熵能新材新三板退市三年多謀求轉板科創(chuàng)板 研發(fā)投入占比不足5%科創(chuàng)屬性幾何？

近日，極客網(wǎng)了解到，廣州熵能創(chuàng)新材料股份有限公司(下稱“熵能新材”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資2.75億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司是一家專業(yè)從事高分子材料助劑研發(fā)、生產和銷售的科技驅動型企業(yè)，自主研發(fā)并生產的產品包括增韌劑、抗滴落劑和聚合物加工助劑等產品，主要應用于工程塑料、通用塑料等行業(yè)。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年營收分別為1.50億元、2.03億元、2.65億元;同期對應的凈利潤分別為765.02萬元、2,591.15萬元、5,498.71萬元。研發(fā)投入占比分別為4.74%、4.32%、3.71%，均不足5%。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，發(fā)行人選擇的具體上市標準為“(一)預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

本次擬募資用于熵能珠海功能聚合物新材料制造基地二期、創(chuàng)新研發(fā)中心、補充流動資金及償還銀行貸款。

熵能新材原是新三板掛牌公司，2014年10月9日掛牌新三板，自2017年9月11日起在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌。

圖片來源：公司招股書

發(fā)行人的控股股東和實際控制人為石建偉、劉輝和周亮三人，自設立以來，上述三人均長期在公司擔任重要的管理職務。

截至本招股說明書簽署日，石建偉為公司第一大股東，直接持有公司1,311.70萬股，通過廣州眾森巨富投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“廣州眾森”)間接持有公司15.00萬股，合計1,326.70萬股，占公司總股本的37.1625%;劉輝為公司第二大股東，直接持有公司457.10萬股，占公司總股本的12.8039%;周亮為公司第三大股東，直接持有公司417.40萬股，占公司總股本的11.6919%，三位股東共直接和間接持有公司2,201.20萬股，占公司總股本的61.6583%，合計持股比例長期處于控股地位。

熵能新材坦言公司存在以下風險：

(一)原材料價格波動風險

發(fā)行人生產的高分子材料助劑的主要原材料是由石化產品和氟硅化工產品構成。報告期內，直接材料成本占主營業(yè)務成本的比例分別為76.09%、74.23%、72.62%。丙烯酸正丁酯、苯乙烯、丙烯腈等石化產品隨著石油的價格變動而變動，聚四氟乙烯、氟橡膠和八甲基環(huán)四硅氧烷等氟硅化工產品價格受到供需的波動而變化。

未來，如因行業(yè)政策、供需變化等因素導致主要原材料價格大幅上升，公司采購成本亦可能隨之增加。因原材料價格波動的風險傳導機制可能會存在一定的滯后性，若公司不能及時通過調整產品價格將原材料成本上漲風險轉移到下游客戶，或通過優(yōu)化工藝水平、提高生產效率持續(xù)降低生產成本，公司將承擔原材料價格波動風險。

(二)毛利率波動的風險

報告期內，公司綜合毛利率分別為20.53%、29.47%、37.88%，綜合毛利率持續(xù)上升，公司主要產品銷售單價保持基本穩(wěn)定，毛利率的上漲主要受益于原材料價格下降以及珠海平一工廠的達產后生產效率提升。若未來市場競爭加劇使得公司現(xiàn)有主要產品售價下降或原材料采購價格發(fā)生不利變化，而公司不能及時通過調整產品價格將原材料成本上漲風險轉移到下游客戶，以及公司新產品推出時間較短，在推廣過程面臨著市場需求不及預期、推廣時機選擇不當?shù)蕊L險使得新產品毛利率較低，從而使得公司整體毛利率存在下降的風險。

(三)環(huán)保、安全生產風險

發(fā)行人在其生產過程中，會涉及多種化學物質的處理，因此會產生少量的廢氣、廢水、固體廢物等污染物。發(fā)行人報告期內未發(fā)生過重大環(huán)保事故，然而，發(fā)行人的日常經(jīng)營仍存在發(fā)生環(huán)保事故的潛在風險，一旦造成環(huán)保事故，公司可能面臨監(jiān)管部門的處罰，進而影響公司的正常生產經(jīng)營。

