股東護盤 增持“小高潮”再現(xiàn)

文丨中國證券報

2月7日訊，開年以來，上市公司接連釋放增持信號，同盤踞已久的減持潮形成對抗。Wind數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后第一個交易日即有24家公司披露增持情況。2017年1月，產(chǎn)業(yè)資本增持A股上市公司金額達122.96億元，在過去5年1月份中位居第二。

增持潮背后是保衛(wèi)市值的強烈訴求。開年以來A股持續(xù)震蕩徘徊，中小創(chuàng)受重挫后元氣尚未恢復，不少公司股價已接近甚至跌破股東質押或員工持股計劃價格，護盤迫在眉睫。此外，股價處于相對低位也為增持發(fā)展良好的上市公司提供契機，不少股東“抄底”意向明顯。

增持潮余波未平

Wind數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后開市僅一天即有24家公司發(fā)布重要股東增持公告，累計增持次數(shù)49次，增持金額合計達10.80億元。2017年以來的增持小高潮較去年年末有所勢弱，但仍不可小覷。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，滬深兩市合計有153家上市公司獲得重要股東增持，如果按照增持時的均價計算，增持金額合計約為122.96億元，在過去5年1月份中位居第二。

據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，上述170余家上市公司中，西南證券(600369)、國海證券(000750)、凱迪生態(tài)等28家公司股東累計增持金額過億，另有87家公司獲增持金額在千萬元以上。

具體來看，1月份以來，累計增持金額排名前三的公司分別為國海證券、焦作萬方(000612)、新黃浦(600638)。其中，國海證券受“債券代持事件”影響，復牌后股價一直在低谷徘徊。為提振股價，國海證券第一大股東廣西投資通過其全資子公司密集增持，合計增持股份參考市值達2.94億。此外，國海證券董事梁國堅也計劃自行或通過旗下索美公司于今年1月24日至11月24日，增持國海證券金額不超過1億元。

位列第二的焦作萬方自1月份以來，凈買入股份的數(shù)量合計約為4654萬股，增倉的參考市值為5.64億元;新黃浦則于1月10至1月13日間獲上海領資股權投資基金合伙企業(yè)持續(xù)增持，增持股數(shù)為2805.82萬股，增持市值達5.58億元。

值得關注的是，據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，開年以來總計368次增持事件中，公司高管(包括實際控制人和董監(jiān)高)增持次數(shù)最多，高達302次。公司股東和個人增持次數(shù)分別為50次和16次。華南地區(qū)某大型券商分析師向記者表示，增持方多為公司高管，反映此輪增持主要目的是向市場輸送信心，急于為股價“護盤”。另一券商分析師認為，實控人和董監(jiān)高作為深入了解公司經(jīng)營情況的內(nèi)部人，其增持動作可視為其對公司價值和前景的看好。

股東急“護盤”

對于增持的理由，大部分股東給出的答復基本是“認為目前公司價值被低估，基于對公司業(yè)績成長和發(fā)展前景的堅定信心”。與此形成對比的是，根據(jù)業(yè)績預告，不少獲增持的上市公司2016年凈利潤出現(xiàn)同比下滑甚至虧損的情況。分析人士認為，這些公司的增持不是因為看重公司價值，主要是給市場輸送信心。

增持“小高潮”折射上市公司保衛(wèi)市值的強烈訴求。記者了解到，不少增持的股東均存在著股權質押的壓力。

以北陸藥業(yè)(300016)為例，1月10日起，公司控股股東、實際控制人、董事長王代雪及其他人員通過認購集合資產(chǎn)管理計劃份額方式在二級市場增持公司股份。最新公告顯示，王代雪累計質押所持公司股份數(shù)量為4350萬股，占其本人所持有公司股份總數(shù)的59.06%。一位券商分析人士告訴記者，開年以來A股繼續(xù)維持震蕩徘徊，中小創(chuàng)連遭重挫后雖有所好轉，元氣尚未恢復。“不少上市公司尤其是中小創(chuàng)企業(yè)股價仍處于低位，部分甚至難以止跌，”該人士表示，“這種情況下，有些公司股價已經(jīng)接近甚至跌破股東質押價格，倒逼股東出手護盤。”

