4月27日晚間，通信天線射頻線纜領域龍頭深圳金信諾高新技術股份有限公司(股票代碼：300252.SZ;股票簡稱：金信諾)2022年報、一季報出爐。金信諾去年業(yè)績受到下半年通信行業(yè)景氣度有所下滑、軍品審價及計提減值等因素影響，不過今年Q1歸母凈利潤大增159.60%。公司持續(xù)堅持自主創(chuàng)新和結構性轉型并已取得較好成果，長遠來看，公司各主業(yè)板塊增長可視，業(yè)績進入爆發(fā)期。
一季度凈利大增159% 多項指標持續(xù)向好
2022年金信諾實現營業(yè)收入21.31億元，歸母凈利潤出現虧損。其一，部分特種產品執(zhí)行軍審定價，據今年1月中下旬收到的最新審價進度依據，公司根據收入確認原則調減部分應收賬款及營業(yè)收入，涉及公司部分歷史較長區(qū)間的特種業(yè)務，一次性調減公司營業(yè)收入1.85億元，公司在調減前收入為23.16億元;其二，公司資產減值損失和信用減值損失發(fā)生額為2.00億元，其中計提商譽減值金額0.87億元;其三，受國內基站建設進度放緩等因素影響，下半年通信行業(yè)板塊訂單量有所下滑。
根據《軍品定價議價規(guī)則(試行)》、《軍品價格管理辦法》等規(guī)定，國家對軍品價格實行統(tǒng)一管理、國家定價。2022年軍方審價中心對公司及客戶對應項目進行軍方專項審價，公司按照要求提交軍品成本、費用等報價資料給軍方，由軍方根據最新審價條例來進行審計。不過，本次審價雖然涉及的扣減計提金額較大，但主要源于追溯調整歷史供應問題(2013年-2022年)，只涉及部分軍工供應產品，涉及審價調減的業(yè)務在目前公司軍品銷售中占比不高。
實際上金信諾并非孤例——2020年東土科技防務業(yè)務部分重大項目進行了軍品價格調整，導致部分前期陸續(xù)驗收交付產品并已按客戶認可的暫定價確認的收入出現較大調減，因價格調整影響其收入減少1.62億元;2019年銀邦股份因子公司某防化產品軍方價格審定價比暫定價有所下降，前期所有該產品銷售所涉及的差價需向軍方返還，涉及金額約3500萬元。此外，天微電子、威海廣泰等多家A股上市公司營收、凈利潤均曾受到軍品審價不同程度的影響。
2022年雖不可避免地受到宏觀環(huán)境、軍品審價及計提減值等因素影響，金信諾在創(chuàng)新、海外、特種三大戰(zhàn)略引擎牽引下，外銷收入和特種收入創(chuàng)歷史新高，各產品線毛利率穩(wěn)步提升，公司進一步優(yōu)化管理，持續(xù)降本控費，財務指標保持健康和彈性。金信諾依舊對經營發(fā)展充滿信心，背后邏輯在于，公司主業(yè)和核心競爭力等并未發(fā)生重大不利變化。
實際上在2022年上半年，公司營收凈利雙增長，實現扣非凈利潤1357.04萬元，同比增長130.75%，多項財務指標亮眼，如：隨著海外疫情趨勢緩和，海外地區(qū)基建建設及產業(yè)活動恢復性增長，海外業(yè)務實現歷史性突破，外銷規(guī)模達4.06億元，同比增長36.63%;由于核心產品價格上漲，同時供應主流客戶的產品結構優(yōu)化，高毛利產品比例提高，公司通信電纜及光纖光纜產品毛利率增長9.67%。
2022年下半年，公司所處行業(yè)景氣度雖有所下滑，但目前市場已逐步回暖，不存在產能過剩、持續(xù)衰退或者技術替代等情形。
從金信諾一季報來看，公司經營穩(wěn)定向好且經營性現金流及日常經營周轉狀態(tài)良好。公司Q1實現營收6.49億元，同比增長11.45%;實現凈利潤2044萬元，同比增長159.60%。一季度公司加強經營活動現金流管理，各業(yè)務單位量入為出，經營活動現金流轉正，同比增長126.54%。與此同時，隨著國際往來的日?；?，公司的外銷業(yè)務占比持續(xù)增長，原材料價格整體波動區(qū)間有所下降，公司毛利率水平有望提升。
