共享單車(chē)資本的瘋狂捅破了天花板

在共享單車(chē)的大潮中，花花綠綠，異彩紛呈，可能大家并不怎么注意永安行。藍(lán)黃相間、并不怎么出彩的車(chē)身，對(duì)比摩拜、ofo、bluegogo，覆蓋面顯得稀稀拉拉的投放量，特別是在摩拜、ofo雙龍出海，大刀闊斧地在海外攻城略地之時(shí)，可能誰(shuí)也沒(méi)想到一向不起眼的小弟——永安行竟然率先上市了。

8月7日，永安行在上交所發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)；8日，繼續(xù)發(fā)布A股網(wǎng)上申購(gòu)情況。根據(jù)公告顯示，永安行本次發(fā)行計(jì)劃籌資6.44億元，共發(fā)行2400萬(wàn)股，占總股本25%，發(fā)行價(jià)格為每股26.85元。

上市難，難于上青天

其實(shí)早在2015年6月18日，永安行就向證監(jiān)會(huì)報(bào)送招股書(shū)，誰(shuí)成想當(dāng)年“股災(zāi)”，不得不就此作罷。2017年3月23日，永安行再次向證監(jiān)會(huì)報(bào)送招股書(shū)，到4月14日證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了常州永安的首發(fā)申請(qǐng)。

可就在這個(gè)當(dāng)口，永安行又被顧泰來(lái)“狙擊”了。4月17日，國(guó)家“千人計(jì)劃”專(zhuān)家、美籍華人顧泰來(lái)認(rèn)為永安行侵犯了自己的“無(wú)固定取還點(diǎn)的自行車(chē)租賃運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)及其方法”專(zhuān)利，先后向蘇州中院、南京中院提起訴訟。4月28日，顧泰來(lái)又以“批準(zhǔn)企業(yè)帶病上市，是對(duì)股民利益的極度不負(fù)責(zé)任”等理由，向中紀(jì)委實(shí)名舉報(bào)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部，要求暫停永安行上市。

在顧泰來(lái)先生“不咬人惡心人”的堅(jiān)持不懈的攻勢(shì)下，永安行認(rèn)慫了，5月暫停了IPO。開(kāi)始專(zhuān)心搞顧泰來(lái)先生。

當(dāng)然最終以顧泰來(lái)先生的敗訴告終，不是證據(jù)不充分的原因，是根本站不住腳嘛！畢竟如果“無(wú)固定取還點(diǎn)的自行車(chē)租賃運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)及其方法”都算專(zhuān)利的話(huà)，那包括摩拜、ofo在內(nèi)的共享單車(chē)企業(yè)基本就被一網(wǎng)打盡了。

不管怎樣，永安行磕磕絆絆的上市之路到8月7日終于告一段落。過(guò)程坎坷，結(jié)果尚好。從2010年8月建立到2017年8月上市，不多不少正好七個(gè)年頭。

永安行算不上“共享單車(chē)第一股”

其實(shí)這個(gè)話(huà)題沒(méi)啥好講的，看一張圖就明白了。

永安行的主營(yíng)業(yè)務(wù)并不是共享單車(chē)，而是公共自行車(chē)系統(tǒng)銷(xiāo)售及運(yùn)營(yíng)服務(wù)。啥意思呢？就是大街上經(jīng)常見(jiàn)現(xiàn)在卻少有人騎的有樁自行車(chē)，這其實(shí)是個(gè)PPP項(xiàng)目。

PPP模式將部分政府責(zé)任以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)方式轉(zhuǎn)移給社會(huì)主體（企業(yè)），政府與社會(huì)主體建立起“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、全程合作”的共同體關(guān)系，政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)減輕，社會(huì)主體的投資風(fēng)險(xiǎn)減小。

早年間沒(méi)有共享單車(chē)的時(shí)候，政府也想到了“最后一公里”的需求，一方面確實(shí)便民，另一方面也算是市政建設(shè)。但是政府畢竟生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力有限，于是乎就催生了第一批跟政府做生意的公共自行車(chē)公司。永安行就是其中一家。

作為政府的上游，從2010年到2015年，永安行一直安分守己地跟政府做生意，可以說(shuō)收入絕大部分來(lái)源于政府采購(gòu)。到2016年，永安行跟上了共享單車(chē)的風(fēng)潮，推出了自己的共享單車(chē)品牌，但是我們從2016年的收入結(jié)構(gòu)上看，對(duì)比政府公共自行車(chē)業(yè)務(wù)，可以說(shuō)是九牛一毛，可憐的0.05%。

