，在該細分領域已經(jīng)取得了較為明顯的競爭優(yōu)勢。

從衡量產(chǎn)品盈利水平的毛利率來看，2018年明德生物毛利率為77.10%，比上年同期降低了4.76個百分點。公司方面稱，主要是部分產(chǎn)品報告期銷售單價下降所致。

GPLP犀牛財經(jīng)認為，利潤同比下降不到一成還不算太糟糕，也不至于讓投資者神經(jīng)緊張，但這是明德生物上市后的第一份年度財報，業(yè)績變臉還是讓人感到詫異。

一般來說，上市本身給公司帶來了數(shù)額巨大的，沒有還款壓力的資金，公司在這一年應該會有比往年更好的表現(xiàn)。

但現(xiàn)實情況是，由于在早些年頭，很多公司為了滿足上市條件可以做高利潤，上市之后后勁不足，利潤一年內(nèi)就能變臉，讓投資者吃了不少苦頭。因此，市場上形成了“特別重視上市第一年利潤增長率”的習慣。

而明德生物此前已經(jīng)發(fā)布了利潤預增的業(yè)績快報，之后又改口說利潤預降，結果年報出來利潤果然同比下降。這樣一來，一個本不算太差的利潤水平被市場抱以冷眼，明德生物在大盤上行期間基本沒有什么表現(xiàn)。而且大盤頹勢一現(xiàn)，明德生物的股價說跳就跳。

投資失敗，或許不該

真要認真分析，說明德生物自己沒做好工作導致利潤下降倒也沒冤枉它。GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2018年8月，明德生物公告出資1000萬元投資了一家內(nèi)分泌代謝病診斷的新三板掛牌公司——邁德科技。按照當時的協(xié)議，明德生物將以22.92元每股的價格，買入邁德科技定向增發(fā)的43.63萬股股票。

然而，2019年1月3日，明德生物發(fā)布公告稱，由于一些意料之外的變動，這一股票發(fā)行方案被取消。而明德生物也認為公司無法再實現(xiàn)“引進內(nèi)分泌代謝病診斷技術”這一投資目的，于是宣布中止該項投資。

明德生物第一次資本運作的嘗試也因此宣告失敗。雖然投資對價僅為1000萬元，而且由于公司尚未認繳相關款項，所以不需要支付相關的違約賠償。但是，和凈利潤下滑一樣，本次投資未成功的象征意義大于其實際意義。對于這些“第一次”，如果沒有交出滿意的答卷，勢必會影響投資者甚至公司內(nèi)部人對公司的信心，尤其是這些“不利”還有可能相互傳導——如果說，投資不成功打亂了公司的部署，以至于導致公司未能收獲預期利潤。這聽起來就很像是一個合理的說辭。

“水逆”何時退散

近兩年，人們喜歡把運氣不好歸咎于“水星逆行”，因而有了“水逆”的說法。照這么說，明德生物肯定就是陷于“水逆”。那么，明德生物該怎樣才能逃脫這雖然還不明顯，但已經(jīng)略成趨勢的循環(huán)呢？

明德生物深耕多年的領域，就是上文所提及的那些專診一些?？萍膊〉尼t(yī)療器械。這些設備的潛在市場能不能給明德生物提供長期穩(wěn)定增長的機會呢？單從心腦血管疾病檢測這一塊兒考慮，絕對是可以的。考慮到老齡化進程在未來數(shù)十年內(nèi)都會加劇，那么對心腦血管的診療需求也會增加。明德生物與其致力于拓展其他業(yè)務條線，不如多考慮把自己原本專注的領域做到最好，或者占據(jù)最大的市場份額。

從當前看，形勢顯然是嚴峻的，明德生物應當在其最熟悉的領域中進行拓展，因為他已經(jīng)有了較為成熟的上下游渠道，而不必在產(chǎn)品更新時支付或承擔橫向多元化時所需的成本或風險。明德生物明明處于一個未來比較明朗的行業(yè)，而它又是這一行業(yè)中規(guī)模較大經(jīng)營較成功的企業(yè)。雖然現(xiàn)在看起來面臨一些即時的問題，但最多是數(shù)據(jù)上看起來不夠靚麗，其基本面并未發(fā)生實際變化。

只要明德生物的管理層頭腦清醒，不計較一城一池的得失，或在戰(zhàn)略上過于冒進，公司長遠的發(fā)展勢頭還是值得期待的。

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