馬斯克說特斯拉新工廠燒錢 投資者為何不太在乎？

6月24日消息，美國電動汽車制造商首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)最近在接受采訪時稱旗下新建的柏林和德克薩斯超級工廠是巨大的“燒錢機器”，但這種說法并沒有引起投資者的過分擔(dān)憂。周四特斯拉股票收于每股706.21美元，微跌0.43%。

最近馬斯克在接受采訪時說：“伴隨著機器巨大的轟鳴聲，我們甚至能聽到燒錢的聲音?！彼a充說，“柏林和奧斯汀工廠現(xiàn)在正虧損數(shù)十億美元?！?/p>

按常理來說，馬斯克的話似乎是向市場投了一顆重磅炸彈。要知道，特斯拉的汽車毛利率連續(xù)三個季度超過30%，絕對是業(yè)內(nèi)最好企業(yè)之一，早就被捧上了天，而這種話勢必該讓投資者感到失望。

再加上分析師將第二季度的產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)至25萬輛，似乎說明特斯拉的高盈利水平是不可持續(xù)的。此外，特斯拉投資比特幣的浮虧可能要超過4億美元，讓很多分析師都下調(diào)了特斯拉的目標股價。

雖然馬斯克描述得繪聲繪色，但特斯拉柏林和德克薩斯超級工廠的問題并沒有引起市場的巨大反應(yīng)。

建新廠總是會影響利潤率，因為早期營收的增長速度肯定與巨額前期投資不匹配。

行業(yè)經(jīng)驗是，當(dāng)一家制造工廠能在兩班倒的基礎(chǔ)上用到80%的已安裝產(chǎn)能時，往往會以可觀的盈利能力運營。只有當(dāng)這一比例下降到60%時，一家工廠才會出現(xiàn)虧損。

然而，當(dāng)一家工廠剛剛開始啟動生產(chǎn)時，總是有一長串初期問題需要解決。

比如說，供應(yīng)鏈需要完美運轉(zhuǎn)；生產(chǎn)機器需要不斷調(diào)校，這樣才能確保外部車身面板無縫拼接；工作站必須滿足時間目標，這樣才能不耽誤裝配線的進度。

如果從一開始就沒有完全解決這些問題，隨著每天生產(chǎn)的汽車越來越多，錯誤就會堆積起來，最終制造商要花更多錢來修復(fù)生產(chǎn)線。

因此，盡管柏林和德克薩斯超級工廠的產(chǎn)能利用率目前都很低，但馬斯克此前就說過，這些新建工廠需要大約12個月的時間才能實現(xiàn)運營效率最高。

事實上，特斯拉的競爭對手大眾汽車正努力對標柏林超級工廠的預(yù)期生產(chǎn)率，也就是一輛Model Y電動SUV從生產(chǎn)到下線只需要10小時時間。這一速度是大多數(shù)汽車制造工廠的兩倍，這要歸功于諸如前后一體式壓鑄車身等新的生產(chǎn)技術(shù)。

此外，特斯拉之所以生產(chǎn)率高于行業(yè)平均水平，部分原因在于汽車生產(chǎn)復(fù)雜度非常低。幾乎所有產(chǎn)能都來自Model 3和Model Y電動汽車，這兩款車在外觀顏色、輪輞和內(nèi)飾等方面可選擇空間很少。

就目前而言，特斯拉柏林超級工廠在本月早些時候才達到每周生產(chǎn)1000輛電動汽車的水平，只相當(dāng)于50萬輛設(shè)計產(chǎn)能的10%左右，這距離其正式投入運營已經(jīng)有快三個月的時間。

馬斯克說：“開支很高，但幾乎沒有產(chǎn)出。”關(guān)鍵要看馬斯克接下來說的：“這一切會很快得到解決，但需要很多精力?！?/p>

特斯拉預(yù)計，今年上海、柏林和德克薩斯州超級工廠的交付量將繼續(xù)增長50%以上，2022年的每股收益可能接近12美元。特斯拉股票的遠期市盈率約為60倍，雖然對于大多數(shù)上市公司來說已經(jīng)很高，但多頭認為這是合理的，因為業(yè)內(nèi)很少有公司能達到這樣的增長速度。

事實上，看空特斯拉的投資者可能要記住，第二季度數(shù)據(jù)幾乎肯定會是特斯拉今年以來的低點。只有柏林和德克薩斯州超級工廠的這些初期問題持續(xù)到第四季度，投資者才可能需要擔(dān)心。

從市場表現(xiàn)來看，投資者也對馬斯克的警告泰然處之。（辰辰）

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