多細分領域優(yōu)勢明顯 業(yè)績增長進入爆發(fā)期
金信諾專業(yè)從事基于“深度覆蓋”和“可靠連接”的全系列信號互聯產品的研發(fā)、生產和銷售，精耕信號連接產品技術逾20年，主要有線纜/連接器/組件類、PCB類和系統(tǒng)/終端類三大產品業(yè)務，產品及服務主要應用于通信(銷售收入占比超過50%)、特種科工領域(銷售收入占比10%-15%)，并重點布局數據中心(銷售收入占比5%-8%)、衛(wèi)星互聯網(銷售收入占比2%-3%)等行業(yè)。
值得關注的是，線纜業(yè)務作為金信諾的傳統(tǒng)優(yōu)勢，已實現通信全系列產品覆蓋，為核心設備商、天線廠商客戶提供定制化服務，在半柔線纜等細分產品市場上占有率較高，相關技術均已達到國內領先和國際一流水平。而特種業(yè)務為公司聚焦業(yè)務，源于技術領先產品規(guī)模達數億，主要產品毛利率超40%。2022年公司特種產品事業(yè)部展現出成熟的交付能力、多家子公司就近配套能力建設持續(xù)強化，金信諾目前新定型多個型號，未來批量供應將為業(yè)務帶來增量。
作為基站天線及設備中線纜、連接器及組件、PCB的一大主力供應商，在900MHZ頻段5G網絡全面商用及建設背景下，金信諾將持續(xù)受到下游行業(yè)需求的拉動。此外，全球范圍內不發(fā)達地區(qū)4G網絡覆蓋率僅40%左右，金信諾各類產品廣泛用于4G基站設備內部及各設備間的連接，服務印度、泰國、印度尼西亞、墨西哥、巴西等地區(qū)用戶，同樣帶來廣闊市場空間。
展望未來，金信諾希望通過成為“5G與智能互聯行業(yè)融合及運營解決方案綜合服務商”和“軍民融合領軍企業(yè)”，最終實現 “具有國際標準話語權的信號智能互聯一站式解決方案專家”的愿景。為此金信諾做出全局性謀劃——高速產品內外兼修，重大突破蓄勢待發(fā);特種業(yè)務穩(wěn)中求勝，堅固壁壘奠定高確定性增長;傳統(tǒng)優(yōu)勢產品強者恒強，下游需求推進穩(wěn)定增長;衛(wèi)通業(yè)務謀定全局，布局核心產品關鍵技術。整體而言公司高速、軍工、衛(wèi)通、傳統(tǒng)業(yè)務增長可視，預計未來3-5年可實現營收規(guī)模翻倍。
今年初，金信諾披露定增結果，泰康資產、UBS等公募基金獲得認購。據悉，本次發(fā)行募集資金總額不超5.95億元，實際募資凈額5.13億元將全部用于高速率線纜、連接器及組件生產項目、高性能特種電纜及組件生產項目、衛(wèi)星通信終端及電磁兼容解決方案研發(fā)項目及補充流動資金。值得關注的是，此前有多家機構踴躍申購，定增獲得超數量申購。本次發(fā)行無疑將有利于進一步提升公司的核心競爭力和抗風險能力。
公司在2022年和2023年陸續(xù)推出兩期股權激勵計劃，并于近期披露《2023年限制性股票激勵計劃(草案)》， 設置2023-2025年業(yè)績考核指標為凈利潤觸發(fā)值分別為1.4億元、2.1億元、3億元，沖擊目標值分別為2億、3億、4億。
金信諾指出，設置指標的依據在于，一方面宏觀經濟逐步修復帶動通信行業(yè)修復性增長，傳統(tǒng)通信領域市場景氣度將恢復;同時公司針對PCB業(yè)務進行了產品良率專項改善、管理團隊引進、減員增效等措施，其對于未來業(yè)績增長的信心由此可見一斑。
據悉，公司根據近五年現有業(yè)務銷售規(guī)模的平均值及行業(yè)發(fā)展趨勢，2023年以通信行業(yè)為主的基礎業(yè)務測算取25-27億區(qū)間，同時根據行業(yè)景氣度回升，取接近公司歷史五年經營情況較好年度的平均水平的凈利率(4.5%-5.5%)，由此測算公司基礎業(yè)務2023年度的盈利數據。實際上，早在2016年金信諾就曾實現歸母凈利潤1.95億元，公司在取得長足發(fā)展的基礎上實現前述指標并非難事。
6G市場想象力巨大 數據中心先發(fā)優(yōu)勢明顯
