騰訊音樂赴美IPO，國內在線音樂競爭正面戰(zhàn)場基本結束？

原標題：騰訊音樂赴美IPO，國內在線音樂競爭正面戰(zhàn)場基本結束？

一度傳出可能擱淺的騰訊音樂（TME）赴美IPO計劃再起波瀾，12月3日，騰訊音樂更新招股書，除公布今年前三季度實現(xiàn)營收為135.88億元，凈利潤為27.07億元，還將每ADS發(fā)行價區(qū)間定為13至15美元，擬發(fā)行8200萬股美國存托股票(ADS)，最高募集12.3億美元，募資預期比修改前縮水不少，顯得更為理性。

當下全球資本市場一片愁云慘霧，騰訊音樂憑借中國版Spotify + Facebook + YouTube概念獨得恩寵，國際發(fā)售部分首日便已足額認購。有觀點認為，如果騰訊音樂能在12月12日成功上市，市值有望高達220億至250億美元，將與Spotify難分伯仲，成為僅次于阿里巴巴、騰訊、百度、京東等巨頭型中概股，可謂名副其實的中國數(shù)字音樂“獨角獸”企業(yè)，對國內數(shù)字音樂產業(yè)未來發(fā)展打了一針雞血。

一家獨大，不是三足鼎立

在線音樂和在線視頻商業(yè)模式大同小異，都是靠斥巨資囤積更多版權制勝。二者不同的是，愛奇藝雖已上市，卻難與騰訊視頻和優(yōu)酷土豆拉開明顯的競爭距離，國內在線視頻行業(yè)長期處于三足鼎立之勢，這其實也是BAT代理人戰(zhàn)爭。

反觀在線音樂市場，騰訊憑借用戶和資金等雄厚資源一家獨大，百度和阿里巴巴邊緣化趨勢明顯，只剩網(wǎng)易云音樂勉強能與其抗衡。尤其是不久前網(wǎng)易云音樂宣布獲百度等投資6億美元融資，用戶數(shù)破6億，估值達35億美元，發(fā)展前景看似還不錯，但與騰訊音樂相比，體量和營收仍不在同一個量級。比如騰訊音樂去年在線音樂平臺下載量65.2%，在線試聽量63%，高達第二名 4 倍以上。

當前騰訊音樂擁有中國前四大音樂類產品，包括酷狗音樂、酷我音樂、QQ音樂等在線音樂平臺，在線卡拉OK社交社區(qū)全民K歌，音樂現(xiàn)場直播平臺酷狗LIVE與酷我LIVE，以及中國音樂集團等，如同超豪華全家桶套餐，賺錢能力也十分驚人。

騰訊音樂更改后的招股書顯示，2018年前三季度實現(xiàn)收入135.88億元，凈利潤27.07億元，調整后利潤32.57億元。騰訊音樂最近兩年產品矩陣變化不大，但2016年到2017年營收翻番有余，凈利潤從8500萬增至13.19億，2018年前9個月比2017年前九月增了83.7%，凈利潤從7.85億增至27.27億。

值得一提的是，2018年第三季度騰訊音樂總營收同比增長71%，低于第一、二季度同比增速96%、89%，當然這與體量增加脫不了關系，增速放緩大趨勢也在情理之中，但一些核心數(shù)據(jù)顯示騰訊音樂增長潛力頗為強勁，包括社交娛樂業(yè)務和在線音樂業(yè)務付費率均實現(xiàn)大幅提升，意味用戶的付費意愿正在持續(xù)增強，以及毛利率持續(xù)下降。2018年第三季度毛利率為39.5%，低于上季度39.9%，也低于第一季度的40.9%。

截至2018年6月30日，騰訊音樂總月活用戶數(shù)超過8億，背靠天生自帶社交屬性的騰訊大樹，其社交娛樂平臺的商業(yè)模式可能性更為豐富，尤其是用戶日均使用時長超過70分鐘，去年占據(jù)中國音樂流媒體收入78%，流媒體付費或購買音樂用戶達到1.2億...這堆數(shù)據(jù)足以構成騰訊音樂稱霸中國在線音樂市場的底氣和籌碼。

1%獨家版權護城河

Spotify股價能長期得到美國資本市場的看好，得益于其對版權市場的高度壟斷，騰訊音樂同樣如此。

過去幾年，騰訊音樂通過斥巨資收購大量音樂版權，擁有國內最大的音樂庫，包括獨家代理華納，索尼和環(huán)球音樂在內全球三大唱片公司版權，華語版權擁有杰威爾音樂、英皇娛樂、福茂唱片、樂華娛樂、夢響當然、華誼兄弟、少城時代、燦星文化等。日韓資源有 YG、 CUBE、 LOEN、CJ 等，此外還跟我是歌手、中國夢之聲、中國好聲音、跨界歌王等熱門音樂節(jié)目合作，網(wǎng)羅了大量最新流行音樂。

有機構統(tǒng)計騰訊在數(shù)字音樂版權市場有近9成市場份額，馬太效應高度明顯。盡管在國家版權局的調和下，騰訊音樂先后與阿里音樂、網(wǎng)易云音樂達成轉授權協(xié)議，雙方授權的作品達到各自獨家音樂數(shù)量 99% 以上。然而剩下的1%卻是關鍵的核心競爭力所在。

如果按騰訊音樂的1700萬首音樂總量來算，1%版權意外著有10多萬首為騰訊獨家音樂，但基本都是核心關鍵曲庫，包括周杰倫、鹿晗、張藝興等超人氣明星歌曲，這些版權具有強烈吸引用戶的能力，1%量級仍能構成難以逾越的競爭護城河。

騰訊音樂征途的星辰大海是殺入全球音樂行業(yè)營收額TOP 3之列。此番上市后，在多個板塊聯(lián)動效應下背靠騰訊這顆大樹，在資本市場表現(xiàn)不會太差，尤其是發(fā)行規(guī)模由此前40億美元縮水至10億美元，占發(fā)行市值4%左右，極小流通盤也為后市股價發(fā)力提供動能，可以推測騰訊音樂募資首要任務之一便是加大全球范圍內的版權收購節(jié)奏，尤其是與交叉持股的Spotify達成進一步版權合作。此外借助8億多用戶，騰訊音樂會繼續(xù)憑借社交娛樂服務，在線音樂服務兩條腿走路，這些能力其他競爭對手均難以望其項背。

由此可見，隨著騰訊音樂重裝上市，強者愈強的馬太效應將進一步鞏固，國內在線音樂市場競爭正面戰(zhàn)場基本結束，但網(wǎng)易云音樂有望割據(jù)一方，百度和阿里力量不會善罷甘休，若干游擊隊性質的創(chuàng)新公司和產品也會長期存在，這些散兵游勇常年對騰訊音樂構成挑戰(zhàn)，隨時存在翻轉可能。（完）

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。