發(fā)行人主要從事高分子材料助劑產品的研發(fā)及生產，其采購的原材料中的丙烯腈、苯乙烯、丙烯酸正丁酯和甲基丙烯酸甲酯等屬于危險化學品，雖然發(fā)行人目前危險化學品年使用量尚未達到要求取得危險化學品安全使用許可證的數(shù)量標準，且發(fā)行人報告期內未發(fā)生過重大安全生產事故，但如果公司在安全管理的某個環(huán)節(jié)發(fā)生疏忽或設備故障可能會釀成安全事故，并可能受到監(jiān)管部門的處罰，進而影響公司的正常生產經(jīng)營。

(四)市場競爭加劇風險

公司所處的高分子材料助劑行業(yè)市場競爭日趨激烈，行業(yè)內規(guī)模較大的企業(yè)憑借品牌和資金優(yōu)勢，不斷拓展業(yè)務規(guī)模，已形成了貫穿整個產業(yè)鏈的產業(yè)結構。

發(fā)行人通過細分領域的深耕細作，形成自身競爭優(yōu)勢，但與國外知名化工企業(yè)三菱化學、錦湖化學、SABIC和日本鐘化等相比，在銷售規(guī)模、品牌影響力等方面仍有較大的差距。如果公司在復雜的市場環(huán)境下和激烈的市場競爭中不能在產品研發(fā)、工藝改進、產品質量、市場開拓等方面保持競爭力，將導致公司在細分市場競爭中處于不利地位，面臨市場份額減少，盈利能力下降，甚至核心競爭優(yōu)勢喪失的風險。

(五)新產品開發(fā)風險

公司生產的高分子材料助劑主要應用于工程塑料、通用塑料等行業(yè)，最終應用于汽車、新型建材、電子電器、包裝材料等領域。隨著下游細分行業(yè)應用場景不斷涌現(xiàn)，客戶對發(fā)行人不斷優(yōu)化現(xiàn)有產品性能并根據(jù)其提出的要求進行新產品開發(fā)的能力要求較高。

報告期各期，發(fā)行人的研發(fā)費用分別達711.36萬元、879.55萬元和982.26萬元，占營業(yè)收入的比重分別為4.74%、4.32%和3.71%。發(fā)行人在技術項目研發(fā)上投入較大、在研項目較多，但其進行的前沿基礎研究和新產品應用開發(fā)項目面臨各種不確定因素較多，并不能完全保證這些研發(fā)項目能夠成功且獲得預期的成果轉化。因此，新產品開發(fā)的不確定性可能在一定時期內對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產生不利影響。

(六)核心技術人員流失和核心技術失密風險

發(fā)行人的研發(fā)與生產涉及多項高新技術及下游應用行業(yè)的知識領域，具有較高的技術壁壘，對技術研發(fā)人員、關鍵工藝生產人員的綜合素質要求較高。

目前，行業(yè)內的人才競爭較為激烈，高端技術人才不足。截至報告期末，發(fā)行人共有研發(fā)人員27人，占員工總人數(shù)的15.00%。一方面如果發(fā)行人技術人員流失，則可能會削弱發(fā)行人的競爭力或技術優(yōu)勢;另外一方面，如果發(fā)行人無法有效引進高端技術人才，則不利于公司中長期的技術發(fā)展;此外，技術保護對高分子材料助劑行業(yè)至關重要，截至招股說明書簽署日，發(fā)行人已取得17項發(fā)明專利，如發(fā)行人專利保護措施不利，仍可能引致核心技術失密的風險，進而對公司生產經(jīng)營產生不利影響。

(七)募投項目的預期收益和市場開拓風險

本次募集資金投向包括“熵能珠海功能聚合物新材料制造基地二期”、“創(chuàng)新研發(fā)中心”以及“補充流動資金及償還銀行貸款”，前述投資項目已經(jīng)過發(fā)行人充分的分析和論證，項目具有良好的技術積累和市場基礎。但該可行性分析是基于當前市場環(huán)境、技術發(fā)展趨勢、現(xiàn)有技術基礎等因素作出，若這些因素發(fā)生重大變化，本次募集資金投資項目的建設計劃能否按時完成、項目的實施過程和實施效果等均存在著一定不確定性。

如果發(fā)行人的市場拓展情況不符合預期，或未來市場發(fā)生其他不可預料的不利變化，將會對本次募投項目的順利實施、預期收益以及未來發(fā)展帶來不利影響。

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