美國(guó)2月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)顯著上升，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息前景的擔(dān)憂。具體來(lái)看，2月份CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，同比增長(zhǎng)3.2%，均高于預(yù)期值。更為關(guān)鍵的是，剔除食品和能源成本的核心CPI環(huán)比上升0.4%，同比上漲3.8%。這些數(shù)據(jù)表明，美國(guó)的通脹問(wèn)題呈現(xiàn)出一定的粘性，不易在短期內(nèi)得到解決。
在CPT Markets分析師Lucien看來(lái)，核心指標(biāo)比整體CPI更能反映潛在通脹，該報(bào)告進(jìn)一步證明，通脹正在變得頑固，對(duì)于后期的一個(gè)降息來(lái)說(shuō)可能不會(huì)達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期。
在分析美國(guó)通脹難以下降的原因時(shí)，近期公布的美國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)報(bào)告中，有一個(gè)令人不安的指標(biāo)：飆升的保險(xiǎn)成本。包括房屋和汽車保險(xiǎn)在內(nèi)的幾種保險(xiǎn)費(fèi)用在過(guò)去幾年中飆升，這損害了美聯(lián)儲(chǔ)將利率降至2%目標(biāo)的努力。
美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，汽車保險(xiǎn)通脹指標(biāo)過(guò)去一年增長(zhǎng)了20.6%，2月份環(huán)比增長(zhǎng)0.9%;這推動(dòng)美國(guó)2月CPI略高于預(yù)期，同比增長(zhǎng)3.2%。與此同時(shí)，一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，房主的保險(xiǎn)費(fèi)用在2023年增長(zhǎng)了11.3%。上個(gè)月美國(guó)城市的汽車保養(yǎng)和維修成本同比上漲6.2%，超過(guò)了通脹率3.2%的同比漲幅。
降息可能不及預(yù)期?
CPT Markets分析師認(rèn)為，考慮到通脹數(shù)據(jù)中居住成本對(duì)通脹降低形成的阻礙、勞動(dòng)市場(chǎng)和核心服務(wù)價(jià)格粘性略強(qiáng)于預(yù)期、白宮計(jì)劃的財(cái)政支出力度和赤字率仍然較強(qiáng)，維持美聯(lián)儲(chǔ)在二季度末進(jìn)行首次降息的判斷，但將全年降息次數(shù)修正為3次75BP。
年初市場(chǎng)的降息預(yù)測(cè)較為激進(jìn)，一度為3月進(jìn)行首次降息，全年最多可能降息7次。不過(guò)，隨著勞動(dòng)市場(chǎng)、通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)超預(yù)期的韌性，當(dāng)前的主流預(yù)測(cè)已經(jīng)變?yōu)?月首次降息，全年累計(jì)4次共100BP，也有部分意見(jiàn)認(rèn)為存在2024年不降息的風(fēng)險(xiǎn)。令市場(chǎng)松了一口氣的是，鮑威爾在3月6日的國(guó)會(huì)聽(tīng)證中表示“適時(shí)在今年某個(gè)時(shí)候開始緩和限制性的貨幣政策”。
美聯(lián)儲(chǔ)降息的幅度和時(shí)點(diǎn)可能發(fā)生什么變化?
但如果通脹出人意料的大幅反彈引發(fā)不降息，10年期美債收益率在赤字率不低的基礎(chǔ)上可能再度挑戰(zhàn)5%，美元指數(shù)回升超過(guò)105，美股也面臨更長(zhǎng)期高利率下的業(yè)績(jī)壓力。
CPT Markets分析師預(yù)期在年中進(jìn)行首次降息后，美聯(lián)儲(chǔ)可能在有充分?jǐn)?shù)據(jù)觀察時(shí)間的9月和12月進(jìn)行第二和第三次降息;而如果四季度CPI快速回升至3%以上，核心CPI仍未降至3%附近，則美聯(lián)儲(chǔ)可能選擇在12月不降息，全年僅降息2次。
高企的通脹使金價(jià)近期走勢(shì)承壓，出現(xiàn)高位獲利回吐交易行情。全日現(xiàn)貨金下跌1.4%，至每盎司2153.05美元，從近期觸及的紀(jì)錄高點(diǎn)2194.99美元回落。雖然黃金價(jià)格尚未出現(xiàn)明顯的頂點(diǎn)信號(hào)，但隨機(jī)指標(biāo)已逐漸向粘合發(fā)展。一旦粘合并形成死叉，黃金將面臨大幅度的回調(diào)。因此，投資者需密切關(guān)注黃金價(jià)格的走勢(shì)，以便做出及時(shí)的投資決策。
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