同樣是800億市值，為什么今天的百度比3年前更讓人覺(jué)得踏實(shí)？

Q2財(cái)報(bào)發(fā)布后，百度凈利大增82.9%，股價(jià)大漲，市值再度臨破800億美金，達(dá)到3年前的高峰。同樣的800億卻有本質(zhì)上的不同，3年前的百度看似健碩，實(shí)則體弱內(nèi)虛；如今的百度重歸增長(zhǎng)軌道，骨子里已生出新力量。

1 為什么說(shuō)如今的百度更加健碩？

2014年對(duì)百度而言，可謂“是最好的時(shí)代，也是最壞的時(shí)代”。年中，百度市值首次突破800億美金，風(fēng)光無(wú)限。印象中，那時(shí)候的百度收購(gòu)91助手后，重新打開(kāi)了市場(chǎng)對(duì)其移動(dòng)端的想象空間，加上搜索收入持續(xù)創(chuàng)新高，自然成為了資本市場(chǎng)的香餑餑。

但支撐其市值的搜索廣告業(yè)務(wù)，卻存在先天不足：競(jìng)價(jià)排名機(jī)制讓一些信任度偏低的企業(yè)，鉆了游戲規(guī)則的漏洞。劣幣驅(qū)逐良幣，時(shí)間一長(zhǎng)，百度的營(yíng)收支撐就開(kāi)始出現(xiàn)裂縫。

因此，三年前800億美金市值的百度，是建立在很大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之上的，并不具備持續(xù)增長(zhǎng)的穩(wěn)固根基。

而如今重歸800億美金市值的百度，更讓人感覺(jué)踏實(shí)，當(dāng)初的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有了質(zhì)的改變：百度彌補(bǔ)機(jī)制漏洞，主動(dòng)篩選有長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的高價(jià)值客戶。

除了砍掉大量醫(yī)療廣告外，百度還采取了“優(yōu)勝劣汰”的客戶選擇機(jī)制，這使得其廣告客戶的行業(yè)分布更多元。把雞蛋放在不同的籃子里，抗風(fēng)險(xiǎn)能力才能顯著提升。

另外，百度還重點(diǎn)扶持教育、電商、汽車(chē)等多個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)。比如教育就是個(gè)極抗周期的剛需品類(lèi)，無(wú)論經(jīng)濟(jì)好壞，都是國(guó)民重點(diǎn)投資對(duì)象，具備長(zhǎng)期廣告投放的潛力。

而電商客戶如阿里、京東的實(shí)力更不必多說(shuō)，汽車(chē)行業(yè)也處在消費(fèi)升級(jí)的風(fēng)口，同樣被長(zhǎng)期看好。

當(dāng)下百度的價(jià)值觀體系更聚焦于多元且具備長(zhǎng)期發(fā)展前景的行業(yè)，主體營(yíng)收建立在了更為健康的基礎(chǔ)之上，800億美元市值的步子也就扎得更穩(wěn)當(dāng)了。

仔細(xì)比對(duì)百度近八個(gè)季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，其對(duì)大客戶的調(diào)整策略也奏效了。雖然客戶數(shù)量下降，但客戶的ARPU消費(fèi)卻一直在提升。

2 布局增量業(yè)務(wù)，從O2O轉(zhuǎn)為AI，后者明顯更符合百度的基因

三年前，百度決心砸200億殺入O2O的紅海，資本市場(chǎng)其實(shí)并不看好。一方面，O2O更注重線下地推與強(qiáng)運(yùn)營(yíng)，而百度向來(lái)以技術(shù)見(jiàn)長(zhǎng)；另一方面，O2O業(yè)務(wù)極度依賴資本，很難建立起真正的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

以出行領(lǐng)域?yàn)槔?，Uber入華兩年，先后燒掉近20億美元，但面對(duì)滴滴的強(qiáng)大融資能力，兩者的市場(chǎng)份額一直很膠著。最終在投資人的多方合力促成之下，Uber選擇換股被并購(gòu)，同樣的故事也出現(xiàn)在了美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)、58同城與趕集網(wǎng)等諸多O2O領(lǐng)域。

