互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)重出江湖 導(dǎo)流與代銷(xiāo)傻傻分不清 監(jiān)管套利何時(shí)休？

作者：陳劍銳

最強(qiáng)監(jiān)管要數(shù)《暫行辦法》。該辦法發(fā)布后，一時(shí)間網(wǎng)貸平臺(tái)平靜了不少，踏實(shí)經(jīng)營(yíng)者多在積極整改中。

而此時(shí)，一些平臺(tái)又開(kāi)始高舉互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)目谔?hào)。

2015年以來(lái)，大量網(wǎng)貸平臺(tái)分拆P2P業(yè)務(wù)，分拆后的網(wǎng)貸公司一般會(huì)通過(guò)子公司獲取金融牌照或采取更“暴力”的方式，將資產(chǎn)拓展到網(wǎng)貸觸及不到的地方。

“這類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)和線下財(cái)富管理公司差不多，很多缺少金融牌照又不承認(rèn)是網(wǎng)貸，游走在灰色地帶?！蹦尘W(wǎng)貸平臺(tái)工作人員提到。

“互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)”是一個(gè)大筐，什么都能裝進(jìn)去。

分拆后成為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)的企業(yè)，有些如積木盒子，為了合規(guī)，將P2P產(chǎn)品與基金、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)以不同網(wǎng)站做為流量入口分開(kāi)運(yùn)營(yíng)；而一些則不論業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如何，不論監(jiān)管如何規(guī)定，硬生生將原來(lái)承載P2P產(chǎn)品的網(wǎng)站或App作為小貸、基金、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品的入口，用戶(hù)還是原來(lái)的用戶(hù)，投資的東西卻變了。

“這么操作，用戶(hù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和平臺(tái)的操作空間是有的，但是不違規(guī)。”許剛認(rèn)為。

實(shí)際上，在這個(gè)“大筐”里，裝的最多的就是13條禁令禁止從事的業(yè)務(wù)，比如對(duì)接保險(xiǎn)、基金和金交所資產(chǎn)等。

名為導(dǎo)流實(shí)為代銷(xiāo)？

《暫行辦法》第十條中的內(nèi)容被行業(yè)稱(chēng)為“13條禁令”，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資人利益，13條禁令對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)接的資產(chǎn)提出了諸多限制。

“這些禁令讓P2P網(wǎng)貸回歸了理性，真正成為了撮合個(gè)體和個(gè)體之間借貸的信息中介，但是客戶(hù)（指借款人）的獲取成本太大?！痹S剛表示。

融360發(fā)布的《網(wǎng)貸平臺(tái) 2016 年盈利能力分析報(bào)告》中提到，“網(wǎng)貸平臺(tái)盈利難，獲客成本高是主因”，P2P 平臺(tái)的主要成本之一就是獲客成本，比如信而富單個(gè)借款人線上獲客成本超過(guò) 100 元?！?/P>

對(duì)于中小平臺(tái)來(lái)說(shuō)，高額的獲客成本是難以承受的，而代銷(xiāo)“被禁”資產(chǎn)卻可以繞過(guò)這個(gè)成本直接賺錢(qián)，得到了中小平臺(tái)的喜愛(ài)，甚至許多大平臺(tái)也在變相代銷(xiāo)13條禁令中的被禁資產(chǎn)。

而網(wǎng)貸平臺(tái)與金交所合作模式大體可分為導(dǎo)流、代銷(xiāo)兩類(lèi)。

提供導(dǎo)流服務(wù)的網(wǎng)貸平臺(tái)更像是廣告商，監(jiān)管上沒(méi)有明確的限制；而代銷(xiāo)則是網(wǎng)貸平臺(tái)直接代為銷(xiāo)售金融產(chǎn)品，需要有相應(yīng)的牌照和資質(zhì)。