騎過(guò)永安行的朋友們可能都有一個(gè)比較不錯(cuò)的評(píng)價(jià)，浸淫行業(yè)數(shù)年，永安行確實(shí)能夠把車(chē)搞得讓人覺(jué)得很舒服，但是可能是安分守己慣了，不熟悉摩拜、ofo那種生猛野蠻的市場(chǎng)肉搏，截至目前，永安行共享單車(chē)的市場(chǎng)投放量也僅有5萬(wàn)輛左右，與摩拜、ofo數(shù)百萬(wàn)的投放量相去甚遠(yuǎn)。

在這樣的收入構(gòu)成的映照下，即使永安行上市了，也絕對(duì)不是所謂的“共享單車(chē)第一股”。

永安行上岸了，但這是獨(dú)一份

永安行是一個(gè)特例，特例在于共享單車(chē)只是它旗下的子業(yè)務(wù)，并不像摩拜、ofo們一樣是主營(yíng)業(yè)務(wù)。A股的上市條件中，要求企業(yè)連續(xù)三年盈利超過(guò)3000萬(wàn)人民幣，在行業(yè)巨頭流血不止的情況下，永安行卻因PPP模式下的公共自行車(chē)銷(xiāo)售及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)而滿(mǎn)足了這一條件。

財(cái)報(bào)顯示，永安行2016年的總營(yíng)收為7億元，近三年的凈利潤(rùn)從6000萬(wàn)增長(zhǎng)到了1.16億元，增長(zhǎng)率超過(guò)30%。

但值得注意的是永安行母公司的利潤(rùn)雖然逐年增長(zhǎng)，但是增幅卻逐年變小。共享單車(chē)盛行的今天，有樁單車(chē)越來(lái)越不適應(yīng)一二線(xiàn)城市用戶(hù)的使用情況以及城市現(xiàn)狀，而三四線(xiàn)城市市場(chǎng)雖一時(shí)間相對(duì)穩(wěn)定，但也會(huì)因摩拜、ofo的逐漸下沉而變得岌岌可危。所以永安行的轉(zhuǎn)型必不可免。

永安行CEO孫繼生說(shuō)：“今后用戶(hù)租車(chē)時(shí)可以?huà)呙柢?chē)身的二維碼或者停車(chē)樁的二維碼，騎行結(jié)束后，選擇將共享單車(chē)停進(jìn)停車(chē)樁，或者是停在非機(jī)動(dòng)車(chē)白線(xiàn)區(qū)域內(nèi)，以方便大家借車(chē)取車(chē)”。

其實(shí)孫總說(shuō)的還是有點(diǎn)曖昧，不夠直白，如果無(wú)樁停車(chē)的功能上線(xiàn)，我相信沒(méi)幾個(gè)人愿意停進(jìn)停車(chē)樁的。

總而言之，無(wú)樁單車(chē)是永安行未來(lái)的方向，本次上市募資基本也是奔著這個(gè)方向去的，但并不意味著永安行要放棄PPP模式。有一個(gè)特別有意思的事情是：

8月3日，交通運(yùn)輸部等10部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)租賃自行車(chē)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》。規(guī)范停車(chē)點(diǎn)、推廣電子圍欄等規(guī)定都寫(xiě)在了《意見(jiàn)》里。更厲害的是部分一線(xiàn)城市叫停了共享單車(chē)的新車(chē)投放，比如廣州和南京。

從這里面我們讀出了六個(gè)字“規(guī)范”、“克制”和“鼓勵(lì)”?！耙?guī)范”指的是共享單車(chē)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)規(guī)則，而“克制”則指的是共享單車(chē)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模，“鼓勵(lì)”表現(xiàn)了政府對(duì)于符合自己要求的共享單車(chē)企業(yè)的基本態(tài)度。

8月7日，永安行上市，計(jì)劃籌資6.44個(gè)億。這么多錢(qián)對(duì)一個(gè)盈利企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果用于鞏固主營(yíng)業(yè)務(wù)，那是有點(diǎn)不靠譜的，用于發(fā)展新業(yè)務(wù)，則比較可信。而永安行又是那么的符合政府要求，非?！耙?guī)范”“克制”，政府當(dāng)然會(huì)支持永安行。未來(lái)無(wú)樁自行車(chē)也完全可能成為PPP項(xiàng)目，共享不共享的，不都是個(gè)“自助租賃”么？

永安行的路子不是誰(shuí)都能走的，它走的是一條“正兒八經(jīng)”賺錢(qián)的路子，沒(méi)那么多花里胡哨的，緊緊靠著政府這個(gè)大靠山，自己踏實(shí)了之后，再面朝大海，春暖花開(kāi)。

