金融科技監(jiān)管的挑戰(zhàn)及“監(jiān)管沙盒”的主張

文| 上海證券報 武安華

4月19日訊，“監(jiān)管沙盒”，即構建一個安全空間讓金融科技企業(yè)可以在里面進行試驗，嘗試新服務、新功能，并且政府也可以在其中與企業(yè)共同研判在創(chuàng)新過程中可能面對的法律、商業(yè)等問題。

應建立我國的“監(jiān)管沙盒”，將金融科技創(chuàng)新與現(xiàn)有監(jiān)管體系之間的沖突內容納入到“監(jiān)管沙盒”進行試驗，在試驗階段允許金融創(chuàng)新沖撞現(xiàn)有監(jiān)管紅線，試驗成功后，再進入市場。

互聯(lián)網、大數據及區(qū)塊鏈技術的快速發(fā)展，推動了金融與科技實現(xiàn)深度融合，開啟了金融科技(Fintech)時代，但也對傳統(tǒng)的監(jiān)管理念和模式提出了挑戰(zhàn)。目前，各國普遍面臨現(xiàn)有的法律體系和監(jiān)管制度無法有效監(jiān)管金融科技創(chuàng)新等問題，在這個背景下“監(jiān)管沙盒”(Regulatory Sandbox)應運而生，為監(jiān)管模式的創(chuàng)新提供了有效的嘗試。

沙盒原本是一個計算機用語，指通過限制應用程序的代碼訪問權限，對部分來源不可信、具備破壞力或無法判定意圖的程序提供試驗環(huán)境。英國金融業(yè)務監(jiān)管局(FCA)首次將沙盒運用在對金融科技的監(jiān)管上。由于眾多的金融創(chuàng)新屬于破壞式的創(chuàng)新，需要打破原有的制度與規(guī)范，試圖建立起新的游戲規(guī)則。

因此，這樣的嘗試往往伴隨著突破法律和制度的界限，或者說根本無法監(jiān)管。FCA打造了一個安全空間讓金融科技企業(yè)可以在里面進行試驗，嘗試新服務、新功能，并且政府也可以在其中與企業(yè)共同研判在創(chuàng)新過程中可能面對的法律、商業(yè)等問題。這種監(jiān)管模式被稱為“監(jiān)管沙盒”。首先，F(xiàn)CA依據企業(yè)的規(guī)模、產品創(chuàng)新性、創(chuàng)新產品及服務能否促進消費者福利提升等條件對擬參與“監(jiān)管沙盒”的金融科技企業(yè)進行篩選。其次，F(xiàn)CA會選取合適的消費者對擬參與企業(yè)測試的創(chuàng)新產品和服務進行嘗試，并要求擬參與企業(yè)設定消費者保護計劃。再次，在3-6個月測試期結束后，F(xiàn)CA允許通過測試的金融科技企業(yè)向消費者推出創(chuàng)新產品和服務。最后，F(xiàn)CA依據測試結果進一步調整和完善監(jiān)管政策。

當前，“監(jiān)管沙盒”得到了越來越多的認同，日本、新加坡、澳大利亞等國的金融監(jiān)管部門已經不同程度地公布了自身“監(jiān)管沙盒”計劃。

當前，我國對金融科技的監(jiān)管還沒有成熟完善的模式，總體處于探索階段，監(jiān)管原則、法規(guī)及模式均面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。

一是柵欄原則難以使用。目前，我國對金融創(chuàng)新采用的是柵欄原則，對信貸類業(yè)務、理財類業(yè)務、代理類業(yè)務和有價證券投資類業(yè)務實行“柵欄”防護，并鼓勵在“柵欄”內積極創(chuàng)新。實踐證明，柵欄原則發(fā)揮了積極的作用，有利于隔離商業(yè)銀行和網絡借貸之間的風險傳播途徑。然而，金融科技是跨市場、跨行業(yè)的創(chuàng)新，行業(yè)邊界逐漸模糊，使用隔離的方式難以有效防范風險;

二是監(jiān)管法規(guī)受到沖擊。金融科技中的區(qū)塊鏈技術是點對點、去中心化，具有高度自治的特點和交易的不可逆性。常見的監(jiān)管措施如撤銷交易、限制交易權限或凍結賬戶等，都需要相應區(qū)塊的授權，問題是如何獲得這種授權?監(jiān)管機構怎樣在去中心化的區(qū)塊鏈網絡中履行監(jiān)管職責，有多大進入權限?這已經突破了我國監(jiān)管框架;

三是基于分業(yè)監(jiān)管的“機構監(jiān)管”難以適應。“機構監(jiān)管”的優(yōu)點在于其專業(yè)性，然而金融科技的參與主體來自不同的領域，它們有些是持牌的，有些則沒有牌照，只是以聯(lián)盟、合作等方式間接參與互聯(lián)網金融，這就導致要么監(jiān)管無法覆蓋，要么監(jiān)管重疊。

應建立我國的“監(jiān)管沙盒”，將金融科技創(chuàng)新與現(xiàn)有監(jiān)管體系之間的沖突內容納入到“監(jiān)管沙盒”進行試驗，在試驗階段允許金融創(chuàng)新沖撞現(xiàn)有監(jiān)管紅線，試驗成功后，再進入市場。

一是變被動監(jiān)管為主動監(jiān)管。“監(jiān)管沙盒”能夠解決我國現(xiàn)有監(jiān)管體制中所解決不了的問題，具有現(xiàn)實需求。允許不持有金融牌照的金融科技企業(yè)尤其是初創(chuàng)企業(yè)進入沙盒，測試自己的創(chuàng)新產品和服務，既解決了企業(yè)無牌照的問題，又使得企業(yè)能夠依據測試結果優(yōu)化產品和服務。同時，監(jiān)管機構一改以往被動的局面，主動積極參與金融科技的發(fā)展，為金融科技企業(yè)縮短創(chuàng)新周期，節(jié)省合規(guī)成本;

二是解決監(jiān)管中的信息不對稱。在“監(jiān)管沙盒”中，監(jiān)管機構將與企業(yè)進行大量溝通和互動。在事前，監(jiān)管機構需要就“監(jiān)管沙盒”的具體要求，根據個案的具體情況與企業(yè)討論敲定，并為企業(yè)提供監(jiān)管法規(guī)解讀和政策指導，為其提交的創(chuàng)新產品和服務給予個性化的建議或指引;在事中與事后，企業(yè)需要向監(jiān)管機構提交報告，監(jiān)管機構能夠認清金融科技企業(yè)的創(chuàng)新之處與風險所在，進而能夠制定出針對性、前瞻性的政策;

三是實現(xiàn)鼓勵創(chuàng)新與防范風險的平衡。“監(jiān)管沙盒”通過特設許可等方式允許創(chuàng)新突破，對可能與現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定不一致的創(chuàng)新，允許在一定范圍內試點。“監(jiān)管沙盒”從一開始就能監(jiān)控和引導金融科技對金融系統(tǒng)造成的潛在風險，并把系統(tǒng)風險扼殺在萌芽狀態(tài)而不是事發(fā)之后的亡羊補牢，容易排除掉由金融機構設計出的一些沒有達到一定標準的產品匆匆進入沙盒;

四是有效保護了消費者權益。“監(jiān)管沙盒”的政策導向明確，即鼓勵創(chuàng)新，并且可以有效防止消費者的利益受到損害。在試點中，如果產品出現(xiàn)了侵犯消費者利益的情況，該創(chuàng)新產品和服務就不能推向市場，而只有明顯提升了消費者福利的產品和服務才能面向市場，從而降低了消費者面臨的風險。

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