理論上講，二者有明確的區(qū)分，但在企業(yè)的實(shí)際操作中，導(dǎo)流與代銷(xiāo)之間的界限卻顯得有些說(shuō)不清道不明。

某貸款余額超過(guò)400億的金融集團(tuán)總裁曾對(duì)獨(dú)角金融表示，集團(tuán)因不具備保險(xiǎn)代銷(xiāo)牌照，所以在保險(xiǎn)方面僅承擔(dān)的是導(dǎo)流的功能。

但獨(dú)角金融在該平臺(tái)的保險(xiǎn)“導(dǎo)流”頁(yè)面留下信息后，自稱(chēng)為該集團(tuán)的銷(xiāo)售人員打來(lái)電話稱(chēng)，“我們做的是保險(xiǎn)代銷(xiāo)，幫助某保險(xiǎn)公司銷(xiāo)售保險(xiǎn)?！?/P>

以導(dǎo)流之名，行代銷(xiāo)之時(shí)，利用投資者對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的信任，來(lái)售賣(mài)金融產(chǎn)品，這就是許剛所提到的“操作空間”。

新概念、監(jiān)管套利與變臉游戲

大型金融集團(tuán)普遍擁有多張金融牌照，為了讓各個(gè)業(yè)務(wù)互相支持，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象變得十分常見(jiàn)。

廈門(mén)市協(xié)調(diào)服務(wù)處處長(zhǎng)李銘曾對(duì)獨(dú)角金融表示，金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況是無(wú)法避免的，總有一個(gè)部門(mén)，一個(gè)政策適用于它，不能脫離監(jiān)管，成為法外之地。

但是如果混業(yè)經(jīng)營(yíng)加上新概念炒作，就對(duì)金融監(jiān)管造成巨大挑戰(zhàn)。

“我們不是網(wǎng)貸，是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)，沒(méi)有法律、政策監(jiān)管我們。”在北京市對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)摸底排查時(shí)，一家公司對(duì)監(jiān)管部門(mén)的工作人員說(shuō)道。

除了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)外，被炒作的新概念還有很多，比如近期涌起的金融科技、現(xiàn)金貸等，每一個(gè)新的金融概念都會(huì)引發(fā)一輪“擦邊球”的高潮。

“我們是金融科技公司”，這是消費(fèi)金融公司最常用的說(shuō)法。之所以會(huì)有這類(lèi)說(shuō)法，是因?yàn)閺氖孪M(fèi)金融業(yè)務(wù)的公司大多沒(méi)有消費(fèi)金融牌照。

實(shí)際上，金融科技也是一個(gè)大筐，這個(gè)筐甚至比互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)還大，似乎只要是金融企業(yè)都可以成為金融科技公司，但究竟何為金融科技？

在互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)從業(yè)機(jī)構(gòu)高管系列培訓(xùn)(第二期)上，央行人士在發(fā)言中首次提到Fintech（金融科技的英文名字）這個(gè)詞，并表示，“

應(yīng)劃清金融和Fintech的界限。Fintech不直接從事金融業(yè)務(wù)，主要與持牌機(jī)構(gòu)合作”。

然而，當(dāng)下的金融科技公司，又有多少不直接從事金融業(yè)務(wù)呢？

金融企業(yè)的商業(yè)模式如果創(chuàng)新得當(dāng)，既服務(wù)了社會(huì)，方便了用戶(hù)，也能帶來(lái)無(wú)盡的財(cái)富，但如果只是單純炒作新概念進(jìn)行監(jiān)管套利，只會(huì)增加投資人風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管難度。

而當(dāng)監(jiān)管開(kāi)始重視這些“新概念”后，業(yè)界又開(kāi)始上演一場(chǎng)變臉游戲——“我們不是網(wǎng)貸、我們不是現(xiàn)金貸、我們不是校園貸”，未來(lái)會(huì)不會(huì)有人說(shuō)“我們不是金融科技公司、我們不是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)”，讓我們且走且看吧。

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