8月28日，映宇宙集團(股票代碼：3700.HK)發(fā)布2022上半年業(yè)績財務(wù)報告。截至2022年6月30日，集團總營收40.6億元。由于商譽減值影響，整體虧損約1.11億元。報告稱，若不計入以股份為基礎(chǔ)的非現(xiàn)金薪酬開支和商譽減值影響，則集團純利約4.02億元，同比增長150.8%。
東吳證券發(fā)布研究報告稱，映宇宙集團盈利能力增強，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果顯現(xiàn)。以下為投資要點摘錄：
社交業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長， 元宇宙社交生態(tài)加速探索。
2022上半年，集團社交產(chǎn)品收入實現(xiàn) 28億元，同比增加22%，在收入中的占比同比提升 12%至70%。2022 年，公司加速對元宇宙社交新生態(tài)的探索，Q2 推出3D虛擬社交樂園產(chǎn)品《原原世界》、戀愛元宇宙產(chǎn)品《情侶星球》，并正在研發(fā)面向歐美Z 世代用戶的海外3D虛擬形象社交產(chǎn)品《The Place》。我們認為，公司通過社交領(lǐng)域進軍元宇宙具有一定差異化優(yōu)勢， 為公司培養(yǎng)用戶智的同時豐富產(chǎn)品矩陣，推動社交業(yè)務(wù)長期發(fā)展。
上半年商業(yè)化策略調(diào)整， 變現(xiàn)效率持續(xù)優(yōu)化。
上半年，公司管理層考慮到宏觀壓力以及公司長期戰(zhàn)略方向，調(diào)整了藍莓貨幣化策略，以提升用戶體驗，導(dǎo)致未來收入和現(xiàn)金流預(yù)測整體放緩，計提商譽減值 4.9 億元，影響了短期利潤。但得益于公司分成結(jié)構(gòu)優(yōu)化及收益分成業(yè)務(wù)模式下高 利潤產(chǎn)品收益增加，毛利率同比提升 8pct 至 42.6%。同時， 公司采取降 本增效策略，減少了國內(nèi)業(yè)務(wù)流量推廣，銷售費率同比下降 4pct 至 21%。 雖然影響短期用戶數(shù)，但單用戶月均收入同比增長 44.6%至 22.7 元， 公司商業(yè)化能力充分顯現(xiàn)。
下半年重點聚焦海外業(yè)務(wù)，期待 2023 年貢獻增量。
2022上半年，公司海外收入同比增39%達870萬元，維持較好增長態(tài)勢。公司在海外已上線包括閱讀產(chǎn)品、社交產(chǎn)品等， 并初步完成商業(yè)閉環(huán)的驗證，目前，內(nèi)部同步研發(fā)的產(chǎn)品約 6-7 款。下半年，公司將重點聚焦海外泛娛樂賽道發(fā)展，以互動社交領(lǐng)域為核心，將運營經(jīng)驗推廣復(fù)制到其他國家地區(qū)，深度挖掘本土需求，在更多市場實現(xiàn)突破?？紤]到下半年公司海外業(yè)務(wù)更多處于產(chǎn)品推廣、優(yōu)化階段，預(yù)計業(yè)績貢獻會在 23 年后開始顯現(xiàn)。
4.盈利預(yù)測與投資評級：考慮到公司2022年戰(zhàn)略調(diào)整對業(yè)績的影響，我們將公司 2022-2024 年經(jīng)調(diào)整 EPS 由 0.24/0.27/0.30元下調(diào)至 0.18/0.26/0.32元，對應(yīng)PE 6.2/4.3/3.6X，維持“買入”評級。
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