特斯拉再遭唱空：盈利堪憂 擴產能成唯一出路

（原標題：量產達標盈利仍堪憂 特斯拉再遭唱空）

□本報實習記者 昝秀麗

在二季度的最后一周，特斯拉終于逾期半年完成了原定于2017年12月的目標，實現(xiàn)周量產5000輛Model 3。然而消息傳出后，特斯拉股價僅在7月2日盤前上漲近5%，由于機構普遍不看好其持續(xù)經營能力，加上又傳出為趕工繞過關鍵測試環(huán)節(jié)的消息，特斯拉股價連續(xù)兩日下跌，在7月3日下跌7.23%報收310.86美元。

量產存疑、高管離職、事故不斷，今年以來特斯拉不斷傳出利空消息，股價也結束了自2010年上市以來的高增長，不斷上演過山車行情，從年初截至7月3日累計下滑0.16%，形成對比的是其去年同期為累計上漲65%。市場普遍認為，特斯拉短期量產達標，未必能改善其持續(xù)經營能力，對于公司第三、第四季度實現(xiàn)盈利的預期，華爾街也持懷疑態(tài)度。

擴產能成唯一出路

Model 3是特斯拉的首款平價電動汽車，起價為3.5萬美元，特斯拉一直希望借助Model 3從中低端市場實現(xiàn)盈利。特斯拉一季報數據顯示，公司自由現(xiàn)金流已從上一季度的-2.77億美元變動到-10億美元。4月初，國際評級機構穆迪在一份報告中曾指出，“如果Model 3的量產目標能夠實現(xiàn)，那么現(xiàn)金流的問題也將迎刃而解。”因此Model 3的量產能否達標成為投資者關注的焦點。

為了能夠在第二季度末兌現(xiàn)周產5000輛Model 3的目標，據外媒消息，特斯拉一周七天24小時開工，甚至還在工廠外擴充出一條生產線，才維持了生產速度。7月3日，業(yè)界還傳出為了達到量產目標，特斯拉趕工繞過剎車和滾動測試環(huán)節(jié)的消息，受此影響公司當天股價下跌逾7%。

目前多家機構都對特斯拉的量產預期和質量問題產生質疑。瑞銀集團表示，雖然對特斯拉達到Model 3生產目標感到欣慰，但特斯拉第二季度共交付40740輛車，低于其預期的51000輛，以及普遍預計的49000輛目標。資管公司Mainstay Capital Management則稱，“為實現(xiàn)自我設定的Model 3產能目標而快速推動生產，不禁讓人質疑制造這些車的成本是多少，以及車的質量將會受到怎樣不利的影響?！笔袌鲅芯抗綜FRA同樣聲明，非常擔心特斯拉車輛的質量問題，“如果上網閱讀質量報告，就會發(fā)現(xiàn)重大質量問題。”

此外，近期特斯拉官方確認，負責Model 3生產的特斯拉總工程師兼高級副總裁Doug Field已經離職。至此，包括首席運營官和首席營銷官在內的特斯拉眾多高管職位出現(xiàn)空缺。

財務狀況堪憂

特斯拉自2003年成立以來，整體財務狀況呈持續(xù)虧損態(tài)勢。特斯拉最新發(fā)布的2018年一季報顯示，期內公司凈虧損7.85億美元，同比擴大90%。對此不少華爾街分析師認為，如果沒有外界融資續(xù)命，特斯拉將會走向破產。一季報后的電話會議上，雖然特斯拉發(fā)表了對第三季度和第四季度實現(xiàn)盈利的預期，但華爾街仍對其財務健康狀況表示擔憂。

花旗稱，特斯拉周一發(fā)布的量產消息并不會在很大程度上改變公司的財務狀況，重申特斯拉股票“中性”評級。瑞銀集團也質疑特斯拉能否保持更快的生產速度和利潤前景。

市場研究公司CFRA則聲稱，并不認為該生產速度在運營上或財務上是可持續(xù)的，對特斯拉股票的評級從“持有”下調為“賣出”。此前該機構還表示，即使特斯拉能夠通過裁員（6月中旬特斯拉宣布計劃裁員9%）在第三、第四季度實現(xiàn)盈利，那也是不可持續(xù)的，特斯拉可能會在2019年初籌集資金。

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