讓股東不得不護盤的除了股權質押壓力，還有屢屢被套的員工持股計劃。1月21日，東方金鈺(600086)披露控股股東興龍實業(yè)的增持計劃，即在一個月內(nèi)增持不低于4600萬元，不超過5000萬元。值得注意的是，增持計劃前兩個月，東方金鈺剛剛完成第一期員工持股計劃，通過二級市場累計購入1225.04萬股，成交均價約為10.668元/股，成交金額約為1.31億元。但受市場低迷引發(fā)的集體下跌影響，1月20日東方金鈺收盤價為10.03元/股。

此外，據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，2016年有216家上市公司完成229個員工持股計劃。截至1月11日，已有83家公司股價已跌破員工持股成本。值得關注的是，與由員工單獨出資認購公司股票的傳統(tǒng)操作方式不同，不少員工持股計劃已通過大股東出資或借道資產(chǎn)管理計劃等方式加杠桿。

“在員工持股計劃中加入杠桿，肯定比使用自有資金認購風險更高，股價下跌可能引發(fā)爆倉。”一位私募機構負責人表示，“尤其是現(xiàn)在市場處于波動期，更加容易出現(xiàn)虧損。外部資管計劃或股東本身牽涉在內(nèi)，會提高股東護盤的動力。”

提防增持炒作

分析人士指出，受益于政策層面推動和大股東市值管理需求增多，近年來大股東增持金額迅速增長。特別是2015年6月，受市場行情影響，很多公司的股票都出現(xiàn)了大幅度下跌，為使公司股價能夠反映公司內(nèi)在價值和響應救市號召，大股東增持數(shù)量和市值都在6月至8月出現(xiàn)“井噴”。此后，由于市場持續(xù)震蕩，上市公司股東增持熱情一直比較強烈。

據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，以2015年6月份為界，2013年1月份至2015年5月，滬深兩市重要股東每月平均增持金額約為66.21億，2015年6月至2017年1月，月均增持金額超過兩百億。

某券商分析師指出，股東增持一般被理解為上市公司股價的正面信號，從信息不對稱的角度來看，公司股東一般更加了解自己的公司，對公司業(yè)務發(fā)展的動向、前景和盈利能力具有更好的了解。受市場行情影響，部分公司尤其是成長型公司的股票已經(jīng)進入近期的低點，股東“抄底”意圖明顯。中長期來看，投資者以股東的眼光去看待公司的股價，往往可能獲得較好的投資回報。

作為佐證的是，部分獲增持的企業(yè)如華燦光電(300323)、騰邦國際(300178)確實現(xiàn)凈利潤的增長。以騰邦國際為例，業(yè)績預告顯示，其預計2016年公司盈利將達16,006.58萬元-20,372.02萬元，歸屬于上市公司股東凈利潤將較去年同期增長10%-40%。而從2016年5月至2017年1月間，董事長鐘百勝多次增持公司股份達2%，持股總數(shù)占總股本37%。對此，騰邦集團一位高管也向記者透露本次增持系管理層認為公司股價存在低谷，希望趁低吸納鞏固自身控制權。

上述私募機構負責人告訴記者，上市公司大股東或高管增持一般出現(xiàn)在市場長期低迷、公司價值被嚴重低估時，增持能起到穩(wěn)定市場的作用，且大多數(shù)股票在公告增持當日會出現(xiàn)上漲。

“但隨著2015年下半年增持潮的展開，上市股東炒作增持概念股的現(xiàn)象日益頻繁，最常見的情況是股東增持股份數(shù)量非常低或獲增持的公司業(yè)績表現(xiàn)長期不佳，”該負責人表示，“上市公司的股價走勢最終還需業(yè)績支撐，投資者應多關注低估值且有業(yè)績支撐的大股東增持概念股，謹防炒作增持概念的股票。”

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