百度砸下重金布局020，始終沒(méi)有如預(yù)期所想，在該領(lǐng)域占到絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。陸奇上任后，百度全力聚焦AI業(yè)務(wù)，將非核心020業(yè)務(wù)逐步剝離。近期，百度外賣(mài)也出售給了餓了么。甩開(kāi)包袱，新業(yè)務(wù)的步子邁得也更快些。

而如今的百度終于找到了正確的落腳點(diǎn)：All in AI符合未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，也與自身能力相匹配，自然更易贏得資本市場(chǎng)的青睞。

高盛年度AI報(bào)告強(qiáng)調(diào)：AI將是變革全球經(jīng)濟(jì)的重要技術(shù)，是提高各行業(yè)生產(chǎn)力的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。高盛不僅看好AI在美國(guó)的應(yīng)用落地，也很看好其在中國(guó)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

高盛預(yù)計(jì)，到2025年，AI將在包括金融、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、零售業(yè)以及能源工程領(lǐng)域，創(chuàng)造千億級(jí)的市場(chǎng)。

而且，百度本身具有極強(qiáng)的技術(shù)基因，搜索作為核心主業(yè)，背后依賴的是知識(shí)圖譜和機(jī)器學(xué)習(xí)能力，而深度學(xué)習(xí)是機(jī)器學(xué)習(xí)的分支，百度在數(shù)據(jù)、計(jì)算力和算法維度上都有較強(qiáng)積累，能很大程度上助力其向AI+時(shí)代遷移。

因此，相比三年前的O2O增量業(yè)務(wù)，如今的百度聚焦AI戰(zhàn)略，不僅有外部趨勢(shì)助力，還有內(nèi)部基因加碼，發(fā)展前景更為樂(lè)觀。

3 聚焦 AI，搭建短中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)組合，全面提升百度的綜合戰(zhàn)斗力

百度的發(fā)展分為三條主線：短期，借助AI強(qiáng)化“搜索+信息流”的雙增長(zhǎng)引擎；中期布局DuerOS的智能語(yǔ)音交互生態(tài)，賦能智能家居、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等前瞻性的應(yīng)用場(chǎng)景；長(zhǎng)期扶持阿波羅無(wú)人駕駛生態(tài)，開(kāi)拓AI最具想象空間的金礦。

首先，“搜索+信息流”整合了百度在場(chǎng)景、技術(shù)、內(nèi)容等多方優(yōu)勢(shì)，成為短期助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的雙引擎。

一方面，基于用戶主動(dòng)搜索行為，疊加信息流。相比純信息流產(chǎn)品，能沉淀用戶興趣偏好，并借助場(chǎng)景，推薦相關(guān)性更高的內(nèi)容資訊，讓用戶更有意愿點(diǎn)擊閱讀。

另一方面，AI對(duì)信息流變現(xiàn)能力的提高功不可沒(méi)。在保證定向效果精準(zhǔn)的情況下，AI能大幅提升投放用戶覆蓋面。百度Q2財(cái)報(bào)顯示，基于AI技術(shù)，信息流廣告投放點(diǎn)擊率提升了48%，投放量增長(zhǎng)了10倍。

同時(shí)，百家號(hào)、愛(ài)奇藝等內(nèi)容生態(tài)的完善，也將優(yōu)化信息流的內(nèi)容供給，以優(yōu)質(zhì)內(nèi)容增強(qiáng)用戶粘性，反哺搜索，使手機(jī)百度的用戶使用時(shí)長(zhǎng)大幅提升。

其次，DuerOS智能語(yǔ)音交互生態(tài)，成為百度中期布局的增量業(yè)務(wù)，尤其是智能家居、車(chē)聯(lián)網(wǎng)都是資本非常看好的未來(lái)新興領(lǐng)域。

DuerOS能讓用戶通過(guò)自然語(yǔ)言和設(shè)備進(jìn)行交互，使設(shè)備具有與人類(lèi)溝通和提供服務(wù)的能力。想當(dāng)年，喬布斯發(fā)明觸屏智能手機(jī)，以全新的貼近人類(lèi)本源交互的方式，重新定義了品類(lèi)，成為智能手機(jī)戰(zhàn)場(chǎng)的收割者。

