中國金融業(yè)的風險何在？

文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 李虹含

對中國當前的系統(tǒng)性風險做好評估與預判，同時對跨業(yè)監(jiān)管與對外投資審慎嚴查將是有效保障中國金融安全與防范系統(tǒng)性風險的有力手段。

2016年中國金融業(yè)增加值占GDP的8.4%，比重超過美國、日本等多數發(fā)達國家。這個比例與美國次貸危機前金融業(yè)附加值占美國當年GDP的比例基本一致，換言之，中國當前的金融業(yè)附加值占GDP的比重超過了多數以金融業(yè)作為主業(yè)的發(fā)達國家（如新家坡、美國等），也超過了其作為發(fā)展中國家可以承受的風險水平。

目前，中國金融業(yè)的風險主要源自于混業(yè)化、互聯網化、創(chuàng)新化，同時分業(yè)監(jiān)管模式暴露出種種弊端，傳統(tǒng)金融監(jiān)管格局面臨著巨大的挑戰(zhàn)。從風險主體的角度來講，一是銀行類金融機構存在不良率與潛在不良率較高，遭遇轉型瓶頸的風險；二是非銀行類金融存在監(jiān)管套利、放大交易杠桿的風險；三是民間金融包括互聯網金融、各類地方性資產交易平臺等存在著金融創(chuàng)新過度的風險。同時，金融風險還來自于監(jiān)管政策的變化、匯率與大宗商品價格波動以及內部資產價格（房地產）與信貸、社會融資等多個方面。

互聯網金融的潛在系統(tǒng)性風險隱患隨著各種平臺的倒閉、轉型正在逐漸暴露。從2011年中國互聯網金融開始出現至今，其交易規(guī)模迅猛增長，年均復合增長率超過150%。2016年中國互聯網金融交易總規(guī)模超過17.8萬億，占GDP比例達20%，互聯網金融用戶人數超過5億。如此龐大的交易規(guī)模與用戶基數使得互聯網金融風險具有較強的傳染性，容易將風險引至傳統(tǒng)金融機構與金融風險易感人群，特別是當今中國社會無現金化、移動支付、余額理財觀念的不斷普及深入，使互聯網金融理財的理念根植于廣大群眾，一旦互聯網金融出現輿情或風險將會使民眾的金融消費信心崩塌，導致嚴重的系統(tǒng)性風險。

所謂“亡羊補牢，猶未晚矣”，發(fā)現漏洞，補齊漏洞，可以防止系統(tǒng)性風險的進一步擴大與惡化。目前的分業(yè)監(jiān)管體系當中存在監(jiān)管真空、監(jiān)管重疊和監(jiān)管套利三個主要問題。特別是在金融創(chuàng)新活動的不斷涌現之下，多層嵌套問題突出，金融創(chuàng)新在銀行、證券、信托、基金、保險等多個領域的監(jiān)管空白處進行監(jiān)管套利；另外，分業(yè)監(jiān)管使單個產品可能隸屬于多個監(jiān)管部門，造成交叉監(jiān)管和監(jiān)管真空。

跨業(yè)監(jiān)管以及對于傳統(tǒng)行業(yè)對外投資的審查，是在“大資管、大同業(yè)、大影子銀行”等金融系統(tǒng)性風險逐步暴露的必然要求；黨中央國務院再次強調了金融對于實體經濟的作用，以及金融風險對當前經濟形勢影響的重要影響，是高瞻遠矚的經驗之舉。在當前混業(yè)經營與金融自由化發(fā)展的大背景下，加強從機構監(jiān)管到功能監(jiān)管的轉型是適應現代金融市場和業(yè)務經營的監(jiān)管體制的必然選擇；另外，監(jiān)管部門要關注金融創(chuàng)新活動的不斷發(fā)展，跟上金融創(chuàng)新領域的節(jié)奏，關注金融創(chuàng)新的新產品與新動向，防止監(jiān)管滯后與監(jiān)管真空；同時，學習國內外先進經驗，構建起防危機、控風險、促業(yè)務的有效金融監(jiān)管體質。

中央提出的跨業(yè)監(jiān)管以及對于傳統(tǒng)行業(yè)對外投資的審查是對資本逐利性的有力控制。由于任何資本都在時刻追逐高收益與規(guī)避監(jiān)管，加強對于資本運作與經營者的道德風險、從業(yè)規(guī)則的建設，同時加強金融創(chuàng)新規(guī)則與制度的建設，是落實好穿透監(jiān)管的有利手段；同時，加強監(jiān)管機構之間的協(xié)調、聯動，將可以有效監(jiān)控監(jiān)管真空，對已存在的監(jiān)管套利業(yè)務，要及時發(fā)現、規(guī)制并制定有效的補漏措施。

跨業(yè)監(jiān)管與對外投資的審慎嚴查也應避免“流于形式”，其中最主要措施是：明確監(jiān)管目標、責任?？鐦I(yè)監(jiān)管的目標是防控金融風險，促進金融業(yè)更好支持實體經濟；國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會除了其機構級別設置獨立于一行三會之外，還承擔著協(xié)調監(jiān)督一行三會的職責。該機構能夠在在發(fā)展中更好敦促一行三會盡責勤勉地履行本機構原有的監(jiān)管職責，同時，還將承擔著宏觀審慎與協(xié)調配合等監(jiān)管責任。這些責任的履行是當前防控系統(tǒng)性風險的必然要求，同時也是“中央金融工作會議”中明確的最重要職責。

總之，對中國當前的系統(tǒng)性風險做好評估與預判，同時對跨業(yè)監(jiān)管與對外投資審慎嚴查將是有效保障中國金融安全與防范系統(tǒng)性風險的有力手段。

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