中信建投：全面推薦低估值的非銀板塊！長短線投資者都可左側布局券商板塊

午后，券商板塊持續(xù)弱勢調整，2020年以來最吸金行業(yè)ETF—券商ETF(512000)無懼調整，持續(xù)吸金，根據Level-2行情數據顯示，截至發(fā)稿券商ETF(512000)近乎全時段溢價交易，目前獲凈申購資金超2億元!

中信建投非銀金融最新觀點認為，當前券商板塊市盈率(20.5倍)接近2018年熊市底部震蕩區(qū)間，市凈率(1.64倍)接近2019年底部震蕩區(qū)間，板塊的下行空間有限。在貨幣政策方面，近期央行的公開表態(tài)中對于利率水平較為滿意，短期降息降準的可能性較小，對券商板塊影響偏中性。在監(jiān)管政策方面，上周連續(xù)的政策利好將在一定程度上激活券商板塊交易情緒。

全年來看，2021年資本市場改革有望持續(xù)推進，T+0交易、科創(chuàng)板引入做市商制度、IPO老股轉讓制度均可期待，進一步加大開放、引導中長期資金入市、發(fā)展私募股權基金等措施有望推出，為券商板塊托底。基于上述大勢研判，我們認為長短線投資者都可左側布局券商板塊，重點關注兩類券商。一是頭部券商，在培育航母級券商的政策導向下，頭部券商將在財富管理、投資銀行、衍生品交易等領域集聚市場資源，長期成長性占優(yōu);二是具備科技研發(fā)、互聯網流量優(yōu)勢的精品券商，此類券商有望走出差異化的發(fā)展道路，實現市場份額的逆勢提升。

券商ETF(512000)跟蹤中證全指證券公司指數(指數代碼399975)，該指數覆蓋了市場上所有上市半年以上的券商股，共計49只，其中6成倉位集中于十大龍頭券商，分享大券商強者恒強的長期價值，余下4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，為投資者提供了一鍵買賣49只券商A股的高效投資工具。

越來越多投資者更愿意通過券商ETF(512000)分享板塊行情，除了交易費用更低之外，相對個股的投資勝率也更高，如1月12日券商ETF大漲6.78%，漲幅超過90%成份股!

趨勢行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面復制了證券公司指數表現。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。

從投資效率上看，券商ETF(512000)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅100元左右，賣出無印花稅(股票收取千分之一)，且相對券商個股投資勝率更高。

【風險提示】中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日。指數成份股構成根據該指數編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數未來表現。本文內容和意見僅作為客戶服務信息，并非為投資者提供對市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考。我公司對這些信息的完整性和準確性不作任何保證，也不保證有關觀點或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表我公司或者其他關聯機構的正式觀點。文中觀點、分析及預測不構成對閱讀者的投資建議，如涉及個股內容不作為投資建議。我公司及雇員不就本內容對任何投資作出任何形式的風險承諾和收益擔保，不對因使用內容所引發(fā)的直接或間接損失而負任何責任?；疬^往業(yè)績不預示其未來表現，基金投資需謹慎。

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