同樣的，在智能家居和車(chē)聯(lián)網(wǎng)等場(chǎng)景，借助DuerOS可以提升人機(jī)交互體驗(yàn)，降低從業(yè)者的技術(shù)實(shí)現(xiàn)門(mén)檻，因此被資本看好。百度也將二者作為AI中期戰(zhàn)略突破的重點(diǎn)。

想看電視劇的你，只要一邊在沙發(fā)上葛優(yōu)躺，一邊動(dòng)動(dòng)嘴皮子，搭載了DuerOS系統(tǒng)的智能家居，就能通過(guò)語(yǔ)言處理、數(shù)據(jù)分析，找到劇集播放。而在駕駛過(guò)程中，司機(jī)可以用語(yǔ)音智慧汽車(chē)的導(dǎo)航、娛樂(lè)、安全等功能，能極大降低分散注意力產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

這回百度也很聰明地為自己找準(zhǔn)了定位。通過(guò)打造底層技術(shù)，賦能第三方，百度意欲成為AI時(shí)代的安卓，術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻，讓垂直領(lǐng)域的合作伙伴去應(yīng)用技術(shù)更好地服務(wù)客戶。

比如，百度已與小魚(yú)在家、哈曼國(guó)際、美的等企業(yè)達(dá)成合作。百度自己專(zhuān)注于底層的技術(shù)開(kāi)發(fā)，借助合作伙伴拓展市場(chǎng)，積累大數(shù)據(jù)，從而迭代自身的DuerOS系統(tǒng)，這相比O2O時(shí)代的親力親為、殺入不太擅長(zhǎng)的垂直領(lǐng)域，要明智得多。

最后，百度無(wú)人駕駛生態(tài)發(fā)展路徑逐漸清晰，正式啟航，是未來(lái)最具想象潛力的業(yè)務(wù)。

前不久李彥宏在百度AI開(kāi)發(fā)者大會(huì)上，親自試駕自動(dòng)駕駛汽車(chē)，讓無(wú)人駕駛的理想又邁近了一大步。

并且百度宣布阿波羅無(wú)人駕駛商業(yè)化正式起航，已與包括微軟、博世、奇瑞、大陸、TomTom等五十家機(jī)構(gòu)達(dá)成合作。無(wú)人駕駛無(wú)疑是百度未來(lái)想象空間最大的版圖，雖然仍需以五到十年的長(zhǎng)期心態(tài)耐心布局，但百度的千里之行，已早于行業(yè)，始于足下。一旦邁過(guò)奇點(diǎn)，百度將享有超額收益的可能。

高盛最新的報(bào)告中對(duì)百度的阿波羅項(xiàng)目做出了較為詳細(xì)的商業(yè)前景預(yù)估。屆時(shí)，無(wú)人駕駛項(xiàng)目的商業(yè)化道路會(huì)類(lèi)似安卓系統(tǒng)，通過(guò)廣告、App下載、高清地圖服務(wù)和相機(jī)視覺(jué)軟件4個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)增量收入。

其中，App營(yíng)收將在2020-2025年間，成為阿波羅平臺(tái)重要的營(yíng)收來(lái)源。同時(shí)，高清地圖服務(wù)與相機(jī)視覺(jué)軟件服務(wù)有望在2025年實(shí)現(xiàn)25億美元與16億美元的營(yíng)收。

4 結(jié)語(yǔ)

同樣的800億美金市值，如今的百度相比三年前，經(jīng)歷過(guò)蟄伏與重生，核心搜索廣告的業(yè)務(wù)更健康；而增量AI業(yè)務(wù)既擁抱了未來(lái)的趨勢(shì)，又符合百度的內(nèi)部能力，給百度點(diǎn)燃了新的增長(zhǎng)動(dòng)能。在我看來(lái)，800億美金絕不是終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)。

作者：錢(qián)皓

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