但摩拜、ofo還在海里游呢。

其他共享單車(chē)玩家路在何方

共享單車(chē)根本上是城市組合交通的一環(huán)，天生具有to C與to G（Government）的屬性，在一個(gè)城市中的投放數(shù)量存在一個(gè)名為“最優(yōu)解”的臨界點(diǎn)。

臨界點(diǎn)之前，共享單車(chē)的主要問(wèn)題是投放量小于用戶(hù)需求，而超越這個(gè)臨界點(diǎn)后的主要問(wèn)題是面臨城市秩序的挑戰(zhàn)。所以，是一個(gè)通過(guò)思考計(jì)算可以看到天花板的生意。但是僅從摩拜、ofo來(lái)看，我覺(jué)得共享單車(chē)的前景被遠(yuǎn)遠(yuǎn)高估了。

（摩拜E輪融資）

目前摩拜融到了E輪6億美金，ofo融到了E輪7億美金，從去年8月份開(kāi)始，共享單車(chē)就受到了資本的瘋狂追逐。幾乎知名的資本如真格、金沙江、經(jīng)緯、順為都先后參與其中，并且最終引來(lái)了騰訊以及阿里的入局。

這是個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，騰訊阿里入局后，意味著除了摩拜、ofo和永安行這個(gè)異數(shù)之外的共享單車(chē)玩家都可以洗洗睡了。而近期死掉的悟空、3V、町町就是典型案例。

自從上海的摩拜踏入北京，校園的ofo走出校門(mén)，這兩家共享單車(chē)巨頭幾乎無(wú)時(shí)不刻在被資本推著走。打法、動(dòng)作都是你來(lái)我往，互相模仿。大規(guī)模投放、車(chē)型升級(jí)、智能鎖、紅包活動(dòng)、免費(fèi)騎行、月卡。。。。。。殺的是天昏地暗，不計(jì)成本。讓我們一時(shí)間想起了曾經(jīng)的Uber和滴滴。

在資本推動(dòng)下，兩家撐住估值的唯一辦法就是瘋狂鋪量。打一個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋扔?，兩家就像是兩只猛獸在爭(zhēng)奪配偶，打著打著殺紅了眼，已經(jīng)忘了自己的初始目的是跟雌獸交配，只是在腎上腺素的推動(dòng)下一股腦的想殺死對(duì)方。

直到某一天，飼養(yǎng)員（政府）站出來(lái)了，說(shuō)你倆注意點(diǎn)，打架也得遵守規(guī)則，下手輕點(diǎn)。這它倆一想，輕點(diǎn)分不出個(gè)勝負(fù)啊。沒(méi)有勝負(fù)體現(xiàn)不出來(lái)的價(jià)值啊。得了，那我換個(gè)地方打吧！于是，英國(guó)、新加坡、意大利、美國(guó)、哈薩克斯坦。。。。。。摩拜和ofo紛紛出海找場(chǎng)子去了。

且不說(shuō)兩家在海外的發(fā)展?fàn)顩r，歸根結(jié)底還是得落在盈利模式上。押金的事兒被政府點(diǎn)了一下后，摩拜、ofo都有表態(tài)做免押金試水。剩下的就只有租金和廣告，廣告來(lái)講，制作成本太高，咱們暫且不論。租金一項(xiàng)，由于大多人是短途出行，單次使用基本能夠控制在1元以下，加之摩拜、ofo為了市場(chǎng)份額各種層出不窮的免費(fèi)活動(dòng)，單輛自行車(chē)的營(yíng)收能力其實(shí)是很低的。而共享單車(chē)的生產(chǎn)和營(yíng)運(yùn)成本又很高。單輛車(chē)回本起碼在一年以上，這還不包括折損。

故而胡瑋煒和戴威在談到盈利問(wèn)題時(shí)，都多少有些逃避?，F(xiàn)實(shí)問(wèn)題是，開(kāi)源節(jié)流各種手段都用上之后如果投資人還看不到盈利的希望，那么拼著頭破血流，也得該退場(chǎng)的退場(chǎng)，該合并的合并。

前面說(shuō)了，共享單車(chē)是能看得見(jiàn)天花板的生意。但是資本的瘋狂卻硬生生捅破了天花板，接下來(lái)迎接共享單車(chē)的不知是風(fēng)是雨。當(dāng)然，到這個(gè)份上，兩家也只能一條路走到黑了，沒(méi)有別的選擇。

其一，體量太大了，to G已經(jīng)不可能了，彼此接盤(pán)都不可能一口吃下；其二，花的錢(qián)實(shí)在太多，不走下去對(duì)誰(shuí)都沒(méi)交代。啥時(shí)候賺錢(qián)，啥時(shí)候上岸。

寫(xiě)到這里，突然想起斗地主的一句語(yǔ)音：

“不要走！決戰(zhàn)到天亮！”

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。