東風(fēng)汽車:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)改善,新能源汽車業(yè)務(wù)持續(xù)爆發(fā)

東風(fēng)汽車日前發(fā)布公告,預(yù)計(jì) 2015年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約 為3.5億元,與上年同期相比將增加150%左右,略低于我們此前預(yù)期。2015年SUV 銷售15,170輛,同比增長(zhǎng)295.1%;客車銷售11,008輛,同比增長(zhǎng)82.9%。

公司純電動(dòng)客車和物流車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力突出,客戶開拓卓有成效, 已獲得多家大單。新能源物流車補(bǔ)貼較高,加上多地政策支持,2016年將迎來爆發(fā),公司也有望獲得更多訂單。新能源產(chǎn)品利潤率高于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù),未來訂單的逐步交付將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)爆發(fā)。公司輕卡業(yè)務(wù)通過提升產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)、控制成本等措施,單車收益同比大幅提升。

2016年商用車銷量有望觸底反彈,輕卡業(yè)務(wù)有望逐步扭虧并貢獻(xiàn)利潤,合資公司東風(fēng)康明斯柴油發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)有望回暖,推動(dòng)公司業(yè)績(jī)提升。我們預(yù)計(jì)2016-2017年東風(fēng)汽車每股收益分別為0.28元和0.36元,考慮到資本市場(chǎng)變化等因素,將公司合理目標(biāo)價(jià)由15.00元下調(diào)至8.30元,維持買入評(píng)級(jí)。

新能源物流車有望爆發(fā),訂單交付推動(dòng)業(yè)績(jī)爆發(fā)。公司純電動(dòng)客車和物流車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力突出,客戶開拓卓有成效,已分別與昆山廣得源、上海北斗和浙江時(shí)空等客戶簽訂了2,000臺(tái)純電動(dòng)客車、1,000輛純電動(dòng)客車和10,000輛純電動(dòng)物流車的采購合同。新能源物流車補(bǔ)貼較高,加上多地政策支持,2016年將迎來爆發(fā),公司也有望收獲更多訂單。新能源產(chǎn)品利潤率高于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù),未來訂單交付將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)爆發(fā)。

商用車銷量觸底反彈,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)利潤。公司輕卡業(yè)務(wù)通過提升產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)、控制成本等措施,單車收益同比大幅提升。2016年商用車銷量有望觸底反彈,輕卡業(yè)務(wù)有望逐步扭虧并貢獻(xiàn)利潤,合資公司東風(fēng)康明斯柴油發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)有望回暖,推動(dòng)公司業(yè)績(jī)提升

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