中資并購足球俱樂部退潮 體育產(chǎn)業(yè)鏈上下游文章可做

（原標(biāo)題：中資并購足球俱樂部退潮 體育產(chǎn)業(yè)鏈上下游文章可做）

兩年前拿著歐洲強隊調(diào)研資料頻繁輾轉(zhuǎn)中英兩國的JASSON，目前已不兜售歐洲足球俱樂部?！皻W洲足球俱樂部的項目已暫停一段時間，國內(nèi)買家不太好找。”

原因有兩點：一是中國發(fā)改委制定的《境外投資敏感行業(yè)目錄（2018年版）》，體育俱樂部等行業(yè)在列；二是，中資控股球隊在今年夏天遭遇一連串問題。

7月11日，因為3200萬歐元的資金無法到位并及時還給埃利奧特基金，中資控股的AC米蘭俱樂部老板易主；一周后，被寄予厚望的徐根寶經(jīng)營3年的洛爾卡因為內(nèi)外問題重重，退出西乙B聯(lián)賽；7月20日，維拉官網(wǎng)宣布，NSWE公司為維拉注入大筆資金，成為球隊最大股東，而夏建統(tǒng)會成為聯(lián)合主席，并留在董事會，中資在這家俱樂部兩個多賽季的經(jīng)營告一段落。

“我們對歐洲球隊的考察一年前已停滯。管理難題我們之前有預(yù)料，但這波退潮來得還是比較快。”與JASSON有過多次接洽的某集團執(zhí)行董事在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示。

收購潮如何退去

該執(zhí)行董事第一次與JASSON接洽是在2016年年初，當(dāng)時正是中資收購海外足球俱樂部的高峰時期。

全球化智庫統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)對外直接投資金額連續(xù)10年增長。2016年中國境內(nèi)投資者共對全球164個國家和地區(qū)的7961家境外企業(yè)進行了非金融類直接投資，其中文化、體育、娛樂業(yè)的投資占比達到了5%。

第一財經(jīng)記者梳理公開資料發(fā)現(xiàn)，如果算上贊助商，到2016年，中國資本投資境外足球產(chǎn)業(yè)的公開項目已近20個，投資總額約百億元人民幣。

到今年夏天，除了上述三家中資俱樂部出現(xiàn)問題外。今年2月，大連萬達集團將所持馬德里競技俱樂部17%的股份賣給了以色列富翁Idan Ofer的量子太平洋集團；中資控股的帕爾馬近期也出現(xiàn)了問題，7月23日，意大利足協(xié)官方宣布，因球員在升級關(guān)鍵戰(zhàn)中有涉嫌操縱比賽的行為，帕爾馬新賽季將扣除5分，而涉事球員卡拉約被禁賽2年，隨后帕爾馬官方發(fā)布聲明，表示將提起上訴。

第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，目前已公開的易主或者存在問題的中資控股俱樂部占到了境外足球并購項目的一半。

“從浩浩蕩蕩的收購到中資退潮不過兩年時間。其實，收購本身不是什么難事,難的是收購之后。尤其是企業(yè)文化不同的問題怎么解決，比如董事會職責(zé)尤為重要,中國投資者的話語權(quán)究竟如何、對高管的選拔與監(jiān)督等都值得關(guān)注?！盝ASSON表示。

業(yè)界分析認為，近些年中國資本投資海外足球產(chǎn)業(yè)的項目中,有成功的案例,但更多的是失敗案例,或者與預(yù)想中有很大差距。

“我也走訪了很多收購海外民營企業(yè)的老板。大致有幾種模式，一種模式就是收購以后必須控制，必須換人，老板要沖到前面來；還有一種老板無為而治，什么也不管。”25日，英超南安普頓足球俱樂部的最大股東高繼勝在Leaders（領(lǐng)袖）體育商業(yè)峰會上表示。

無論是哪一種模式，中資想擁有一點話語權(quán)的談判過程都是非常艱難的。

一家中方控股的投資者曾向第一財經(jīng)記者表示，他們之所以全資收購，主要是因為想擁有話語權(quán)，能夠讓中國人真正了解到國外俱樂部整體運行的真實情況并獲得經(jīng)驗。“但每家俱樂部都有自己的核心商業(yè)秘密，即便你是控股方，也未必能夠全部知道。而且歐洲俱樂部對俱樂部本身的品牌保護還是很強烈，即便你是大股東，不認可你的管理就是不認可。我們曾想輸送一個中國的助理教練都歷經(jīng)多次談判、多次協(xié)商才能達成?！?/p>

高繼勝認為，了解雙方文化是需要時間的，但相互尊重，相互妥協(xié)努力協(xié)調(diào)也很重要；老板必須要尊重球員、球迷、管理層的創(chuàng)造性發(fā)現(xiàn)。

第一財經(jīng)記者了解到，目前仍有歐洲足球俱樂部轉(zhuǎn)讓股權(quán)，但中資企業(yè)的興趣已降溫許多。

上述執(zhí)行董事表示：“我所接觸的投資者多還是熱愛足球運動，并很想借助收購和管理過程能夠?qū)W習(xí)到歐洲的經(jīng)驗，從而影響中國足球運動的發(fā)展，但多還是事與愿違。諸多原因中有管理經(jīng)驗不足，也有專業(yè)水準問題，比如財務(wù)管理、對沖基金對決等?！?/p>

圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游做文章

如此復(fù)雜環(huán)境下， JASSON最終放棄并購項目業(yè)務(wù)，開始圍繞體育產(chǎn)業(yè)鏈上下游做文章，比如轉(zhuǎn)播權(quán)、經(jīng)紀等業(yè)務(wù)。

今年上半年，就有中國私募股權(quán)投資公司簽署了收購西班牙影音轉(zhuǎn)播制作公司Imagina 53.5%股份的協(xié)議。Imagina擁有西班牙甲級足球聯(lián)賽的轉(zhuǎn)播權(quán)。

公開資料顯示，Imagina在2016年營收達到15.36億歐元，目前價值估計為19億歐元。其子公司Mediapro主要負責(zé)體育板塊，擁有西班牙足球甲級聯(lián)賽、歐洲冠軍聯(lián)賽及國際籃球聯(lián)合會在西班牙的電視轉(zhuǎn)播權(quán)。

“中資對全球大型賽事IP的收購并不是從今年開始，萬達對盈方的收購就是賽事版權(quán)、轉(zhuǎn)播權(quán)為主，收購傳媒集團，還是可以學(xué)習(xí)體育媒體產(chǎn)業(yè)的技術(shù)和經(jīng)驗?！?JASSON認為。

此外，“體育經(jīng)紀”也成為中資企業(yè)掘金之地。

比如，當(dāng)代明誠(600136)2016年以8.2億元收購雙刃劍體育，當(dāng)時，雙刃劍已與歐洲體育經(jīng)紀公司MBS建立合作；貴人鳥(603555.SH)自2015年開始通過子公司貴人鳥香港多次投資西班牙足球經(jīng)紀公司BOY，目前已占后者43.95%股份。

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