金信諾財務指標頗具韌性、各業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長的同時，在二級市場上也備受關注。今年以來，金信諾作為6G概念股在二級市場持續(xù)活躍，截至4月28日收盤公司股價年內漲幅達到38.53%。
當前5G網絡建設、應用仍在部署推進，不過產學研界已開始討論6G相關技術方向，“使用一代，建設一代，研發(fā)一代”是通信產業(yè)發(fā)展的普遍規(guī)律，今年3月工信部表示將全面推進6G技術研發(fā)。據IMT-2030(6G)的目標，2030年左右將實現6G商用，預計2025年左右相應的標準化工作會啟動，未來3-5年將是6G關鍵技術突破的戰(zhàn)略窗口期。
6G技術市場想象力巨大，而金信諾已在提前布局搶占行業(yè)發(fā)展紅利。公司從2017年開始衛(wèi)星通信領域的布局，依靠在調制/波束、射頻前端芯片以及相控陣衛(wèi)星終端、便攜式智能終端、動中通天線等技術和產品的戰(zhàn)略布局，深度整合衛(wèi)星通信及5G覆蓋，現已形成金信諾衛(wèi)星通信解決方案。2023年，無線及衛(wèi)星系統(tǒng)產品亦有望實現規(guī)模增量。
與此同時，公司數據中心業(yè)務亦成為投資者關注焦點——AIGC熱度居高不下，而隨著人工智能持續(xù)發(fā)展，算力需求正高速增長。有數據顯示，2021-2026年中國智能算力規(guī)模年復合增長率有望達52.3%，同期通用算力規(guī)模年復合增長率18.5%。根據國家信息中心聯合浪潮信息發(fā)布的《智能計算中心創(chuàng)新發(fā)展指南》，目前全國超過30個城市在建或籌建智算中心。隨著AI大模型研發(fā)和AI應用的落地，算力的大規(guī)模需求將沖破數據中心行業(yè)現有天花板，IDC廠商有望充分受益。
公司提供數據中心行業(yè)的線纜/連接器/組件產品主要有內、外部線端產品，板端連接器、服務器印制電路板產品等，憑借在信號線纜和高頻連接器領域多年領先技術優(yōu)勢，已向排名前五服務器制造商實現交付。根據年報，2022年公司高速產品獲得通用服務器浪潮、聯想、H3C、云尖、寧暢、聞泰，通訊領域服務器中興、烽火，臺系白牌服務器富士康、英業(yè)達以及超算領域曙光等客戶的供應商資質并穩(wěn)定交付;PCB方面，智能消費電子類PCB進入批量生產階段，光模塊產品量產并已進入穩(wěn)定產出期，通訊服務器高多層產品也逐步穩(wěn)定量產。
IDC統(tǒng)計顯示，2022年全球服務器出貨量1495萬臺，同比增長10.4%;2022年全球服務器市場規(guī)模1230億美元，同比增長20.0%。公司指出，未來在5G、AI、IoT等新技術、應用場景帶動下，全球在線數據流量有望進入新一輪增長周期，驅動數據中心建設需求進一步超預期，并將推動高速線纜、連接器需求大幅增加。
受到市場密集關注的背后，金信諾積極前沿布局。截止2022年年末，公司有專利626項，其中發(fā)明專利項95項(較2021年增加33項)。目前公司累計主導或參與制修訂并已發(fā)布的IEC標準共22項、國家標準8項、國家軍用標準1項、行業(yè)標準10項，覆蓋了電纜、光電復合纜、連接器、電纜組件、電纜試驗方法和連接器試驗方法等領域?；谏詈竦募夹g實力，公司全系列產品的研發(fā)能力將長足進步，未來競爭能力和行業(yè)影響力亦將持續(xù)提升。
綜合來看，即便因短期因素影響財務表現欠佳，金信諾一季度的亮眼成績已預示了否極泰來的整體發(fā)展態(tài)勢，未來其表現值得市場期待。
（免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。
任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。 ）
